中伟股份冲刺A+H双重上市，90后邓竞领航港股IPO

港股上市新动向。

据投资界-每日IPO报道，近期，中伟新材料股份有限公司（简称“中伟股份”）已向港交所提交招股说明书，计划进行A+H双重上市，摩根士丹利与华泰国际担任联合保荐人。

这背后有一段引人入胜的故事：早年间，邓伟明初次创业受挫后，将目光投向了能源行业，并抓住机遇转型至新能源领域。自2020年在创业板上市后，公司市值一度超越茅台，成为贵州省第二。最新市值约为400亿元人民币。

值得一提的是，邓伟明的儿子邓竞曾就职于一家顶尖VC机构，如今回归家族企业，主导此次港股IPO事宜。这一转变令人感慨良多。

VC转投家族企业，90后接棒IPO征途

中伟股份的故事起源于一位湖南青年。

1968年，邓伟明诞生于湖南邵阳，毕业于太原科技大学有机化学专业，之后加入湖南邵东焦化厂成为技术员。在国有企业稳定工作后，他顺应下海经商的潮流，辞职前往海南从事房地产，但未能成功。

1995年，邓伟明重返湖南，围绕传统能源和矿业创立了中伟集团。初期业务涉及煤化工和日用品，但直到2012年新能源政策出台，他才决定转型，次年收购海纳新材，成功进入新能源领域。

2014年，邓伟明将新能源材料业务独立出来，成立中伟新材料股份有限公司。公司选址铜仁——拥有丰富的锰矿资源，适合生产锂离子电池正极材料三元前驱体。

2020年，中伟股份三元前驱体市场占有率提升至23%，同年成功登陆创业板，上市首日股价飙升超过200%，市值突破480亿元，一度达到1400亿元。

此后，中伟股份加速国际化布局，首先在印尼建立镍矿基地，后又拓展至韩国、芬兰和摩洛哥，致力于实现从原矿冶炼到循环回收的垂直一体化。

公司具有强烈的家族色彩——IPO前，邓伟明与吴小歌夫妇直接及间接持有公司约56.31%的股份。其他A股股东合计持股43.69%。

在这其中，一位90后的身影引人注目。

公开资料显示，邓竞1994年出生，毕业于加州大学圣地亚哥分校视觉艺术专业。回国后曾在君联资本等机构工作，2021年进入中伟股份印尼合资公司担任董事。2023年3月，他加入中伟股份董事会并担任执行董事，主导港股IPO事宜。

新能源巨头的崛起之路

电动汽车、储能系统、消费电子等产品都离不开新能源电池。中伟股份专注于电池正极材料与前驱体的研发、生产与销售，包括镍系、钴系、磷系及钠系材料。

作为行业上游企业，中伟股份的客户涵盖特斯拉等电动汽车制造商，以及LG化学、三星SDI、宁德时代等电池企业。2024年前五大客户收入约占公司总营收的29.2%，其中最大客户占比达8.8%。

业绩方面，2022年至2024年，公司分别实现营收303.4亿元、342.7亿元及402.2亿元，复合年增长率为15.1%。同期毛利分别为33.8亿元、45.7亿元及48.4亿元，复合年增长率达19.7%。

从产品类型看，镍系材料是中伟股份的主要收入来源之一，占2024年总收入的约40.2%。三元锂电前驱体收入占比约为48%；其次是新能源金属制品，占同期总收入的约33.5%。

尽管收入显著增长，但中伟股份因频繁借贷和筹资导致利息费用高企，“增收不增利”现象凸显——2022年至2024年净利润分别为15.4亿元、21.0亿元及17.9亿元。今年上半年同比下降38.9%至7.06亿元。

公司财报揭示秘密：近三年利息费用分别为5.28亿元、7.84亿元及10.11亿元。短期借款从去年上半年末的21.10亿元增至今年同期的45.85亿元。一年内到期的非流动负债达到74.84亿元。

值得注意的是，海外市场收入占比逐年上升，从2022年的33.7%增至今年上半年的50.6%。就所有正极活性材料前驱体产品销量而言，中伟股份在2024年全球排名第一，市场份额为21.8%。

然而海外拓展并非一帆风顺。印尼基地红土镍矿冶炼项目两次延期；韩国浦项市镍精炼厂项目也于今年年初终止。

因此中伟股份在财报中坦言业务快速增长带来资产、负债和生产销售规模扩张同时海外项目布局让“管理复杂度大幅提升”。尽管如此公司仍然将“扩大全球版图”作为赴港上市的重要目标。

结语

邓竞这位90后无疑给外界留下深刻印象。

这仅是冰山一角。越来越多的年轻一代从父辈手中接过接力棒在企业治理中大放异彩。如珀莱雅完成换帅温州创二代侯亚孟崭露头角；刘舒琪成为通威股份的新掌门；高海纯接任光伏巨头天合光能联席董事长……还有特步丁佳敏、好利来罗昊、华友钴业陈晓军等大批二代进入公众视野。

不难理解中国早一批民营企业已走到交棒关口。调查显示中国民营企业中80%以上为家族企业。它们大多创立于上世纪90年代如今创始团队年龄超过60岁传承问题凸显。

不同于老一辈白手起家这些创二代们往往拥有更高学历从海外名校归来短暂历练后步入家族企业基层。他们商科、金融学或理工背景能弥补父辈短板。

尤其在资本运作方面他们更加娴熟通过并购、投资、IPO等方式推动企业转型壮大。我们看到中策橡胶、卧龙电驱、海澜之家……越来越多二代开始登上IPO敲钟舞台与VC/PE合作参与并购过程中也有他们身影。

然而并非每个家族企业都能平稳实现权力交接。有机构调查显示英美等西方国家二代传承率仅30%左右到第三代传承率甚至不足15%。由于子女不合适或不愿意接班完成家族传承终为少数。

守业更比创业难。毕竟接班只是一个开始。