先为达生物：减肥神药冲击港股，腾讯美团押注未来

一款被誉为“减肥神药”的药物即将冲击港股市场。

在南大校友潘海的带领下，先为达生物凭借针对2型糖尿病及超重或肥胖症的GLP-1类药物——埃诺格鲁肽，历经8年发展，从杭州起步，终于近日站在了港交所的门槛前。

近年来风靡全球的减肥药物司美格鲁肽，正是GLP-1类药物的一种。在2025年，在众多用户的追捧下，司美格鲁肽成功登上了“药王”宝座。

尽管先为达生物的埃诺格鲁肽预计要到2026年正式上市，但他们已经与英国生物医药企业Verdiva Bio Limited达成合作，不仅收到了近7000万美元的首付款，更有望获得高达24亿美元（约合人民币170亿元）的回报。

这份亮眼成绩单的背后，不仅有当地政府的支持，还离不开腾讯、美团、联想控股等一众投资者的“真金白银”支持。

南大校友，打造杭州明星企业

在创立先为达生物之前，潘海已经拥有丰富的药物开发经验。

本科毕业于南京大学后，他取得美国内布拉斯加大学林肯分校的化学博士学位，并于2003年加入生物制药公司美国安进，从事生物制剂的CMC开发，最终成为首席科学家。

在美国安进近九年的积累后，潘海来到生物科技公司凯因科技负责研发活动。这段宝贵的经历，也为他日后的创业之路奠定了基础。

2017年8月，潘海与凯因科技联合创立先为达生物，将GLP-1靶点作为减肥药物研发的重点方向。

在生物医药领域创业，资金、人才、项目是不可或缺的。考察多地后，他们最终选择将公司总部设在杭州钱塘。

“天使投资人和钱塘‘金沙英才’项目为我们提供了关键的初始资金。”潘海曾表示，钱塘地理位置优越且周边高校众多，能满足公司未来发展的人才需求。

钱塘区作为杭州生物医药产业的唯一核心区，正在打造“产业链最全、生态链最优、集聚度最高”的生物医药产业生态圈，目前已集聚超过1800家生物医药企业。

在当地政府的支持下，先为达生物迅速成长。2020年11月，公司获批在中国开展2型糖尿病及超重或肥胖症临床试验。四年后，他们便向中国国家药监局提交了埃诺格鲁肽注射液的上市许可申请。

为了让产品达到预期效果，这家公司进行了超过2000例的临床试验。“我们设计了许多分子结构，有的结构减重效果很好但不降糖；有的降糖效果明显但减重未达预期。”潘海透露，临床试验过程中产生的文件足以装满一间30平方米的屋子。

通过专注于超重或肥胖症等相关疾病的体重管理疗法研究，先为达生物逐步成长为杭州的明星企业。

“减肥神药”，有望赚取24亿美元

支撑起这次IPO的正是先为达生物的“减肥神药”——埃诺格鲁肽。

为了让产品效果和用户体验更佳，公司正在研究将这款治疗2型糖尿病及超重或肥胖症的药物从每周注射一次改为每周口服一次等。

公开资料显示，他们的埃诺格鲁肽注射液在48周时实现了15.4%的平均体重降幅，92.8%的受试者体重降幅超过5%，刷新了同类药物在类似人群中的Ⅲ期临床纪录。

目前该产品已进入上市冲刺阶段，预计2026年实现商业化上市，并有望成为全球首个获批的cAMP偏向型GLP-1受体激动剂。

根据弗若斯特沙利文的报告，2020年至2024年全球GLP-1超重或肥胖药物市场规模从9亿美元飙升至147亿美元，并预计将在2029年达到386亿美元。

由于减重市场潜力巨大且拥有独特优势，先为达生物在产品尚未上市时便已与药企达成合作。

2024年他们与韩国制药企业Hk Inno.N达成协议获得近6000万美元款项及双位数销售分成；到2025年初又与英国生物医药企业Verdiva Bio Limited签约并收到近7000万美元首付款有望获得最高24亿美元的回报。

这些重要交易让先为达生物在长时间没有收入的情况下于2025年上半年获得超过9100万元的收入。尽管目前仍处于亏损状态但净亏损已从2023年的6.2亿元收窄至2025年6月的1.08亿元。

腾讯、美团等巨头助力加速财富盛宴

庞大的资金支持是先为达生物快速发展的关键。

在公司初创阶段拾玉资本和海邦投资便提供了6000万元的支持。此外获评钱塘“金沙英才”项目后先为达生物又累计获得1500万元这些初始资金为公司的早期发展打下了坚实基础。

2018年12月公司完成1.7亿元A轮融资投资方包括君联资本、联想控股等。经过对先为达生物的新药品种、开发能力等方面的全面尽职调查君联资本认为其发展潜力巨大。

随后在2020年从君联资本等处获得2.5亿元后又于次年完成6870万美元C轮融资。当时洲嶺资本对先为达生物的未来发展充满信心而正心谷资本则判断这家公司打造了一条极具竞争力的研发管线。

到了2022年3月腾讯与IDG资本等投资了6000万美元。不到一年的时间又从腾讯等处获得4.1亿元的投资。

“先为达生物拥有出色的管理团队、优秀的产品组合和清晰的战略计划这些都预示着公司的前景十分远大这与我们的投资策略十分契合。”IDG资本曾表示。

到2024年11月公司完成D轮融资从美团战投等处获得4亿多元估值超过48亿元。

“司美格鲁肽”在2025年第一季度以超过80亿美元的成绩首次夺得“全球销售冠军”称号并在第二季度继续稳坐“药王”宝座。对GLP-1类减肥药的追捧也推动了相关上市公司股价的增长。

“有些同志体重管理得不太好需要专业医生的帮助。”国家卫生健康委员会主任雷海潮曾表示这也预示着先为达生物等GLP-1赛道的玩家们正在加速开启一场声势浩大的造富盛宴。