特斯拉财报戏剧性：营收破纪录，利润却缩水37%

特斯拉最新的财报充满了戏剧性，让人惊叹不已。

第三季度，特斯拉在汽车交付量和营业收入上均达到了新的高度，日均交付量达到了5403台，收入增长11%，并远超市场预期。然而，资本市场似乎并不买账，盘后股价下跌超3.8%，市值蒸发了555亿美元（约3955亿元）。

仔细分析财报，问题可能出在利润指标上。这一季度，特斯拉的净利润仍同比下跌了37%。

由于价格更低的车型还未批量交付，这“增收不增利”的现象让人不禁好奇，特斯拉的钱到底花在了哪里？

营收大涨破纪录，但利润却缩水37%

与上半年的“阴云笼罩”不同，特斯拉的核心汽车业务在最新财报中创下了新高。

今年第三季度，特斯拉全球产量为44.75万辆，同期交付量达到49.71万辆，同比增长7.4%，环比增长29.41%，日均交付量刷新了特斯拉有史以来的最高单季交付纪录。

其中，主力军Model 3/Y在第三季度共交付了48.12万辆，同比增长9.4%，占总交付量的96.8%。而包括Model S/X、Cybertruck在内的其他车型，Q3合计交付1.59万辆，同比下滑30%。

Q3交付量的猛涨部分得益于美国电动汽车税收抵免政策即将在三季度末到期，价值7500美元（约53198元），车主们为了赶上最后一波优惠而抓紧购车。

这也为特斯拉的营收带来了明显增量。公司在Q3的总营收达到280.95亿美元，同比增长11.6%，环比增长25%，超出分析师预期的263.65亿美元。

细分各业务部门的Q3收入：

汽车相关业务的收入为212.05亿美元，同比增长6%，环比增长27.3%。其中，汽车销售业务收入为203.59亿美元，同比增长8.11%，环比增长28.96%。汽车租赁业务的营收为4.29亿美元，同比下降3.81%，环比下滑1.38%。而汽车监管信用业务（即出售汽车碳排放积分）的收入为4.17亿美元，同比大跌43.57%，环比下滑5%。

在汽车业务以外，发电和储能业务收入在这一季度增长明显，达到34.15亿美元，同比增长44%，创历史新高。服务及其他业务的营收为34.75亿美元，同比增长25%，环比增长14%。

尽管交付量和营收都创造了单季最好成绩，但特斯拉的利润水平却并未提高。

第三季度毛利为50.54亿美元，同比微涨1%；综合毛利率为18.0%，同比下滑1.8个百分点。剔除监管信贷积分后的汽车毛利率为15.4%，低于分析师预期的16.3%，也较去年同期下降约1.6个百分点。

同期，特斯拉的营业利润为16.24亿美元，同比大降40%，但环比上涨了75.95%。归母净利润则为13.7亿美元，同比下降了37%，环比上涨了15%。

“增收不增利”的原因主要有两点：一是汽车单价下滑。这一季度单价约为4.27万美元（约30.4万元），同比下滑了1.35%，环比下滑了1.65%。二是运营支出大幅增加。具体来看，这一季度的研发费用为16.3亿美元（约116亿元），同比大涨了56.88%，环比增长了2.58%。而销售、一般及行政费用为15.62亿美元，同比也增长了31.7%，环比增长了14.35%。

特斯拉解释称这部分支出与AI和其他研发项目有关。在现金层面，特斯拉的储备充足。截至第三季度末，特斯拉所持现金、现金等价物以及投资总额为416.47亿美元（约2967亿元）。

发布财报后，特斯拉盘后股价下跌约3.8%，市值蒸发555亿美元，折合人民币约3955亿元。