投资热潮涌向“人造太阳”：可控核聚变赛道迎来爆发

出乎意料的是，被誉为“人造太阳”的可控核聚变在2025年成为了众多投资者的“补课”热点。

尽管三年前这个领域被视为“投资元年”，但真正看好并投身其中的投资机构寥寥无几，当时许多投资者甚至对创业公司致力于“人造太阳”持怀疑态度。

不久前，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》提出前瞻布局未来产业，推动核聚变能等成为新的经济增长点。这些产业蓄势待发，未来10年将再造一个中国高技术产业。

受政策支持、技术发展和市场需求等因素影响，投资者对可控核聚变的态度正在发生显著变化——从半信半疑到深入研究。传递出的信号非常明确：这个赛道不容错过，而且必须采取行动了。

10月21日，安东聚变正式宣布完成联想之星、啟赋资本、盘古创富、道翼资本、水木清华校友基金投资的近亿元首轮融资。此外，他们计划立即开展第二轮融资。

据我了解，国内至少还有两家可控核聚变领域的创业公司，在2025年已经或即将完成新一轮融资，但融资消息尚未正式对外公布。

经过长时间的蛰伏，可控核聚变领域的创业公司正日益受到资本的关注。除了偏好低风险的PE开始布局，甚至出现投资机构争抢份额的情况。

二级市场的反应也很迅速，近日多家可控核聚变概念股连续涨停。拉长时间线可见，自2025年至今，不少与可控核聚变相关的上市公司股价显著上涨，为投资者带来了可观回报。

从“氢弹”到“人造太阳”

这个令人着迷的“能源圣杯”拥有漫长的发展历史。早在上世纪四十年代，科学家们就掌握了核聚变原理。

简而言之，当较轻的原子核结合成较重的原子核时，能释放出巨大的能量，例如氘和氚结合成氦。随着世界上第一颗氢弹的爆炸，人类首次实现了核聚变反应，但那是不可控的核聚变。

要将这股巨大能量作为可利用的能源，就需要对剧烈的聚变核反应进行控制。具备原料充足、安全环保等优点的可控核聚变，因此成为众人追求的终极能源。

然而，建造像太阳那样进行可控核聚变反应的装置极具挑战性。直到上世纪五十年代托卡马克装置的诞生，实现可控核聚变所需的等离子体温度、密度及约束时间才变成工程问题。

换言之，在理论上已证明可行的情况下，通过革命性地改进材料、结构和工艺，“人造太阳”便不再遥不可及。

除了以托卡马克为代表的磁约束外，实现可控核聚变的技术路线还包括激光、Z箍缩等惯性约束以及磁惯性约束。目前，磁约束占据主流地位，聚变装置还包括仿星器、直线型场反位形等。

尽管实现可控核聚变不再遥不可及，但在国际局势、技术发展和资金投入等因素影响下，“人造太阳”的发展曾长时间近乎停滞。即使是1985年多国提出建设的国际热核聚变实验反应堆（ITER），在预算不断超支的情况下，完工时间仍难以确定。

于是，“距离实现可控核聚变永远有50年”的说法流传开来——无论什么时候问科学家这个问题，得到的回答总是50年。这也从侧面反映出人类追逐“人造太阳”之路的艰难程度。

到了2010年左右，AI、高温超导等技术开始推动可控核聚变的发展。但考虑到巨大的投入成本及漫长的回报周期等因素，全球范围内选择入局这个领域的创业公司和投资机构并不多。

然而，随着时间的推移，可控核聚变取得了一系列新进展，加上市场对清洁能源的需求愈发迫切，资本逐渐加大了对这个赛道的投入力度。

投资人瞄准“人造太阳”

转折点发生在2021年，两笔巨额融资的出现加速了可控核聚变领域的创业和投资热潮。

那年6月，Helion Energy宣布将等离子体加热到超过1亿℃。5个月后，这家创业公司就拿到OpenAI CEO山姆·奥特曼等投资的5亿美元。

紧接着，Commonwealth Fusion Systems在2021年12月完成比尔·盖茨、乔治·索罗斯、谷歌母公司Alphabet等投资的18亿美元融资，刷新了可控核聚变领域的融资记录。

虽然早在2017年民营企业新奥集团便开始布局可控核聚变，但直到2021年国内才出现最早一批涉足这个领域的创业公司——6月，能量奇点在上海成立；10月，星环聚能在西安诞生。

