美团阿里“疲劳战”：互联网巨头在资本与人力透支中的博弈

阅读美团Q3财报后，我在朋友圈分享了我的见解：

美团的这份财报真是令人深思。按理来说，阿里应该趁美团病中送药，持续加码即时零售，到Q4时通过猛烈攻势让市场失去耐心，进而在资本市场上寻求反弹。

许多人只看到了美团数据的“爆炸性”增长，纷纷惊叹王兴为了构建护城河，不惜血本，甚至不惜牺牲利润表。

但在我看来，这并非你死我活的决战，而是一场“默契的疲惫”。

因为在今天的互联网语境下，“梭哈”的成本，已经不仅仅是金钱了。阻碍这场战争继续升级的，是两个更隐蔽的变量：资本的耐心，与组织的透支。

理解这一点后，你会发现，这其实是两个精疲力竭的巨人，在拳击台上互相试探鼻息的“疲劳战”。

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为什么是疲劳战？这背后到底发生了什么？让我们看看战场情况。在我看来，美团这份财报最触目惊心的是数字出现的位置。

过去几年，核心本地商业（外卖、到店）一直是美团的“现金牛”，为美团提供了源源不断的资金支持，使其能够投资于优选、快驴等烧钱的业务。

但这次规则变了。现金牛变成了失血口。

核心本地商业经营利润直接转负，亏损141亿。这说明了什么？说明美团为了守住“即时零售”这条护城河，已经拼尽全力。

过去我们认为互联网有护城河，但现在阿里用实际行动告诉美团：没有什么是不可逾越的，只要我愿意投入足够的资金。

面对阿里的猛烈攻势，王兴没有选择。他做出了一个近乎“防御性自杀”的决策：

既然要打价格战，那我就把利润表炸掉。

你要补贴，我比你更狠；你要抢商家，我给商家倒贴钱。这141亿的亏损，实际上是美团向市场展示的“投名状”，换句话说，为了保住市场份额，我可以不要利润，甚至接受巨额亏损。

这很有意思。在财报发布后的电话会议上，王兴说了一句耐人寻味的话：

半年来的市场结果证明，外卖价格战没有为行业创造价值，不可持续。

很多媒体将这句话解读为王兴的“认怂”或“求饶”，觉得美团被打疼了，喊话求放过；但在我看来，这哪里是求饶，这分明是赤裸裸的“阳谋”和威慑。

这就像两个人在玩“胆小鬼博弈”（Game of Chicken），两辆车面对面加速对撞，谁先转弯谁就输。王兴现在的做法是：当着你的面，把方向盘拆下来扔出窗外。

因此，他那句话的潜台词是说给阿里（也是说给京东、字节等所有潜在对手）听的：

看好了，我已经疯了。为了守住这块地盘，我可以把几百亿的利润烧成灰。我已经证明了我敢流血，现在轮到你们了，你们确定要跟着我一起跳悬崖吗？”

这就解释了为什么美团的数据那么难看，但给人的感觉反而是“稳”住了。因为利空出尽是利好，底牌亮尽是威慑。

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所以啊，回过头看，王兴喊出的那句“价格战不创造价值”，和吴泳铭做出的那个“虚晃一枪”的刹车动作，是同一个意思：

大家都累了，也都理智了。

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