摩尔线程75亿理财引热议：投资者期待与现实差距大

近日，被誉为“国产GPU第一股”的摩尔线程，因计划将上市募集到的75亿元人民币用于购买理财产品，在网络上引发了广泛讨论。

这一事件仿佛讲述了一个家族企业向二代继承人提供巨额资金，期望其能继承并扩大业务的故事。然而，二代却选择将资金存入银行购买理财产品，以此享受安逸的生活，不再追求奋斗。这种情况在社交媒体上被调侃为《30岁不上班，100万存款躺平日记》。

那么，事情真的是这样吗？

12月12日盘后，摩尔线程发布公告称，公司将利用部分闲置募集资金进行现金管理，计划使用资金不超过75亿元，使用期限在12个月内有效。在额度及期限范围内，资金可循环滚动使用。

首先，为什么是75亿？

摩尔线程上市时，计划募资规模为80亿元，主要用于三个项目：AI训练推理一体芯片、GPU（消费级显卡）以及AISoC芯片（低功耗专用芯片）。

扣除发行费用后，公司实际到手75.76亿元。

这75亿是本次募资实际到手的钱。

实际上，这75亿元只是一个额度授权，是购买理财金额的上限，并不一定会用满额度。同时，有效期也只有12个月。这说明公司并非准备长期买理财，所以摩尔线程的公告没有问题。

公告中也披露，其投资种类会限定在协议存款、通知存款、定期存款、结构性存款、大额存单等产品里，这类产品都是流动性较好的保本产品，并非高风险投资。

那么，为什么要买理财呢？原因很简单：现金是有持有成本的。

你有一笔钱，如果一个月后要用，你可以选择购买一些灵活存取的短期保本理财产品获得利息，但如果你选择持有现金，你就隐形的损失了这些利息，这本质上是一种资金的浪费。

对于摩尔线程来说，它上市才满7天，募集的资金不可能马上推动项目落地。这些募资来的钱放在账上就是一种浪费。

毕竟，募资目的主要是投入研发。那么研究人员招聘、研发设备采购、寻找增量办公场地等都需要时间。在此之前，闲置的资金拿去购买理财产品是抵消了资金的持有成本。

更何况，摩尔线程的计划中本来就是要用3年时间来实现这些目标。如果摩尔线程真的在7天内就把募资金额全部花出去，那才是不可思议的事情。

实际上，在巨潮资讯网（证监会指定的上市公司信息披露平台）上用关键词“现金管理”和“理财产品”进行搜索，你能看到最近一个月分别有713和126条公司公告，这是上市公司的一个基础操作，具有普遍性。

然而，这件事能引发如此大的舆情也反映了市场的一种奇特氛围：投资者的某种不理性似乎已经到了一个新高度。

首先，摩尔线程的市值被炒作得非常高。上周四盘中股价最高点对应的市值逼近4500亿元。股价回落后，摩尔线程的市值依然接近3600亿元。

而2025年上半年，摩尔线程的营业收入只有7亿元，同时仍面临亏损，净利润为-2.71亿元。公司预计最早也要等到2027年才能实现盈利。

尽管如此，市场依然“饥渴难耐”，将市值炒到了如此高的阶段。这说明投资者目前对摩尔线程抱有很高的期待，而购买理财产品这种行为似乎并不符合这种高期待。

从长远来看，在AI算力芯片的长跑赛道中，国内的玩家众多且竞争激烈。目前很难判断摩尔线程能否笑到最后。

但在市值方面，摩尔线程的市值已经超过了百度——IDC数据显示，2024年中国GPU市场中，英伟达以70%的市场份额位居第一；在具体出货量方面，英伟达出货190万片；华为昇腾出货64万片；昆仑芯出货6.9万片；天数智芯出货3.8万片；寒武纪出货2.6万片；沐曦出货2.4万片；燧原出货1.3万片。去年百度昆仑芯的出货量高于寒武纪（目前市值5600亿元）。百度除了昆仑芯外还有盈利的搜索广告业务和无人驾驶业务但其估值并不高。

目前摩尔线程因刚上市流通盘很小流通股只有不到3000万股占总股本的约6%流通市值也只有200亿出头。因此一些投资机构可以抱团买入摩尔线程的股票拉升股价提高基金收益率以吸引资金申购增加自己的年底业绩提成。

后期随着摩尔线程的限售股解禁会对股价造成压力。

或许那些跟着机构一起炒作摩尔线程的投资者们心里已经隐约明白这里存在一定的泡沫因此不允许企业有任何违背高估值期待的动作即便这些动作是合理的。

在他们心里恨不得今天募资的钱到账明天就要干研发后天就要研发成功大后天就要去排产一周后就要投入市场一个月后盈利就要翻倍...

这显然是不现实且不理智的公司的成长尤其是科技企业的成长终究是要遵循客观规律的人才要慢慢发掘和培养技术也要反复验证可行性这些都需要时间不会因为资本市场的期待就能“一口吃个胖子”。

或许这些投资者需要的并不是摩尔线程他们需要的是一名荷官：他们把钱压向赌桌荷官给他们发一张好牌他们立即得到回报。而一旦荷官发的牌不好他们就会立刻大骂这名荷官。