其中，能量奇点由多名理论物理、等离子体物理和高温超导领域的海外归国专家联合创办。而星环聚能团队核心成员均毕业于清华大学工程物理系，从事可控核聚变研究近二十年，同时运行国内首个球形托卡马克装置（中国联合球形托卡马克SUNIST）超过二十年。

事实上，能量奇点和星环聚能的创始团队更早就有创业的想法，但都在等待合适的入局时机。据《晚点LatePost》报道，他们在2020年甚至更早便讨论过创业计划，直到美国同行宣布拿到巨额融资后才开始写商业计划书和推进融资。

成立8个月后，能量奇点完成近4亿元首轮融资，投资方包括米哈游、蔚来资本、红杉中国种子基金和蓝驰创投。当时红杉中国认为近期相关关键技术、材料等难题得到突破与验证及全球活跃度的提升使可控核聚变不再是遥远的话题。

2022年6月星环聚能宣布完成顺为资本、昆仑资本、中科创星、远镜创投、和玉资本、红杉中国种子基金、险峰长青、九合创投、联想之星、英诺天使基金、元禾原点、华方资本等多家机构联合投资的数亿元天使轮融资。

除了星环聚能外中科创星还投资了星能玄光、翌曦科技、甚磁科技、曦合超导、曦融兆波、锂燃炬薪等产业链相关企业。早在六七年前中科创星创始合伙人米磊便开始关注可控核聚变领域。在他看来高温超导材料的突破使可控核聚变装置的小型化成为可能同时人工智能对算力与能源的巨大需求也为该领域带来了新的投资机遇。

到了2022年11月由中国工程院院士、核工程专家彭先觉及清华大学电气工程博士刘程联合创立的安东聚变在北京诞生成为国内首家Z箍缩聚变商业化公司。一个月后瀚海聚能由具有二十余年可控核聚变各主流技术方向研究和工作经验的项江在成都创立是中国首家选择直线型场反位形（FRC）技术路线的可控核聚变商业公司。

获得轻舟资本的种子轮投资后瀚海聚能又在2024年上半年完成5000万元天使轮融资投资方包括华映资本、奇绩创坛、轻舟资本、厚实资本。瀚海聚能副总经理陶凯表示他们正在进行新一轮融资目前已获得部分投资机构支持。

与发展初期相比这家创业公司在2025年明显感受到融资风向的变化。“之前还需要花大力气去主动寻找投资人并解释什么是可控核聚变。”陶凯透露他们今年已接触上百家投资机构其中不乏主动找过来的投资人。

这股兴起的融资热潮早在2025年初便有迹可循。当时Helion Energy完成光速创投、软银愿景基金2期、山姆·奥特曼、秘银资本、摩羯投资集团等投资的4.25亿美元F轮融资估值达到54.25亿美元。

到了2025年4月诺瓦聚变在上海成立。仅三个月后这家公司就完成社保基金中关村自主创新专项基金（君联资本担任管理人）、君联资本、光速光合、高榕创投、华控基金、明势创投、临港科创投、阿里等投资的5亿元天使轮融资刷新了国内民营核聚变公司单笔融资记录。

“开始抢份额了”

一时间可控核聚变赛道变得热闹起来。

究其原因政策支持是重要推动力。目前中国、美国等国家均发布政策支持核聚变行业发展。《中华人民共和国原子能法》的颁布意味着“聚变”首次被写入法律也表明国内可控核聚变赛道将迎来巨大机遇。

华映资本管理合伙人章高男认为作为国家战略能源安全布局之一国家一直重视并引导民间资本参与核聚变领域。

上海、合肥、成都等城市早已大力布局纷纷出台政策加速发展可控核聚变不仅吸引了包括国家队和创业公司等玩家落地同时也成为有意入局的投资人频繁造访的目的地。

技术的突破也为玩家们提供了更多信心。从东方超环（EAST）实现1亿℃等离子体稳态运行上千秒到中国环流三号（HL-3）实现“双亿度”运行还有紧凑型聚变能实验装置BEST项目和“夸父”也传来好消息。

更重要的是人工智能的快速发展增加了对能源的需求同时也点燃了创业者和投资人对可控核聚变的热情。山姆·奥特曼认为未来最重要的资源是算力和能源并对核聚变青睐有加。