英伟达Q3财报亮眼：营收利润双超预期，AI市场潜力无限

芯东西11月20日报道，近日，英伟达公布了截至10月底的2026财年第三季度财报。本财季，英伟达营收与净利润均超越华尔街预期，营收达570.06亿美元（约合人民币4054.03亿元），同比增长62%，环比增长22%；净利润（非GAAP）达317.67亿美元（约合人民币2259.14亿元），同比增长59%，环比增长23%。

英伟达创始人兼CEO黄仁勋表示：“Blackwell的销售表现惊人，云上的GPU已供不应求。计算需求在训练和推理中不断加速和复合，每一项都呈指数增长。”

在财报公布前，市场弥漫着谨慎情绪。黄仁勋在财报电话会中的第一句话便为市场注入信心：“关于AI泡沫的讨论近来甚嚣尘上，但从我们的视角观察，看到的却是截然不同的景象。”

他认为，世界正经历着从CPU通用计算到GPU加速计算、AI催生新应用以及Agentic AI兴起的三大转型。而英伟达凭借单一架构支持这三种转型，成为这一变革的积极参与者。

英伟达CFO Colette Kress透露，从今年年初到2026年底，英伟达对Blackwell和Rubin架构产品的营收预期已达5000亿美元（约合人民币35558亿元）。

超大规模云厂商和基础模型厂商是支撑英伟达业绩增长的两大支柱，两者对英伟达业绩的贡献基本持平。

AI基础设施的需求持续超出英伟达预期。各大云服务商的容量均已售罄，所有英伟达GPU（包括Blackwell、Hopper和Ampere架构产品）都处于满载运行状态。

01.

数据中心营收再创纪录，下季度毛利率有望达75%

本财季，英伟达实现570.06亿美元营收，以下为其营收构成详情。

计算与网络部门贡献509.08亿美元营收，同比增长59%，环比增长23%。计算机图形部门贡献60.98亿美元营收，同比增长51%，环比增长13%。

数据中心业务营收创下512亿美元新纪录，同比增长66%，环比增长25%。数据中心计算业务同比增长56%，网络业务实现162%同比增长和13%环比增长。

“桌面超算”DGX Spark正推动专业可视化业务发展。本财季，专业可视化业务营收同比增长56%，达7.6亿美元。自动驾驶和游戏业务也实现同比增长。

最新财季，英伟达非GAAP毛利率为73.6%，环比增长0.9%，正稳步迈向目标毛利率。

在2026财年前九个月，英伟达向股东返还370亿美元。截至第三季度末，还有622亿美元股份回购授权。预计本财年Q4营收为650亿美元，上下浮动2%，非GAAP毛利率预计达75.0%。

02.

三大转型同步发生，供应链预留充足空间

黄仁勋和Kress在财报电话会议中分享了更多关于业绩和AI市场潜力的看法。

在今年的GTC上，黄仁勋透露Blackwell和Rubin架构GPU将带来约5000亿美元营收。由于Anthropic等新晋大客户的加入，Kress认为实际营收可能超过这一数字。

黄仁勋详细阐述了三大转型：通用计算向加速计算过渡、生成式AI快速应用以及Agentic AI兴起。生成式AI不仅改变大厂工作流程，还使核心业务迁移到GPU上运行。

无论是数据处理GPU、推荐系统部署的生成式AI还是Agentic聊天机器人应用，都能在英伟达GPU上高效运行。这意味着各类AI应用层面同步增长且相互独立。

生成式AI在编程辅助领域增长迅速。Cursor、OpenAI产品及GitHub Copilot等工具不仅被软件工程师使用，还服务于企业多个岗位。

与微软共同宣布对美国大模型独角兽Anthropic投资后，黄仁勋表示Anthropic是用户总数第二多的AI公司，首次使用英伟达架构。其在企业级市场表现尤为突出。

面对供应链问题，黄仁勋称英伟达在规划供应链方面表现优异，提前预测和计划需求，与供应链谈判。其供应链很早就对需求有所了解。

在回答关于ASIC芯片、XPU等新型加速器对英伟达GPU冲击的问题时，黄仁勋强调全球能打造复杂系统的团队不多。在Hooper时代只需一个GPU，如今则需打造整个机架和多种芯片以适应新型模型。

03.

结语：头部玩家资本支出猛增，英伟达占据更大份额

黄仁勋透露顶级云服务提供商和超大规模企业资本支出总额预期上调至约6000亿美元，较年初预测高出逾2000亿美元。

作为AI基建核心参与者，英伟达将直接受益于这一增长。数据中心投资中流向英伟达的资金比例已从Hopper时代的20%-25%增长至Blackwell时代的约30%。未来这一比例将继续增长。