养元饮品股价暴涨，跨界半导体能否再造奇迹？

“老登股”养元饮品突然迎来了春天。自9月24日开始，短短7个交易日，其股价涨幅高达62%。尽管持股比例微小，但养元饮品投资的半导体企业上市传闻，点燃了二级市场的炒作热情。

01

7天大涨60%

一句“经常用脑，多喝六个核桃”的广告语，曾让六个核桃风靡一时。然而，近年来，由于品牌老化、销量下滑以及饮料行业新品层出不穷，六个核桃逐渐淡出人们的视线。尽管如此，运营着六个核桃的上市公司养元饮品，最近却风头正盛。

自9月24日起，养元饮品股价持续攀升，到10月10日收盘，短短7个交易日，涨幅高达62%，总市值飙升至434亿元。尽管最近有所回落，但截至10月27日收盘，其股价涨幅仍超40%，每股报收29.95元，总市值为377亿元，上涨超百亿元。投资者戏称，“老登股”迎来了春天。

这股股价大幅上涨的势头令人惊讶，而背后的原因竟与一家国内重要的半导体企业息息相关。一个看似与养元饮品无关但备受资本追捧的行业，竟然让六个核桃也“蹭”上了半导体概念的热度。

据报道，长江存储科技控股有限责任公司（简称“长江存储”）于9月25日召开了股份公司成立大会，选举产生了股份公司首届董事会成员。这意味着其股份制改革完成，公司治理结构将全面升级。

天眼查显示，长江存储已于9月25日更名为长江存储控股股份有限公司。

半导体行业炙手可热，长江存储作为其中的明星企业，已逐步构建出“闪存制造、晶圆代工、封装测试、产业投资、园区运营、创新孵化”等业务板块协同发展的产业生态。胡润研究院发布的《2025全球独角兽榜》显示，长江存储上榜且位列第21名。

通常而言，股份制改革是企业寻求上市的前奏。因此，市场对长江存储的IPO充满期待。

那么，市场对长江存储的IPO期待为何会外溢到卖六个核桃的养元饮品身上呢？

这源于养元饮品的对外投资。4月，养元饮品发布公告称，其控股的芜湖闻名泉泓投资管理合伙企业（有限合伙）（简称“泉泓投资”），已认购长江存储16亿元新增注册资本。交易完成后，泉泓投资持有长江存储0.99%的股份。

养元饮品称，该投资事项早在2023年11月董事会就已审议通过，但因涉及商业秘密，所以暂缓披露。直至2025年4月，暂缓披露原因已消除才进行披露。

股价连日大涨后，养元饮品于9月25日、26日连发交易风险提示：截至目前，泉泓投资持有长江存储0.98%的股份，比例较低且尚未获得收益。

10月15日，养元饮品又发布增资公告称，将使用自有资金向私募基金泉泓投资增资10亿元。增资完成后，泉泓投资的总规模将由30亿元增加至40亿元。

不过，养元饮品称此次增资资金将用于私募基金对其他项目的投资，不会对已投资项目追加投入。

02

六个核桃不好卖了

股价的突然大涨使得养元饮品意外出圈。然而，养元饮品之所以要跨界搞投资，还是因为公司的核心产品——六个核桃不好卖了。

2025年前三季度，养元饮品实现营业收入39.05亿元，同比下降7.64%；归母净利润为11.19亿元，同比下降8.95%，经营活动产生的现金流量净额为-1.65亿元。

可见，养元饮品的业绩增长急需新的驱动力。

投资正是养元饮品找到的一条路。养元饮品称上述投资符合公司的发展战略能够推动公司探索股权投资的商业运营模式有利于进一步提升公司整体业绩水平。

从河北衡水走出来的六个核桃曾经也风光过但是近些年面临着挑战。

养元饮品的前身叫河北元源保健饮品有限公司曾一度处于破产边缘被转手到了衡水老白干但衡水老白干并未扭转其颓势。直到一次国企改革时一帮员工改变了这家公司的命运。

以姚奎章为代表的58名职工于2005年筹集309.49万元接下了衡水老白干手里的“包袱”也就是今天的养元饮品。这些员工出资金额不等于是老白干集团的全资子公司变成了姚奎章实际控制、员工所有的民营企业。

在招股说明书中养元饮品披露过一份庞大的自然人股东名单——实际出资2%以上的基本是中层及以上管理者出资2%以下的包括财务部会计、库管员、综合办内勤、业务员还有司机、伙房厨师、花木工人、车间工人、司炉工……都成了股东。

出生于1965年的姚奎章曾任老白干酒厂技术科技术员、生产科副科长、一分厂副厂长、集团生产处处长、集团董事摇身一变从“打工人”变成了老板。

那些年深谙快消品营销之道的养元饮品通过洗脑式的广告及不断赞助《最强大脑》等节目年营收一度高达90亿元。在姚奎章的带领下养元饮品发展迅猛在植物蛋白饮料行业市场份额最大在更细分的核桃乳行业更是绝对的龙头。

不过自IPO以来养元饮品的业绩就开始在起伏中下滑将最后的高光留在了上市当年。

在养元饮品的发展中主要依赖于王牌产品——六个核桃。近些年核桃乳产品销量与收入都在下滑。从2018年到2024年核桃乳的营收从80.21亿元下滑至53.73亿元销量从85.68万吨下滑至56.53万吨。

03

不差钱但缺爆款新品

作为曾经的爆款单品六个核桃几乎撑起了整个养元饮品。

六个核桃确实很能赚钱。核桃乳产品毛利率一直高达50%左右近几年略有下降但仍在48.4%以上。其在招股书中披露过六个核桃原料成本占比最大的不是核桃乳而是易拉罐——占比57%。