新能源车风口下的“家族企业”征途：通宝光电北交所IPO悬念

据投资家网最新消息，新能源汽车行业近期迎来重大新闻。一家为五菱宏光、广汽埃安等新能源车型提供车灯、电子控制系统及能源管理系统的国产汽车电子零部件公司——通宝光电，即将在北交所上市，东吴证券担任其保荐人。若成功，北交所将迎来“车灯第一股”。

成立于1991年的通宝光电，历史悠久，由一对来自江苏的励志夫妇创立。而近期，该公司因其独特的“家族模式”管理引发外界广泛关注。从高层管理到基层的保安、清洁工作，皆由创始人夫妇及其12位亲属掌控，形成了罕见的“共生体系”。除了对管理权的“痴迷”，公司还抱有强烈的财富增长愿望。在多次尝试A股创业板IPO未果后，北交所的兴起让通宝光电家族看到了新的暴富机遇。2025年，一个由亲属任职的IPO即将来临？

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以往，资本市场对“家族模式”的理解是家庭成员掌握公司绝对话语权。而通宝光电对这一模式的理解已超越常规，甚至将亲属安排至保安、清洁工等边缘岗位，构建了真正的“共生体系”，这在商业界极为罕见。

在漫长的创业历程中，通宝光电拒绝“躺平”，其更大的梦想是“带领更多亲属，实现共同富裕”。这一愿景也是创始人刘国学、陶建芳的梦想。二人中学毕业后外出打工积累财富，后刘国学在江苏常州拍得通宝光电前身“通宝电子仪表厂”，开启创业之路。他对工厂进行多次改造，将一家仪表厂转型为专注于汽车电子零部件研发、生产和销售的科技公司，业务覆盖汽车照明系统、电子控制系统、能源管理系统三大领域。

值得一提的是，尽管刘国学只有高中学历且没有汽车相关背景，但他成功将工厂转型为科技公司，进军资源密集型汽车领域。尽管有传言称他在“常州先导电子研究所”工作4年积累技术经验，但无法找到确切证据支持这一说法。然而，这并未阻止通宝光电在业界的崛起。2014年，公司晋升为上汽通用五菱一级供应商，为五菱旗下多款车型提供LED车灯模组，地位瞬间提升。在陶建芳的推动下，儿子刘威加入公司核心管理层，进一步强化了公司的家族管理模式。

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该家族的掌控力极为夸张，多达12位亲属在通宝光电任职。从弟弟刘剑学负责清洁管理到弟媳沈亚凤担任包装工，再到陶建芳的亲属遍布各个岗位。尽管外界对这种做法提出质疑，但公司坚信这些亲属具备必要的知识、技能和时间来履行职责。

通宝光电强调这些亲属并非混日子，而是拥有较强的工作能力。与此同时，刘国学、陶建芳及儿子刘威对财富的追求充满野心。在“死磕”IPO前，公司于2015年挂牌新三板并完成两轮定增，尽管很少有机构愿意投资“重度家族模式公司”，但他们仍被新能源汽车风口的潜力所吸引。

在刘威的推动下，公司于2017年向创业板递交IPO申请。这一消息吸引了VC/PE的关注，尽管他们意识到“家族模式”的风险，但在资本效益面前仍选择投资。然而，在2018年上会前夕，公司意外撤回IPO申请，官方回应称是基于公司发展阶段和经营战略的考虑。

有传言称公司撤回IPO是因为存在问题和隐患。2024年，因信息披露问题被江苏证监局处罚。这引发了外界对公司数据准确性和透明度的质疑。

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尽管面临挑战和质疑，但公司亲属对财富的渴望并未减弱。他们再次选择北交所作为IPO目标。通宝光电选择北交所也颇具意味。北交所旨在扶持“更早、更小、更新”的科技公司并培养“隐形冠军”。而通宝光电作为拥有34年历史的老兵，仍在寻求成长机会。

尽管公司符合北交所上市公司的定义并带有“专精特新小巨人”标签，但其“重度家族模式”可能限制公司在快速变化市场中的扩张速度。最新招股书显示公司在过去几年的营收和净利润有所增长但过度依赖单一大客户——五菱导致风险集中。

为了应对这些挑战公司一直在寻求解决方案但收效甚微。同时五菱对通宝光电的态度也发生了变化在价格谈判上保持强势增加了公司的财务压力。

因此公司希望通过IPO实现突破不仅依靠亲属的力量也期待股民的助力。然而尽管引入了VC/PE但公司的本质“重度家族模式”并未改变如何处理好家族关系仍是一个待解课题。

对于通宝光电的IPO之旅你持何种看法？