英特尔2026年Q1营收预期稳健，关键技术突破引领AI时代

英特尔预计2026年第一季度营收将在117亿美元至127亿美元之间。

英特尔最新发布的2025年第四季度财报显示，公司实现营收136.7亿美元，同比减少4.1%，但仍超出市场预估的134.3亿美元；调整后每股收益为0.15美元，高于上年同期的0.13美元，并超出预估的0.09美元。全年营收为528.53亿美元，同比下降0.5%。

对于即将到来的2026年第一季度，英特尔预计营收将在117亿美元至127亿美元之间，尽管市场预估为125.6亿美元；调整后每股收益预计为0.0美元，而市场预估为0.08美元。

当前，英特尔正面临芯片制造良率挑战。由于芯片供应短缺，公司难以满足客户需求，令投资者对新产品的期待感到失望。首席执行官陈立武表示，尽管市场需求“相当强劲”，公司正全力解决制造问题，但去年第四季度消耗了大量库存。他强调：“我们的芯片良率和生产水平尚未达到标准，必须加以改进。”执行层面的问题是当前的核心挑战，陈立武表示：“整个团队正全力以赴提高执行效率，我们需要在执行力上做得更好。”

尽管如此，陈立武依然看好CPU在人工智能时代的核心作用，他强调：“公司对CPU在人工智能时代核心作用的信心持续增强。基于英特尔 18A 工艺的首批产品推出是一个重要里程碑，我们正积极扩大供应以满足强劲需求。公司的优先任务是提升执行力、重振工程卓越性，并充分利用人工智能带来的机遇。”

首席财务官大卫・津斯纳表示：“尽管面临全行业供应短缺，公司第四季度的营收、毛利率和每股收益仍超出预期。预计第一季度可用供应量将降至最低水平，随后从第二季度开始逐步改善。随着人工智能应用的快速发展，x86 生态系统的重要性凸显，核心市场需求基本面依然健康。”

多家机构上调评级，2026年股价累计上涨47%

在财报发布前，投资机构及分析师对英特尔2025年业绩普遍持乐观态度。

汇丰银行本周将英特尔目标价从26美元大幅上调至50美元，并将评级从“减持”上调至“持有”。他们认为随着AI从简单助手转向自主代理，对通用计算的需求正在加速。

KeyBanc将英特尔评级上调至“增持”，理由是需求稳健、代工业务持续推进，以及可能与苹果达成协议。

花旗也将英特尔评级从“卖出”上调至“中性”，并将目标价从29美元大幅上调至50美元。他们认为，台积电先进封装产能趋紧为英特尔提供了吸引晶圆代工客户的独特窗口期。

投资者对英特尔重燃兴趣的核心在于其服务器芯片销售的强劲复苏。尽管英伟达的GPU在AI工作负载中占据主导地位，但大型科技公司在建设数据中心时仍需大量采购英特尔的传统服务器CPU。据预估数据显示，英特尔数据中心和AI业务的营收预计将激增近29%至30亿美元。

在财报发布前夕，英特尔股价飙升逾11%，突破2022年以来的最高点。2026年以来，英特尔股价已累计上涨47%，在标普500指数中位居涨幅第三。

关键制程取得突破，18A与14A技术领先

2025年，英特尔关键制程18A取得重要进展。4月进入风险生产阶段，10月全面投产，年底亚利桑那州工厂进入量产爬坡阶段。首款消费级产品Panther Lake与服务器芯片Clearwater Forest同步推进。

英特尔18A制程的关键技术包括RibbonFET和PowerVia。RibbonFET技术将晶体管电流通道制成纳米级“薄片”，通过栅极控制电流开关。PowerVia技术则将供电电路移至晶体管层背面，解决了电路层拥挤的问题。

与上一代制程相比，Intel 18A在相同功耗下性能提升超过15%，功耗降低25%以上。晶体管密度提升了30%，为更好的成本优势创造了条件。

此外，在CES 2026展会上，英特尔发布了首款18A消费级处理器第三代酷睿 Ultra（Panther Lake），并开启了首批笔电产品的预购。服务器芯片Clearwater Forest在美国亚利桑那州工厂量产。

至于另一关键制程技术14A，首席财务官大卫·津斯纳透露，公司面向外部代工客户的14A工艺节点取得显著突破。相较于前代18A节点在相同开发阶段的表现，14A在性能与良率方面均实现超越。

先进封装需求旺盛，EMIB或成关键

AI HPC需求飙升推动了先进封装的发展。TrendForce指出，GPU、AI ASIC与HBM成为2.5D/3D封装的主战场。由于云端服务业者（CSP）强势投入自研ASIC，对封装面积的需求不断扩大。已有CSP开始考虑从TSMC的CoWoS方案转向Intel的EMIB技术。

相较于CoWoS，EMIB拥有多项优势：结构简化、热膨胀系数问题较小、封装尺寸更大以及成本更低。目前苹果、高通、谷歌、Meta等正在评估EMIB用于AI加速器/数据中心芯片。

获超150亿美元投资，股东阵容强大

在CEO陈立武的领导下，英特尔通过引入外部资本大幅改善了财务状况。据统计，这一年英特尔获得了超过150亿美元的投资。

2025年8月，美国政府向英特尔投资89亿美元收购9.9%的股份。同月软银集团以每股23美元的价格认购英特尔普通股总投资额达20亿美元。同年9月英伟达宣布以每股23.28美元的价格向英特尔投资50亿美元并共同开发AI基础设施和计算中心产品。