摩尔线程飙涨，国产GPU挑战英伟达

今日，摩尔线程股价再度飙升，盘中一度上涨近20%，市值突破4000亿大关，达到4127亿元。尽管午后有所回落，但涨幅依然达到17%，股价高达857.7元，与114.28元的发行价相比，累计上涨超650%，成为市场最受瞩目的芯片股之一。

图片来自摩尔线程官网

作为国产GPU第一股，摩尔线程被视为中国版英伟达，备受投资者青睐，交易火爆，成为市场焦点。这不仅展现了资本市场对国产芯片的高度期待，也缔造了资本市场的奇迹。

值得注意的是，人工智能在资本市场的火爆，伴随着股价飙升与估值膨胀，关于AI泡沫的质疑声愈发汹涌。作为全球AI芯片领军企业的英伟达，近期也深陷AI泡沫争议。

尽管AI大模型对算力的需求驱动半导体市场迈向万亿美元规模，为芯片厂商注入增长动能，但市场对于AI泡沫的恐慌并未完全消散。这使得英伟达市值从最高位减少6800亿美元（约合人民币4.8万亿元），当前市值为4.47万亿美元。

摩尔线程成立于2020年，是一家GPU芯片公司。在GPU行业中，与英伟达等芯片巨头相比，存在一定竞争劣势。同时，其股价疯狂上涨和超4000亿的市值，如此高的估值也备受挑战。尤其是在高额亏损与商业化竞争等难题面前，2022-2024年期间累计净亏损超50亿元，2025年预计亏损7.3亿-11.68亿元，这为其高估值埋下了隐忧。

此外，短短五个交易日累计涨幅已超600%，积累了大量的获利盘。市场情绪一旦波动起来，极易引发剧烈震荡。因此，在享受国产替代红利的同时，投资者也需警惕其高估值背后的风险，理性看待其长期发展潜力。

当然，生成式AI时代，大模型成为当前最受瞩目的热点技术。以DeepSeek为代表的低成本开源大模型，凭借卓越的性能与极低的部署门槛，为各行各业创新注入活力，带来新一轮产业智能化浪潮。

在此背景下，大模型让更多企业通过低成本部署AI应用，从而驱动AI商业化落地，继而推动全球半导体市场持续增长。

根据WSTS发布的数据显示，2025年全球半导体市场规模预计将达到7720亿美元，同比增长22%。而到2026年，市场规模预计有望达到9750亿美元。

可以说，在AI大模型技术浪潮的强力驱动下，全球半导体市场正迎来前所未有的增长机遇。然而，国际高端芯片供应受限的现状使得国产替代也在加速。在此背景下，摩尔线程、寒武纪等本土芯片公司迎来了历史性的发展机遇。

以寒武纪为例，这家曾长期面临亏损压力的AI芯片厂商在国产替代的趋势背景下，因积极助力AI应用落地而实现营收近24倍的增长。2025年前三季度营收高达46亿，同比增长2386%，净利润为16亿元。强劲的营收表现使其成为炙手可热的AI芯片厂商。

受高性能GPU需求及国产替代等多重因素影响，摩尔线程的营收同样以惊人的速度增长。近三年营业收入复合增长率超过200%。

2025年前三季度，摩尔线程营收7.84亿元，同比增长182%。全年营收预计为12亿至14.98亿元，同比增长177%至241.65%。

随着大模型技术的持续突破和算力的巨大需求，大模型底层芯片计算能力的需求也得到释放。当然，摩尔线程所处的芯片赛道上汇聚了英伟达等国际芯片大厂。尽管英伟达在全球人工智能芯片领域中仍占有绝对优势但摩尔线程仍面临技术劣势。

为此摩尔线程需要投入大量研发资金以增强芯片竞争力。此次科创板上市募资80亿资金正是为强化GPU市场竞争的关键布局重点投向AI训推一体芯片研发项目、图形芯片研发项目、AI SoC芯片研发项目及补充流动资金从而提升在芯片市场竞争中的优势。

最后全球高性能的AI芯片呈现一家独大的局面。科技巨头们也希望芯片供应更加多元化尤其是定制化芯片不仅能更好地满足自身的需求还能减少对英伟达的依赖。此外在我国高端芯片受限的局面下国产替代有望助力中国构建自己的人工智能生态进一步降低过去依赖英伟达等高端芯片的局面从而推动国产AI芯片的软硬生态建设。