特斯拉Q3财报揭晓：利润暴跌，未来押注AI与机器人

特斯拉最新发布的Q3财报如同一场“双刃剑”，成绩喜忧参半。

一方面，公司创造了令人瞩目的营收纪录：营业收入和汽车交付量均达到历史高峰，营收高达281亿美元，同比增长11.6%；Q3还卖出了创纪录的49.7万辆车，让分析师的预估都显得保守。

然而，资本市场对这份财报反应冷淡。

财报发布后，特斯拉股价在盘后交易中应声下跌，并在马斯克出席电话会议期间加速下滑，一度最大跌幅接近5%。以当天收盘市值1.46万亿美元计算，特斯拉一天市值蒸发近730亿美元，约合人民币5200亿元。

截至发稿，盘前交易股价仍然低于3%。

市场不满意的背后，或许与马斯克在业绩会上的态度有关。他对当前业绩的“短板”避而不谈，反而对未来“画饼”。

01 事儿多、钱少

市场不买账情有可原，特斯拉这份成绩单未能满足市场的期待。

尽管汽车业务营收达到了212亿美元，同比增长6%，但利润却不尽人意。第三季度，特斯拉的营业利润为16.24亿美元，同比大降40%，营业利润率仅为5.8%，相比去年同期的10.8%几乎腰斩。

至于三季度的净利润更惨，仅为13.7亿美元，而去年同期为21.7亿美元，同比下降37%，连续四个季度出现同比下滑。综合毛利率已然降到18%，汽车业务的毛利率才 15.4%，比市场预期的16.3%还低。

尽管销量创纪录，但利润下滑的原因包括“增收不增利”、关税影响以及运营费用的大幅增加。特斯拉表示，运营费用同比增长50%至34.3亿美元，环比增长16%。

不过，储能业务的飞速增长已然成为特斯拉的第二增长曲线，达到34.15亿美元，同比增长44%，创历史新高。这一业务的毛利率高达32%，成为这一季度拉高营收和利润的重要推手。

02 马斯克要掌控机器人军团

每当特斯拉“现实”拉跨时，马斯克就会打出“未来”的王牌。这次也不例外。

业绩会一开始，马斯克就宣称特斯拉正处于“将AI带入现实世界”的关键拐点。

他几乎未提及汽车利润和销售情况，而是将叙事重心转向人工智能，大谈特谈了4件事：AI芯片、自动驾驶出租车（Robotaxi）、FSD、人形机器人擎天柱（Optimus）。

首先马斯克对解决“无监督全自动驾驶”（Unsupervised FSD）表现出前所未有的信心。目前特斯拉FSD付费用户占总车主比例约12%，但在全球其他地方仍需等待监管部门的批准。

他计划几个月里逐步取消Robotaxi的安全员，并在奥斯汀推出全无人服务。此外，马斯克对AI5芯片寄予厚望，表示在某些场景下相比 AI4 有 40 倍的提升。

最后就是人形机器人Optimus，马斯克称它有潜力成为有史以来“最大的”项目。他甚至把高达1万亿美元的薪酬计划与Optimus直接挂钩，并称之为“Robot Army（机器人军团）”。

特斯拉计划明年一季度准备生产Optimus原型产品，并建造一条年产百万的生产线，希望在明年年底开始生产。到 Optimus 4 时代，将年产 1,000 万台；之后的 Optimus 5时代，大概年产 5,000万到1亿台。

显然，马斯克对Optimus寄予厚望。然而，他所期待的机器人时代会如期到来吗？