昆仑万维AI战略：未来之路与挑战并存

1月16日，昆仑万维发布的2025年业绩预告显示，公司亏损仍在持续，这是其上市十年来的首次亏损。

自喊出“All in AGI与AIGC”以来，昆仑万维不断探索AI变现的可能性，涵盖社交、短剧、音乐、办公等领域，因此被冠以“AI现实主义者”“AI实干家”的称号。

昆仑万维的商业化进程也反映了整个行业在寻找盈利模型上的探索与焦虑。

对于连续两年亏损，乐观者认为这是为构建长期护城河的“战略性亏损”，而悲观者则质疑这是一场过于激进的豪赌，可能正在透支公司的未来。

在AI进化的路上，形势瞬息万变。昆仑万维的AI业务线前景如何？能否长久地留在牌桌上？其优势与代价又是什么？

AI的收获期到了吗？

首先，我们来看一下昆仑万维在AI方面的布局。

公告显示，昆仑万维已构建起“算力基础设施—大模型算法—AI应用”的全链条布局。随着基础模型能力持续优化及各垂类AI应用产品力不断增强，商业化落地成效初显。

主要通过AI音乐模型Mureka、AI视频生成平台SkyReels、短剧平台DramaWave、AI社交应用Linky以及AI游戏实现变现。

在AI音乐方面，Mureka让全球创作者以0.1元成本生成专业级歌曲。2024年年报称AI音乐年化流水收入约1200万美元（月流水收入约100万美元），最近的商业化消息是2025年11月首次实现扣减营销费后毛利为正。

短剧平台DramaWave单月流水突破2000万美元，年化流水2.4亿美元。截至2025年6月底，全球月活跃用户已超过1500万。

社交应用Linky累计下载量突破2000万，覆盖100多个国家和地区。

昆仑万维的AI布局也在向生产力工具延伸。新推出的Skywork Super Agents办公智能体，瞄准了“打工人”的日常办公场景。它集成了深度研究能力，可以一键生成文档和幻灯片，并与海外主流的办公生态打通。

方汉表示，成绩单的背后，是对“商业化”本质的坚持——不做通用模型，只做垂直深耕。他认为，真正的智能体不在“万能助手”的口号里，而在音乐家、编剧、程序员、陪伴者的角色中。因此，昆仑万维不搞闭源垄断，只建开源生态。只有开放，才能让AI成为水电煤般的公共品。

除了这些业务，昆仑万维还有两项收入支柱：搜索和广告，主要载体是Opera浏览器。Opera浏览器也结合AI功能进行创新，如整合对话型AI、向Agent进化。

2025年前三季度，昆仑万维收入58.05亿元，同比增长51.6%。

那么，究竟是哪些业务实现了增长？AI在其中的功劳有多大呢？

这里需要插一个说明。昆仑万维通过AI进行变现的时间并不长，有的业务没有同比数据，只能环比。由于互联网行业基本没有什么季节性，通过环比看趋势同样是合理的。

纯血AI社交应用Linky虽然在2024年年报里已经做到了单月收入最高破百万美元，一年内下载量也从1000万增加到2000万，但并不足以带动海外社交收入的增长。

2025年上半年，海外社交网络收入为5.2亿元，同比增长10%，但和2024年下半年相比规模在缩水。究竟是代表未来的AI社交应用Linky爆发性不足，还是另一款被AI改造过的社交产品StarMaker拖了后腿还不好说。

AI软件技术收入包括API调用服务（如用于生成AI音乐、AI代码、AI图像等）、B端客户定制化模型、订阅收入等，整体规模还很小。上半年只有不到7000万元。

从2025年半年报来看，短剧平台增速最快，带来的收入增长也最多；其次是广告业务。

2024年下半年，短剧平台收入为1.86亿元；2025年上半年达到了5.83亿元。广告业务收入在2025年上半年为14.3亿元，同比增长60.1%。

这两项业务可能没有那么纯血，更多是赋能和市场红利。

以短剧平台为例，尽管在短剧制作、广告素材的规模化生产、营销等方面，AI成为了核心生产力。但也要注意到海外的微短剧市场本身就在极速膨胀。

原生AI应用的前景如何？

昆仑万维的AI故事讲到这里。接下来的剧本可能比想象中更残酷。AI应用的残酷性正在显现。

社交是最早尝试AI变现的赛道之一。

Character.AI是角色扮演类AI中最成功的应用之一。但以“泛娱乐陪伴”为核心的纯C端应用既不能干活也不能绑定用户社交关系的独立APP正面临商业模式的通用性瓶颈。

Character.AI也已经出现了颓势，月活已经经历过暴跌。根据业内数据公司Xsignal发布的研报显示， 2025年Character.AI月活降低了530万。

参考国内以情感连接为基础的社交产品Soul也在讲AI的故事。其年收入已经达到了22亿元但始终未能实现健康盈利。

昆仑万维的Linky下载量看似不错但根据AI产品榜的数据近半年Linky的月活并没有呈现向上的良好态势在330万——390万之间波动没有爆发性甚至增速也不快。

本质问题都一样：用户为什么愿意一直玩？为什么愿意一直付钱？如果答案只是“找个虚拟人陪聊”那么这个需求太薄弱了。

研报还指出海外AI市场正在经历的另一个趋势是红利向生产力转移。

从Perplexity颠覆搜索到Cursor重写代码Sora与Midjourney接管内容创意都指向一个趋势——AI是新的生产力基建。海外用户也更愿意为节省时间和创造价值付费办公场景下的商业闭环更加成熟。

从这个趋势看昆仑万维推出Skywork办公智能体的方向是对的。

但问题是这条黄金赛道也是巨头的“后院”。

谷歌、微软可以把AI直接焊死在自己的操作系统和Office全家桶里这意味着留给独立办公智能体的空间可能只是一个“功能”而非一个“产品”。

 旧钱养新梦 

大笔投入AI亏损是难免的。关键在于盈利模型是否有优化或者说亏损率是否在下降。

尽管昆仑万维在2025年第三季度实现了1.9亿元的归母净利润但如果不计算小马智行、百度等股票价格的公允价值变动亏损并没有明显的收窄趋势。

这场实验也将为如何平衡AI赛道里的“技术理想”与“商业现实”如何考量“生存路径”与“代价”提供参考。