曦华科技冲刺IPO：高成长背后挑战仍存

车东西最新消息，12月4日，专注于端侧AI芯片与解决方案设计的公司曦华科技已正式向港交所递交了IPO申请，并由农银国际担任其独家保荐人。

近年来，曦华科技的财务数据显示其业务正在迅速扩张。从2022年至2024年，公司营业收入从8667.9万元增长到了2.44亿元，年复合增长率达到了67.8%。

这一增长趋势在2025年继续延续，前九个月收入达到2.40亿元，同比增长了24.17%。尽管如此，尽管营收规模迅速扩大，公司尚未实现盈利。

从2022年至2024年及2025年前九个月，公司分别录得净亏损1.29亿元、1.53亿元、0.81亿元及0.63亿元。

据招股书显示，曦华科技在全球Scaler市场和车规级芯片市场均占据重要地位，拥有全球领先的ASIC架构AIScaler芯片和车规级TMCU产品线。

一、近四年累计亏损，毛利率波动显著

尽管曦华科技的复合增长率相当可观，但公司的毛利率却呈现出较大的波动性。

公司整体的毛利率从2022年的35.7%降至2023年的21.5%，之后在2024年回升至28.4%，但在2025年前九个月再次下滑至22.1%，三年间的最大波动幅度达到了14.2个百分点。

从业务细分来看，智能感控芯片的毛利率表现对整体盈利造成了拖累。该业务板块的毛利率从2023年的30.6%大幅下滑至2024年的1.8%，尽管在2025年回升至9.2%，但仍显著低于智能显示芯片27.6%的水平。

与此同时，上游成本压力日益明显，直接材料成本在2025年同比增加40.2%，封装测试费用增长32.1%，显示出公司在成本传导方面的能力相对较弱。

二、投后估值达28.4亿元，清华学霸控股

从股权结构来看，截至2025年11月26日，陈曦及王鸿共同控制公司股东会65.51%的投票权。其中陈曦直接实益拥有17.23%，王鸿直接实益拥有15.59%，并通过曦创乐康等持股平台间接控制另外