微亿智造冲刺港股：工业具身智能机器人业务爆发

人工智能（AI）的发展已从单一领域的专用智能，逐渐扩展到跨领域的通用智能，并迈向更高级的具身智能。

在协作机器人领域的领军企业越疆成功上市之后，又一工业具身智能机器人企业宣布赴港IPO。

格隆汇从相关渠道获悉，近期，常州微亿智造科技股份有限公司（简称“微亿智造”）已向港交所递交招股书，计划在香港主板上市，保荐人为东方证券国际。

微亿智造专注于工业具身智能机器人领域，具身智能指的是将深度强化学习、多模态融合及大模型技术等人工智能技术深度融入物理实体，形成智能系统。

与传统的编程机器人不同，具身智能系统通过与现实世界的互动进行学习，能灵活适应环境条件，且能在多个任务间无缝切换及协同执行，无需依赖预先编程或大量标注数据。

资料来源：灼识咨询；图片来源于招股书

在2021年之前，具身智能的概念主要停留在学术界，并未形成商业化的产品。随着大模型技术的不断突破，中国工业具身智能机器人行业发展迅速。其中，2024年微亿智造的工业具身智能机器人相关营收约2.72亿元，位居中国工业具身智能机器人行业第一。

如今工业具身智能机器人市场情况如何？让我们通过微亿智造来一探究竟。

01 工业具身智能机器人业务爆发，2024年扭亏

微亿智造为客户提供工业具身智能机器人(EIIR)产品及解决方案，应用于3C电子、汽车制造、新能源、快消品及半导体等领域。

从2022年至2025年上半年（简称“报告期”），微亿智造的收入主要来源于EIIR产品、AI赋能的智能化产品、模块类产品的销售；期间EIIR产品的收入占比从15.3%大幅提升至53.6%，成为公司的重要收入来源。

工业具身智能机器人(EIIR)是集成人工智能的工业机器人，能够在复杂的工业环境中自主感知、学习、决策和执行任务，无需人工编程。

AI赋能的智能化产品：得益于在机器视觉、数据分析及流程优化等领域的先进AI技术，公司提供定制化智能设备。

模块类产品：微亿智造还提供一些标准化、高性能的硬件和软件组件，作为EIIR产品的基础模块。这些组件可独立出售，让客户能够开发其自有的解决方案。

据2024年上海市人工智能行业协会发布的《具身智能—智能化发展阶段分级指南》，具身智能技术划分为G1-G5五个阶段，目前全球具身智能行业主要处于G2发展阶段。

随着技术的不断进步，未来具身智能行业有望复刻自动驾驶行业的发展路径，不断提升泛化能力，最终在G5阶段实现通用人工智能。

资料来源：上海市人工智能行业协会、灼识咨询，图片来源于招股书

近几年，得益于工业具身智能机器人产品收入的增加，微亿智造的整体收入呈增长趋势，并在2024年扭亏。

具体来看，2022年、2023年、2024年、2025年1-6月，微亿智造的营业收入分别约2.21亿元、4.34亿元、6亿元、4.12亿元，毛利率分别为32.5%、42.4%、47.9%、49.4%，对应的净利润分别约-0.92亿元、-1.14亿元、1573.9万元、668.4万元。

其中，公司2023年收入增加的主要原因是市场对EIIR产品需求旺盛，相关产品销量及平均售价提高；加上与江苏智云天工合并后，公司EIIR业务的技术能力增强，推出新产品及改良产品，实现业务扩张。

微亿智造在收入增加的同时，得益于市场对产品接纳度高以及在上下料及打磨等工业应用的成功扩张，使公司来自EIIR产品的收益大幅增加。

在毛利率方面，由于推出BASH及一休云技术提高了生产效率并节省成本，公司从交付到生产以及从需要人为指导到自主运作的前置时间大幅缩短。此外，产品组合的优化以及规模经济效应也提升了成本效益。因此，公司毛利率在近年来持续提升。

目前，微亿智造所处领域仍处于早期发展阶段。技术日新月异的背景下，客户偏好及需求迅速演变。如果公司未能有效应对这种变化，可能导致市场份额流失和客户满意度下降。

02 行业发展空间广阔，公司应收账款压力较大

产业链方面，工业具身智能机器人行业的上游为减速器、传感器等核心零部件供应商及软件算法供应商。参与者包括英伟达、华为等知名企业。

中游为机器人本体制造和行业解决方案供应商。参与者包括特斯拉等知名企业。而微亿智造也处于行业中游。

下游应用领域广泛。具备全产业链能力并能实现从底层技术到顶层应用协同优化与整合的公司能持续拓展多样应用领域的下游客户。

资料来源：灼识咨询

微亿智造需要采购原材料、自动化执行器部件及算力服务。此外，公司还与第三方合作制造、组装及测试EIIR产品及人工智能赋能的智能产品。

公司的客户主要为直接在工厂中应用各种解决方案的企业及一般制造商。报告期内，微亿智造前五大客户的收益分别占总收益的59.1%、52.4%、28.3%及41.6%，因此公司面临客户集中风险。

图：微亿智造前五大客户收入占比