1元并购光伏电站，珈伟新能挑战与机遇并存

在光伏行业，一笔看似"不可思议"的1元并购案正引发关注。12月16日，珈伟新能（300317.SZ）宣布，其全资子公司上海珈伟光伏电力有限公司将以象征性的1元价格收购张家口陆枫新能源科技有限公司所持蔚县陆枫新能源科技有限公司100%股权。

表面上看，这似乎是一笔极具吸引力的"低价收购"，但背后却隐藏着高达1.94亿元的工程欠款。这场"以资抵债"的并购，究竟能否盘活资产，还是成为上市公司的负担？

官网截图

低价并购背后，隐藏着近2亿元的EPC欠款

蔚县陆枫拥有位于河北张家口市蔚县的100兆瓦光伏项目。作为EPC总承包方，上海珈伟已完成电站建设，但工程款回收却成了难题。截至公告日，蔚县陆枫仍拖欠珈伟绿能约1.94亿元工程款。

这笔欠款对珈伟新能而言并非小数，考虑到其前三季度营收为4.25亿元。此次1元收购，实则是为了化解"呆坏账"风险，并拓展公司光伏业务版图。

耕地税致亏损，标的公司面临盈利考验

尽管以1元拿下100兆瓦电站资产，但蔚县陆枫财务状况不佳，给珈伟新能带来挑战。上半年亏损1665.69万元，主要是因一次性缴纳耕地占用税2252.54万元所致。

这暴露了光伏项目在土地合规成本方面的风险。同时，随着新能源市场化交易推进，上网电价波动风险日益凸显。珈伟新能在公告中提示了项目投资收益不及预期的风险。

从自身业绩看，珈伟新能急需优质资产提振报表。2024年，受多种因素影响，公司归母净利润亏损2.77亿元，营收大幅下滑。尽管2025年有所回暖，但前三季度仍亏损4111万元。

并表蔚县陆枫不仅能增加公司总资产规模，理论上也能带来稳定的电费现金流。收购完成后，珈伟新能表示将迅速融入公司业务版图。

如果蔚县陆枫能通过市场化交易实现盈利，将有助于改善珈伟新能的利润结构。此次收购不仅减少公司应收账款，还增加长期股权投资，优化资产结构。

在1.94亿元债权"解套"后，如何通过精细化运营让这100兆瓦电站真正变成"现金奶牛"，而非新的"失血点"，将是珈伟新能下一步工作的关键。

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