凯雷集团收购韩国肯德基，跨国餐饮巨头纷纷调整布局

全球私募巨头凯雷集团（Carlyle Group）再次出手，收购了韩国肯德基，这一举动再次引起了业界的广泛关注。

2025年12月22日，凯雷亚洲合伙人与韩国肯德基的收购案正式尘埃落定。虽然具体交易金额未公开，但据韩媒报道，此次收购对价约为2000亿韩元（约1.35亿美元、9.72亿元人民币）。

这并非凯雷首次涉足肯德基业务——早在2024年7月，凯雷便以8.35亿美元（约58.5亿元人民币）完成了对日本肯德基超1200家门店的全资收购。

在全球餐饮行业面临通胀压力和消费需求迭代的背景下，2025年以来，包括肯德基、星巴克、哈根达斯、汉堡王在内的多家跨国餐饮品牌纷纷调整区域业务，通过出售或转让股权来应对市场变化。这种资本运作已成为当前餐饮行业的核心趋势。

韩国肯德基估值三年暴涨186%

韩国肯德基自1984年在首尔开设首家门店以来，经历了多次转手。2017年起，KG集团成为其特许经营方。而在过去的三年里，韩国肯德基的估值经历了两次重大变化。

2023年初，韩国本土投资机构Orchestra PE从KG集团手中以约700亿韩元的对价收购了肯德基韩国的全部业务；两年后，Orchestra PE以约2000亿韩元的价格将业务转售给凯雷集团。

短短三年内，韩国肯德基的估值翻了近三倍，涨幅超过186%。这一增长并非偶然，而是在Orchestra PE的资本运作和一系列经营改善措施下实现的。在业绩触底后，肯德基韩国实现了复苏，2024年全年营业利润同比大增469%，达到164亿韩元（超8000万元人民币），创下历史新高。

凯雷集团此次收购韩国肯德基，是其布局亚洲快餐市场的重要一步。此前，凯雷集团曾竞购麦当劳韩国业务未果，但随后成功拿下了麦当劳中国及香港业务。如今，凯雷集团同时掌握了日本和韩国两大市场的肯德基经营权。

凯雷转身拥抱肯德基，退出麦当劳中国

凯雷集团此番收购韩国肯德基，实则是其布局亚洲快餐市场的一环。此前，凯雷集团曾试图收购麦当劳韩国业务未果，但随后成功拿下了麦当劳中国及香港业务。

在筹备退出麦当劳中国阶段，凯雷已悄然将目光投向肯德基阵营，开启了全新的快餐赛道布局。

凯雷的亚洲餐饮布局步步为营。2021年，凯雷斥资约8000亿韩元（约43亿元人民币）收购韩国本土咖啡连锁品牌A Twosome Place（途尚咖啡）的控股权。2024年5月，凯雷以8.35亿美元（约58.5亿元人民币）完成对日本肯德基的全资收购。如今，凯雷再次以2000亿韩元（约9.5亿元人民币）收购肯德基韩国全部股权。

此次收购完成后，凯雷在东亚市场的肯德基门店总数将超过1470家，进一步巩固了其在亚洲快餐市场的地位。

在快餐领域，凯雷始终紧盯大型跨国餐饮品牌，还曾考虑投资印度市场头部的肯德基、必胜客特许经营商Sapphire Foods。此外，凯雷还积极布局本土餐饮市场，收购过日本居酒屋连锁公司75%的股权以及中国台湾头部回转寿司品牌争鲜26%的股权。

凯雷的餐饮投资逻辑清晰且统一：瞄准全球头部连锁餐饮品牌的区域核心业务，通过全资收购或合资的方式拿下控股权，凭借自身雄厚的资本实力与成熟的运营能力帮助标的优化经营、提升业绩、做大估值。随后通过股权退出实现高额收益。

跨国连锁餐饮品牌频繁易主

近两年，全球消费服务业正迎来一轮产业重构，连锁餐饮赛道尤为明显。

多家国际知名餐饮巨头密集出现股权转让、品牌易主与业务重组的动作。这一轮调整的核心特征是外资品牌逐步放权，资本接盘成为主流。

一向以中国市场直营模式著称的星巴克也在今年迈出了放权的关键一步。2025年11月4日，星巴克官宣与中国博裕资本成立合资公司，博裕资本将持有合资公司至多60%的股权。这笔交易估值采用无负债无现金口径约40亿美元。

星巴克的放权是内外压力下的必然选择。一方面，星巴克中国近年的增长动能放缓；另一方面，本土咖啡品牌的竞争日益激烈。为守住客流并加速下沉市场布局，星巴克不得不加入价格战。

与此同时，另一大国际快餐巨头汉堡王也在同一周完成了在华业务的资本更迭。2025年11月10日，汉堡王中国官宣与CPE源峰达成合作协议，后者斥资3.5亿美元（约25亿元人民币）拿下汉堡王中国约83%的控股权。

汉堡王的此番易主背后是其长期的经营颓势与本土化失败。数据显示，汉堡王中国的门店数量在达到峰值后持续收缩；业绩层面同样惨淡。在此背景下，RBI选择将中国业务交由本土资本打理。

“西方品牌+中国资本”的组合模式已成为外资餐饮品牌深耕中国市场的行业标配。

结语

本土品牌凭借成本、渠道与商业模式的创新后来居上。在快餐领域，本土品牌如华莱士、塔斯汀已超越外资品牌；咖啡赛道同样如此，本土品牌如瑞幸、库迪咖啡的门店数量远超星巴克中国。

面对市场变局，外资餐饮品牌需主动调整策略——出让股权引入本土及头部资本赋能经营或关停亏损门店、优化业态结构。这些自救之举能否帮助外资品牌重新站稳脚跟？下一个站上资本谈判桌的餐饮巨头又会是谁？让我们拭目以待。