2026年五大投资机遇与三重风险：仁桥资产策略解析

仁桥资产展望2026：五大机遇与三重风险

1月16日，百亿私募仁桥资产举办了2026年度视频策略会，创始人兼投资总监夏俊杰全面复盘了2025年的投资决策，并对2026年的市场趋势、行业机会及投资策略进行了深度解读。

展望未来，夏俊杰对五大方向表示看好：低估值板块的重估、AI向应用与端侧的扩散、消费的企稳回升、“反内卷”中的结构性机会，以及出海企业的本地化深耕。同时，他也提醒了市场可能面临的三重风险：AI趋势逆转、小微盘估值回归、汇率波动加剧。

聚焦五大布局，明确揭示三重风险

针对2026年的市场，夏俊杰提出了五大核心展望，为全年投资描绘了蓝图。

首先，低估值股票将迎来系统性重估。这主要基于过去三年中国无风险收益率的快速下行，而低估值股票的估值尚未同步提升。预计2026年居民定期存款集中到期，部分资金可能会在股市赚钱效应的吸引下流入低估值板块。国际经验显示，韩国股票市场在2025年整体估值从12倍提升至19倍，这一全行业估值修复的过程有望在A股重演，尤其是建筑和基础消费等领域的低估值标的。

其次，AI算力泡沫或将破裂，端侧与应用将成为新主线。对于备受关注的AI领域，夏俊杰认为算力板块将面临业绩与现金流的双重压力，AI将逐渐从深度向广度扩散。仁桥资产将持续关注自动驾驶、AI医疗等长期看好的方向，并留意智能眼镜等新型终端设备的机会。

第三，消费有望企稳回升。由于2025年居民财富受房地产下滑影响，而2026年随着房地产基数的下降，存款、资管、股票等资产的增长将弥补地产领域的财富缩水。政策支持力度也值得期待。从数据来看，高端消费、奢侈品、免税等行业已出现复苏迹象，成为消费回暖的先行指标。

第四，“反内卷”需精选行业。针对当前市场关注的“反内卷”趋势，夏俊杰建议精选竞争格局简单、玩家数量少、成本曲线差异不大的行业。而光伏和部分化工子行业因玩家众多、成本差异大，“反内卷”效果可能滞后。他强调“反内卷”需与“反垄断”并行，警惕以“反内卷”名义实施的垄断行为。

第五，出口企业将“安全出海”转向“扎根当地”，服务本地市场、创造本地就业的企业将获得更可持续的发展。东南亚市场因人口基数大、成本优势明显，成为重点关注区域。

此外，夏俊杰明确指出了市场的三重风险：首先是AI产业趋势逆转风险，这是2026年最大的潜在风险。若应用端无法打开局面，算力投资的逻辑可能崩塌，引发全球科技股剧烈波动。其次是中小市值板块估值回归风险。当前A股小微盘股的成交占比远超国际常态，存在长期估值回归压力。最后是海外投资的汇率波动风险。预计2026年全球主要货币汇率波动可能加剧，投资海外市场需防范汇兑损失对收益的侵蚀。

逆向策略的坚守与创新

作为坚持逆向投资的机构，仁桥资产的核心投资逻辑始终围绕“挖掘错误定价机会”。但面对2025年极致分化的市场，这一策略面临了严峻考验。

夏俊杰分享了两点重要演进：一方面，“逻辑驱动”与“自下而上”相平衡。逻辑推荐有助于构建清晰组合，而自下而上选股则能在市场热点轮动中提供缓冲。未来更注重在顶层逻辑下融入优质个股挖掘，以增强组合的韧性。另一方面，对“国企投资”的评估标准进行了重要修正。过去偏好深度折价、资源禀赋强的国企，但这类资产在熊市抗跌但在牛市中弹性不足。未来将优先考虑估值合理但公司治理更优的企业，并区分强周期与弱周期资产——对于弱周期国企将提升公司治理水平的重要性；而对于强周期国企则仍围绕周期研判进行投资。

在后续问答环节中，夏俊杰就银行、医药、航空、化工、白酒等行业作出了回应并重申“逆向投资”不设禁区但坚守能力圈避开“行业被颠覆”和“高杠杆商业模式”两类价值陷阱。

夏俊杰强调尽管主观投资策略面临市场波动与量化策略的冲击但长期仍具有不可替代性。当市场回归基本面驱动时主观策略对价值的深度挖掘能力将凸显优势而仁桥资产将在坚守逆向初心的基础上持续优化策略在长期投资中为投资者创造价值。