天数智芯港股上市，国产GPU再添强劲力量

继摩尔股份、沐曦股份、壁仞科技之后，又一家国产GPU公司成功登陆二级市场。

1月8日，上海天数智芯半导体股份有限公司（以下简称“天数智芯”）正式在港挂牌上市，开盘后股价一度飙升超过30%，截至发稿，公司市值已达408.69亿港元。

成立于2015年的天数智芯，比此前上市的几家GPU公司早了4-5年，是名副其实的“行业先行者”。根据弗若斯特沙利文的报告，天数智芯是中国首家实现推理和训练通用GPU芯片量产的公司，也是采用7nm工艺技术的先驱。

回顾天数智芯的融资历程，虽然缺乏戏剧性的“横空出世”故事，但其吸金能力依然显著——自成立次年起便获得A1轮融资，此后以每年一轮的速度稳步前进。IPO前，公司累计募资超过55亿元，背后站着大钲资本、红杉中国等数十家知名机构。

此次港股IPO，天数智芯更是引入了豪华的基石阵容，包括中兴通讯、UBSAM Singapore等18家基石投资者，共计认购15.83亿港元。

随着公司上市即大涨，上述机构均收获可观浮盈。尤其是大钲资本，此番投资有望成为其又一标志性的高回报投资案例。

国产通用GPU“领头羊”，累计出货超5.2万片

根据招股书，天数智芯是国内首家专注于通用GPU芯片及高性能计算系统的硬科技企业。然而，这家被视为“行业先行者”的公司，在发展早期也曾经历了一次关键的业务转型。

成立之初，天数智芯的业务重心在算力加速软硬件产品上；直至2018年，公司才做出核心战略转型——全力投入通用GPU芯片的自主研发。

这一转型基于团队对产业趋势的清晰判断。那一年，英伟达发布图灵架构，将用于AI加速的张量核心与用于光线追踪的RT核心集成于同一GPU，推动了通用GPU成为全球算力领域的核心发展方向。与此同时，中国AI芯片市场以超50%的增速迅猛扩张，云端训练芯片市场规模已达28.1亿元。然而，这一高速增长的蓝海市场几乎被国际巨头垄断，国产替代空间预估超200亿元。恰逢政策红利与资本活水向芯片自主可控领域倾斜，为国产厂商创造了难得的发展契机。

尽管技术路线已明确，但产品如何成功进入市场成为更现实的挑战。天数智芯选择了兼容现有的主流技术路径，确定在产品层面实现对CUDA生态的全面兼容。这一策略降低了客户的使用门槛，让产品能够迅速切入现有市场，再逐步发展自身的全栈能力。

确立了核心战略后，天数智芯随即进入高强度研发阶段。2021年，公司推出首款采用7nm先进制程的通用GPU芯片天垓100及加速卡产品，并于同年9月实现量产与商用落地。此后，天数智芯打造了全栈式算力服务体系，核心产品组合涵盖通用GPU芯片（天垓与智铠系列）、加速卡及定制化AI算力解决方案。

依托上述产品矩阵，天数智芯的商业化进程持续提速。截至2025年6月，公司业务已覆盖金融、医疗等20多个关键行业，服务超过290家客户，累计交付GPU芯片超过5.2万片。

毛利率超50%

从业绩表现来看，天数智芯也展现了高成长赛道的爆发力。

招股书显示，2022-2024年，天数智芯的营收分别为1.89亿元、2.89亿元、5.40亿元，复合年增长率高达68.8%。

具体来看，通用GPU产品依然是公司的主要收入来源。不过，与大多数GPU公司一样，天数智芯尚未实现盈利。报告期内，公司净亏损分别为5.54亿元、8.17亿元、8.92亿元及6.09亿元。公司解释称，亏损主要源于研发成本增加及行政、销售费用增加。

不过一个积极的信号是，公司的盈利能力正逐步改善。2025年上半年毛利率从去年同期的45.1%提升至50.1%。与此同时，客户集中度显著下降。

截至2025年6月30日，天数智芯拥有一支484人的研发团队，占员工总数的70.6%。其中，超过三分之一的研发人员在芯片设计及通用GPU软件开发领域拥有十年以上经验。

十年十轮融资，大钲资本为最大机构股东

回顾天数智芯的融资历程，虽不如后来者那般充满戏剧性，但也凭借稳健的节奏和强大的机构背书，勾勒出一家硬科技公司从初创走向公众市场的典型资本图谱。

自2016年11月获得A1轮融资以来，天数智芯在随后的两年里相继获得A2-Ä4轮融资。截至2018年11月，公司投前估值为8.3亿元人民币。

随着市场对半导体自主可控的关注度急剧升温，天数智芯在2019年获得了来自大钲资本等机构的B轮融资，投前估值超过20亿元。随后的几年里，公司进入了融资加速期，几乎每半年完成一轮融资。

招股书显示，天数智芯的最后一轮融资（D+轮）发生在2025年6月。在众多机构投资者中，大钲资本的角色尤为突出。自2019年领投B轮起，其连续三轮主导投资，以22.92%的持股成为公司最大的机构股东。

当前，在需求升级与政策扶持的双重驱动下，通用GPU赛道正迎来加速扩容的黄金期。未来，这些企业的核心战场也将从技术突破转向规模化量产与市场化落地的全面较量。