大模型IPO竞赛：智谱、MiniMax与月之暗面的港交所角逐

IPO浪潮席卷大模型领域，国内三家AI独角兽MiniMax、智谱和月之暗面纷纷释放出赴港上市的最新信号。

据外媒报道，MiniMax可能最快在明年1月上市，募资数亿美元。同时，智谱AI也瞄准相近时间点提交申请，目前两家公司正就发行细节与监管机构沟通，但存在调整可能。

此外，月之暗面也在进行资本运作，探索港股借壳上市。尽管三家公司均未正式回应，但“国内大模型第一股”的争夺战已然打响。

其中，智谱作为第一家正式启动IPO流程的“大模型六小虎”，起初瞄准的是A股市场。今年4月，它以超200亿元估值迈出上市第一步，接受中金上市辅导。然而，在7月初完成最新一轮融资后，有传言称它考虑弃A赴港，可能筹集约3亿美元。

就在智谱这一消息传出的第二天，MiniMax也宣布了今年唯一一轮融资，近3亿美元C轮融资让其估值跃升至40亿美元（约合282亿元），意图“赶超”。

如今，双方被传几乎同时赴港IPO，将“你追我赶”的态势从一级市场带到了二级市场。

而月之暗面在10月完成数亿美元C轮融资后，也悄然加入竞速行列。在这场IPO争霸赛中，“大模型三虎”的较量愈发激烈。

他们，争抢“大模型第一股”

“三虎”各有千秋。智谱和月之暗面同属清华系学院派，而MiniMax则是商业派代表。

按资历排序，脱胎于清华大学计算机系知识工程实验室的智谱是大哥，策略是“稳扎稳打”。其身后集结了一群清华大牛，包括CEO张鹏、董事长刘德兵和首席科学家唐杰。

自2019年走出清华实验室后，智谱便一手技术、一手融资，在AI大模型领域搅动风云。成立仅6年，它已完成17轮融资，今年更是融了5轮，总额超过30亿元。

MiniMax则由前商汤科技副总裁闫俊杰在2021年创立。凭借商业变现的基因和商业模式的创新，它成功杀出了一条血路。

由90后天才少年杨植麟带队的月之暗面则承载着中国AGI的诗和远方。其首款核心产品Kimi Chat以支持20万汉字上下文输入而一战成名。

大模型决战“价值兑现”，阿里腾讯“躺赢”

这一幕实际上是中国AI大模型从“百模大战”迈向价值兑现的关键赛点。据沙利文报告数据显示，2025年上半年中国企业级大模型日均调用量达101,865亿tokens，较2024年下半年激增约363%。

成功IPO对于“烧钱”竞技的大模型赛道来说至关重要。它不仅是争夺资本市场注意力与定价权的时机更是融资输血、为下一阶段规模化扩张的弹药库。