港股市场崛起：中资投行加速国际化布局

2025年，香港交易所的铜锣声此起彼伏，恒生指数持续攀升，彰显出港股市场的强势复苏。

“过去一年，香港交易所见证了中国科技力量的迅猛爆发，也见证了全球投资热情回流至港股市场。”港交所行政总裁陈翊庭在出席2025港交所未来科技峰会时表示，“今年以来，新股发行规模显著增长，截至8月底的融资总额达1345亿港元，较2024年同期增长近6倍，远超全球新股融资额的同比增幅。其中，‘A+H’上市模式表现尤为突出，上半年相关企业集资额占同期总融资额的七成，充分体现出A股与港股市场联动的强劲势头。”

在此背景下，持续布局国际化业务的中资投行把握住了机遇。国信证券数据显示，15家A股上市券商国际业务实现营收201.20亿元，同比增加3.35%；其中，13家境外业务同比实现正增长，增长超过10%的有12家。从国际业务收入在营收中的占比来看，在15家A股上市券商中，12家占比均有所提升。

综合来看，港股IPO、财富管理及创新业务是券商国际业务增长的核心。伴随着中国企业争相出海，头部券商凭借多年的国际化布局，在港股市场竞争力快速提升。

“香港作为国际金融中心和IPO集资中心，是中国企业走向国际市场的桥头堡，中资券商凭借深度服务中国企业、丰富的香港保荐承销经验、善于打造投资故事、广泛的投资者网络、境内外一体化监管沟通能力，在港股IPO业务中发挥了重要作用。”中金公司对《财经》表示。

随着各家券商加大布局，港股市场已然从出海“桥头堡”升级为“战略高地”。

近日，头部券商在香港频繁动作，中金公司、中信证券、中信建投等扎堆在香港举办全球投资者大会与策略会，全力抢占跨境业务话语权，业务也扩展至全球其他市场；中小券商不甘落后，第一创业、东北证券和首创证券等加速申请设立香港子公司或申请香港上市，借港股回暖加快布局。

中信建投董事长刘成在2025年全球投资者大会上表示：“中资券商在香港大有可为，已从市场‘参与者’成长为‘主力军’，从助力中概股回流、支持港股IPO，到服务‘中资出海’企业的全球化布局，中资券商正以香江为支点，撬动内地与国际市场的深度融合。”

然而，热闹的发展图景下也伴随着机遇与挑战。国泰海通合并重塑头部券商竞争格局，西南证券子公司西证国际也将在9月底被港交所取消上市地位。这折射出部分券商出海的艰难抉择。在东南亚、“一带一路”国家，各家券商也在持续进行差异化探索。

港股盛宴：中信、中金领跑

2025年上半年，港股一二级市场的全面复苏为券商国际业务提供关键支撑。

港交所数据显示，上半年港股日均成交额达2402亿港元，同比增长118%；IPO集资额1094亿港元，同比增长716%，暂列全球主要资本市场首位。在此环境下，中资券商境外子公司业绩普遍改善。头部机构依托全牌照优势与规模效应领跑，部分中小机构则通过差异化策略实现突破。国际业务对母公司利润的贡献度显著提升。

中信证券国际业务居行业第一，上半年其实现营业收入69.12亿元人民币，同比增长13.57%。中信业绩增长主要依赖亚太地区机构经纪业务优势巩固和跨境投行项目落地节奏加快。中金公司则凭借投行业务“王牌优势”，继续作为中资券商港股IPO保荐的“领头羊”。

增长背后：中资投行竞争力提升

上半年券商国际业务的爆发式增长并非单一市场因素驱动。港股一二级市场复苏、跨境财富管理转型与创新业务布局等因素协同作用的结果。

首先，上半年港股一二级市场的强劲回暖为中资券商国际业务提供了最直接的增长动力。

一级市场方面，港股IPO“井喷式”增长为投行业务带来丰厚收益。上半年44家新上市企业中，龙头企业如宁德时代、海天味业的港股上市项目不仅贡献了高额承销佣金，还带动了跟投、绿鞋期权等衍生业务收入。

其次，财富管理转型为券商打开长期增长空间。随着跨境资产配置需求持续释放，券商国际业务加速从“交易导向”向“财富管理导向”转型。

中信证券国际于业内率先推出企业家办公室业务。对于中小客户，跨境理财通业务成为重要服务抓手。创新业务上，中资券商也在进行诸多布局。

香港布局：从“桥头堡”升级“战略高地”

作为中资券商出海的“第一站”，香港凭借独特优势始终是券商国际业务布局的“桥头堡”。2025年上半年，在政策、企业出海、资金流入和产业变革等多重因素作用下，港股市场的战略地位持续提升。

进入9月，多家头部中资券商在香港举办全球性论坛。中信建投证券在香港举办全球投资者大会吸引数百名投资人参与。中金公司与中信证券也相继在香港召开策略会。

海外新布局：中资券商开辟多元赛道

在加大中国香港市场布局和竞争优势的同时，头部券商加速拓展中国香港以外的海外市场。

中信建投非银首席分析师赵然表示，券商海外网点和业务布局往往集中于发达市场以及与母国有较多经贸往来的国家和地区。欧美发达市场和“一带一路”国家成为了中国券商出海的主要方向。