杭州润苗基金：20亿活水注入创业“最初一公里”

创业投资界迎来了一股新鲜血液。

据投资界-解码LP透露，杭州润苗基金已正式启航，首期规模达20亿元人民币，存续期限长达20年，专注于为初创企业提供早期直接投资乃至“第一笔投资”。

面对创业企业在“最初一公里”的困境，各地政府纷纷发力种子基金，以期更早地介入，影响深远。

首期20亿，存续期创纪录的20年

资料显示，该基金由杭州市政府直接投资并委托杭州资本管理，首期规模达20亿元。聚焦于“长期投资”和“硬科技”，其20年的存续期限在国内政府主导的早期科创基金中堪称纪录。

润苗基金的投资需满足三个条件：企业成立不超过5年，员工不超过100人或估值低于1亿元，且产业方向需符合杭州的“296X”产业体系及“5+5+X”产业领域。

具体而言，投资对象必须是处于技术研发或产品雏形阶段、尚未开放A轮融资的早期项目。单笔投资原则上不超过500万元，且不控股，以“参股不控盘”的方式陪伴企业成长。

在运作机制上，基金引入外部专家参与投资决策，并建立尽职合规责任豁免机制，不以单一项目或年度表现为唯一考核依据，鼓励团队“敢于投早、愿意陪跑”。

在投资接力方面，基金将强化与“3+N”杭州产业基金集群及社会投资机构的协同，构建“润苗基金、科创基金、创新基金、并购基金等接力投资”机制，为获得“第一笔投资”的企业铺平后续融资道路。

项目来源方面，除各部门、高校、院所、孵化器等推荐外，“杭创E站”平台上“杭创分”较高的项目、各类大赛优胜团队及社会自荐项目均可进入基金视野，形成“多路汇聚、优中选优”的项目发现机制。

杭州为“润苗计划”设定了量化目标——到2027年，培育科技型中小企业5万家、“好苗子”企业3000家、高新技术企业2万家，同时培育“新雏鹰”企业300家、科技领军企业100家，形成科技型初创企业“铺天盖地”、科技领军企业“顶天立地”的“金字塔”形企业梯队。

根据计划，润苗基金将面向全市3.4万家浙江省科技型中小企业，重点扶持6000家“种子”企业和每年遴选的1000家“好苗子”企业，年均投资超100个项目，精准覆盖早期企业资金需求。

“基金的设立旨在弥补市场对早期项目的‘失灵’问题。我们聚焦‘投早、投小、投长期、投硬科技’，甘做初创企业最初始的合伙人，将‘耐心’贯穿于制度设计全过程。”杭州资本相关负责人表示。

更早介入，助推创新

“投早投小”已成为国资的主旋律。

背景是科创型中小企业普遍具有高死亡率、高资金需求和长投入周期的特点。业内数据显示，超过90%的初创企业难以跨越从技术到产业化的鸿沟，融资难、融资贵成为制约它们发展的核心瓶颈。

早在2018年，深圳就设立了全国规模最大的天使投资类政府引导基金——规模达100亿元的天使母基金，引导社会资本进入早期投资领域。此后又设立了科技创新种子基金，明确投向极早期初创企业及追加投资项目，存续期延长至15年。

上海方面则在2024年9月宣布组建总规模100亿元的未来产业基金，鼓励子基金投资于概念验证、科研成果小试中试及科技企业初创阶段的硬科技项目。

不久前发布的浦东人工智能种子基金总规模达20亿元，首期投入5亿元，支持原创性强、技术潜力大、落地能力强的早期人工智能项目。这是全国首个聚焦AI种子轮项目的国资基金。

“这是政府及国资母基金在鼓励创新、宽容失败、营造良好创投氛围方面的重要举措。”清华大学国家金融研究院院长田轩曾表示。相较于成熟的项目基金，种子轮基金具有更高的容亏率，有助于推动更多资金流向高风险、高收益的早期投资项目。

这一幕，意义非凡。