国产GPU崛起：摩尔线程与沐曦股份的赛跑

近年来，和而泰公司的一记投资妙笔，在2020年投中了初创公司摩尔线程，这成为其股价逆袭的关键。

尽管刘建伟对技术的理解深刻，但在初创阶段，和而泰的谨慎仅参与了两轮投资便止步。然而，五年后，这笔投资却为和而泰带来了惊人的回报，股价在短短4天内录得3个涨停板，一年涨幅接近两倍。

摩尔线程已成为备受瞩目的焦点，不仅完成了上市辅导，更有望成为“国产GPU第一股”。与此同时，沐曦股份也成功过会，燧原科技和壁仞科技亦在加速前进，国产GPU市场正迎来热潮。

中国版科技巨头

在2022年摩尔线程的发布会上，创始人张建中的登场形象让人不禁联想到英伟达CEO黄仁勋。他毕业于南京理工大学计算机系，并在戴尔、惠普等IT巨头积累了丰富的经验。2006年加入英伟达后，迅速成长为全球副总裁和大中华区总经理，成功将英伟达在国内的市场份额从2008年的不到50%提升至2020年的80%。

张建中不仅与英伟达渊源深厚，还曾带领团队在国内市场取得显著成绩。2019年，他离职创立摩尔线程，成为竞争对手。同年期，陈维良也离开了AMD，开启了国产GPU的创业之路。

两家公司在成立后迅速成长。摩尔线程在短短半年内便推出首款GPU芯片，并成功完成Pre-A轮融资。沐曦股份也在成立仅两个月内完成近亿元天使轮融资。它们的成长速度令人瞩目。

这些公司的成功与英伟达、AMD的渊源密不可分。摩尔线程和沐曦股份的高管团队中有多位来自这两家国际巨头的前员工。

在上市前，许多机构为了获得流动性溢价，不惜高价收购原有股东股份。摩尔线程和沐曦股份在上市前均发生了多笔股权转让。

技术革新与情绪价值

国产GPU的故事充满了吸引力。沐曦股份主打AI训练和推理、通用计算与图形渲染领域。摩尔线程则走的是全功能GPU路线，不仅面向消费类市场，还涵盖企业级和服务器领域。

摩尔线程每年推出一代GPU架构芯片，至今已推出四代芯片。其AI智算产品已能支撑千亿参数大模型训练。图形加速产品方面，专业级包含MTT S3000等系列解决方案。

两家公司都处在高速增长期。数据显示，它们近年来的营业收入大幅增长。尤其是摩尔线程，其营业收入从2022年的0.46亿元增长到2024年的4.38亿元。

随着营收增长，公司的各项财务指标也逐渐向好。摩尔线程的AI智算产品毛利率高达90.7%，公司总毛利率从2023年的26%上升到2024年的71%。

挑战与机遇并存

尽管前景广阔，但国产GPU公司仍面临诸多挑战。现阶段与英伟达、AMD直接对比并不公平。

以MTT S80显卡为例，尽管摩尔线程声称其性能与英伟达3060系列相当，但在实际表现上仍有较大差距。

两家公司都处于高投入、高亏损的阶段。摩尔线程今年上半年前五大客户贡献营收98.29%，集中度较高。此外，它们的研发投入巨大，远高于营收水平。

冲刺上市成为关键一步。趁着AI产业热潮，上市可以为公司补充资金、扩大影响力。然而，真正要想成为“中国版英伟达、AMD”，还需依靠自身技术突破和中国产业链的支持。

“国产GPU四小龙”都在加速IPO进程。相比挑战巨头，它们更需要与客户需求赛跑、与同行赛跑。