国产AI芯片摩尔线程：梦想与现实之间的挑战

在科技发展的浪潮中，2024年市场聚焦于“大模型概念”，而到了2025年，“国产AI芯片”则成为新的热点，赢得了资本市场的广泛认可与大力支持。

当摩尔线程正式上市时，网络上充满了对其的追捧之声，“中一签赚20万，这才像AI牛市。”、“国产GPU终于成主角。”、“这就是中国的英伟达！”。

图源：摩尔线程官网

资本市场同样钟爱这类故事：国产替代、科创稀缺、AI算力、国家战略等标签，以及创始人来自英伟达、五年即上市等光辉事迹，共同构成了一个完美的叙事。

然而，上市仅7天后，摩尔线程于12月12日晚间发布公告称，计划使用最高不超过75亿元的闲置募集资金进行现金管理，购买保本产品如协定存款和定期存款，且额度在12个月内可循环使用。

图源：摩尔线程公告

公告一出，舆论哗然。不少投资者质疑，作为“国产GPU”第一股，为何刚IPO就进行理财？其募资的合理性何在？“不缺钱就别上市啊，上市搞保本理财是什么操作？”

针对质疑，摩尔线程表示，75亿元为现金管理额度上限，并非实际现金管理金额，实际金额将远低于上限。公司前期已明确披露募集资金的项目计划，所募资金将分阶段用于研发、技术升级等，并严格按照既定计划推进。项目实施周期为三年，资金将根据项目进度分阶段拨付。

简而言之，这是上市公司常见的操作。并非所有资金都必须用于研发才能融资。摩尔线程的75亿现金管理额度并非真的要拿75亿元去买理财，而是规定的上限。技术升级也在按既定路径进行，而且其所谓的理财只是购买存款，并非像某些上市公司那样直接融资去买美债等理财产品。

尽管有其合理性，但摩尔线程的争议之所以这么大，关键在于时机——上市刚一周就宣布大额理财，很容易让人质疑其创新初心。业内人士指出，这暴露了公司投资者关系管理的短板。如果能先公布详细的研发资金使用进度表，再解释理财安排，或许能减少误读。

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作为“国产英伟达”，市场对其寄予厚望也是理所当然。我们同样希望摩尔线程能像真正的英伟达一样，不断超越市场预期，为市场带来更多希望。

01 立志要做“中国英伟达”

回顾摩尔线程的融资历程，自创业伊始便备受资本关注，迅速成为一级市场的“宠儿”——成立仅三个月便完成两轮融资，随后以每年一轮的节奏稳步推进，累计融资规模超百亿元，至IPO前股东数量多达86位。

有投资人回忆称，在这轮融资敲定时，摩尔线程甚至“连原型机都没有”，而打动头部机构的正是其无可挑剔的团队配置。

摩尔线程的核心团队堪称“英伟达校友会”，其创始人、联合创始人及高级管理人员中至少有六人拥有长期英伟达工作背景，涵盖技术研发、市场生态、销售管理及公司战略等关键职能。

摩尔线程的创始人张建中曾是黄仁勋的重要“副手”，从2006年开始便成为英伟达全球副总裁和中国区总经理。他带领团队建立了GPU在中国的完整生态系统，并把大中国区打造成英伟达在全球最重要的GPU市场。

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其实一开始摩尔线程的调门并没有那么高。2022年3月推出苏堤芯片，面向中低端To B场景如电信、金融行业等。

同年11月推出春晓（MUSA架构），切入消费和多终端需求市场。

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随后战略方向转为“全功能GPU”，不再只关注训练或渲染而是打造统一算力底座。

02 大规模商业化还有些遥远

摩尔线程在推出首款国潮显卡MTT S80及元计算一体机MCCX后打破了行业“只晒芯片不秀应用”的怪圈。其自主研发的显卡以2999元在京东开售。