2026有色金属行情火爆，公募争相布局，风险与机遇并存

有色金属市场热潮涌动，公募基金纷纷抢占相关产品的战略高地。

自2026年新年伊始，贵金属价格屡破新高，市场瞩目度显著增强，有色金属相关的ETF产品受到了资金的热烈追捧。与此同时，众多公募基金公司密集上报了与有色金属相关的产品。

多位业内专家指出，尽管短期内有色金属板块的波动可能会加剧，但其中长期的基本面支撑并未发生根本改变。同时，他们提醒投资者需保持警惕，注意价格传导、市场情绪拥挤以及政策变动等可能带来的多重风险。

有色金属相关ETF新年吸金超240亿，公募基金积极布局

根据Wind的数据统计，从2025年12月初至2026年1月16日，有15只与有色金属相关的基金产品密集上报。其中，华泰柏瑞、华夏、平安、永赢、富国、博时、鹏华等基金公司上报了中证工业有色金属主题ETF，而广发、华安、泰康、景顺长城等基金公司则上报了中证有色金属矿业主题ETF，易方达基金上报了中证细分有色金属产业主题ETF。值得一提的是，去年12月上报的部分产品已经获得了批准。

景顺有色ETF的拟任基金经理龚丽丽表示，由于全球主要央行的货币政策转向边际宽松，以及能源转型和电网投资的增加，有色金属行业迎来了“金融属性”与“商品属性”的罕见同步上涨。其中，聚焦于产业链上游稀缺资源的有色矿业板块表现尤为强劲。进入2026年，该行业的亮眼表现再次成为市场热议的焦点，吸引了大量投资者入场布局，而公募基金则通过ETF产品为投资者提供了便捷的布局工具。

截至1月16日，自2025年以来，有色金属指数已经累计上涨近107%。同时，全市场10只与有色金属相关的ETF今年以来合计“吸金”已达242.93亿元。

从规模变化来看，南方有色金属ETF今年以来的规模增长了129.9亿元，最新规模达到335.50亿元。紧随其后的是华夏有色金属ETF，其规模增长了71.72亿元，最新规模为137.66亿元。

短期波动可能加剧

近期，有色金属板块的波动明显加大。展望后市，南方基金有色金属ETF的基金经理崔蕾表示，近期资金情绪高涨、两融余额攀升，市场在连续快速上涨并接近关键点位后，双向波动整体有所放大。然而，中短期内支撑有色金属的核心逻辑尚未发生根本性变化。

整体来看，尽管美国关税案即将裁决可能会引发短期通胀预期修正及金融属性波动，但目前流动性宽松的预期扰动仍较为有限。在全球供应链扰动加剧及中低库存的背景下，工业品的扩散行情有望持续。在新能源金属与小金属领域，原料端的结构性缺货逻辑已经确立，锂钴价格开始强势反弹，镍价博弈日益激烈。锂的需求向好带动了持续去库存的进程，上游议价能力得到提升。

“尽管板块在快速上涨后有所回调，但其长期配置价值依然显著。从当前的宏观环境来看，降息预期对有色金属形成了有力的支撑。在能源转型和数字基建的双轮驱动下，板块的长期需求逻辑十分明确。从供给端来看，全球主要矿山面临品位下降、资本开支不足、审批与环保趋严以及地缘政治风险等多重约束，供给弹性普遍受限。而需求端则受到新动能的刺激，电动汽车、风光储等产业的爆发式增长提升了锂、钴、镍、铜、铝及稀土等在电池、电机中的用量。AI发展带来的算力军备竞赛也对作为关键散热和导电材料的铜、锡、铝等金属形成了持久的需求支撑。在‘供给刚性’与‘需求新成长’的背景下，有色金属上游的长期价格中枢有望上移。”景顺有色ETF的拟任基金经理龚丽丽表示。

中银基金基金经理郭昀松指出，板块的波动是多重催化因素叠加的结果。去年底美联储的降息利好商品价格，地缘风险推高了溢价，全球资源的争夺加剧。中美在高端制造领域的竞速发展已是有目共睹，商业航天、人工智能、具身智能、半导体等多个高端制造领域的资源品有可能开启提前备库的争夺。尽管整体制造业投资相对平淡，但高端制造的结构性景气支撑了金属价格。

需关注多重不确定风险

对于大涨后的风险，多位基金经理均提醒投资者要保持警惕。龚丽丽认为短期的估值波动可能会引发价格变动，但板块的整体估值仍处于合理区间内，这并不会影响长期趋势。长期来看需要关注美联储的货币政策节奏以及全球经济的增长速度。如果降息不及预期或者经济增速放缓则可能会对板块产生冲击。此外还需要关注政策与地缘政治风险包括国际贸易摩擦的加剧可能会影响金属的供应链稳定性以及主要资源出口国的政策变动可能会扰动全球的供给格局等。

崔蕾强调前期商品一侧许多有色金属品种都已经创下了历史新高或者阶段新高部分品种近日连续出现大幅回撤短期分歧有所加剧需要留意商品价格波动的传导效应另外还要留意情绪高位的拥挤度风险从成交占比来看年初以来有色金属行业的成交占比持续位于近三年的95%分位上方运行同时换手率也已经超过了近三年的95%分位中长期需要关注在基本面韧性就业逐步回暖以及美国中期选举等因素下美联储本轮降息周期的节奏以及潜在的预期扰动。

郭昀松补充道需关注资金端高杠杆带来的高波动需求不及预期打破补库存循环以及地缘局势快速缓和中美关系改善可能导致资源保供需求降温的风险。