英发睿能冲刺港交所：宜宾国资扶持的光伏电池片领军企业成长记

英发睿能，这家企业的旅程始于安徽天长，随后在四川宜宾扎根，如今正朝着港交所的大门迈进。

在61岁的创始人张发玉的引领下，他的36岁女儿张敏和32岁儿子张杰深入参与到公司的日常运营中。历经近十年的奋斗，张发玉家族不仅将英发睿能培育为宜宾地区的明星独角兽企业，更使其跻身全球知名的专业化光伏电池片制造商行列。

这一成就的背后，离不开宜宾地方政府的有力支持。在英发睿能累计超过33亿元的融资历程中，宜宾高新投、宜宾新兴产业集团、宜宾高投产业、晨道资本等与宜宾市国资委紧密关联的机构共同注资约21亿元，堪称推动此次超级IPO的“最有价值参与者”。

张发玉与子女并肩作战，缔造宜宾明星独角兽

在英发睿能的壮大过程中，张发玉起到了核心作用。

出身于安徽天长一个农民家庭的他，于1986年开启了家庭作坊式的创业。通过加工电视机专用配件，他用五年时间赚取了人生第一桶金，晋升为资产达千万元的富裕阶层。

进入1990年代，乘着上海浦东开发开放的浪潮，张发玉投资300多万元在当地设立工厂。在将电子配件销往海内外市场的过程中，他的资本实力不断增强，并选择回到家乡天长创办企业，以回馈故里。

随着事业版图持续扩张，张发玉创立的英发集团日益壮大。与此同时，从伦敦大学城市圣乔治学院卡斯商学院毕业的女儿张敏，以及获得美国密歇根州立大学经济学学士学位的儿子张杰，也先后加入父亲的企业工作。

时间来到2016年，他们以电池制造为切入点进军光伏产业，在天长创立了英发睿能。自那时起，张发玉担任公司的董事长兼总经理，张敏和张杰则均出任董事，与父亲共同开启了新的创业征程。

四年后，为抓住光伏产业高速发展的战略窗口期，英发睿能投资数十亿元建设年产7.5GW高效晶硅太阳能电池项目，一期厂房仅用半年便顺利投产，创造了业界瞩目的“天长速度”。

在深耕光伏领域的同时，他们很快迎来了新的发展机遇。伴随中国产业升级的浪潮，原本以煤炭和白酒为主导产业的四川宜宾，高举发展新兴产业旗帜，决定从电池片环节切入光伏行业，并开始寻找合适的落地项目。

最终，英发睿能与宜宾政府达成战略合作，并于2022年成立了当地首家太阳能光伏企业——英发德耀。在地方政府的大力支持下，这个宜宾首个投资超百亿元的光伏项目，其20GW电池片产线从开工到投产仅用时150天，刷新了行业纪录，被誉为“英发速度”。

作为英发德耀的董事长，张敏曾表示，宜宾拥有丰富的绿电资源、便利的交通条件、雄厚的人才储备以及强大的区域辐射能力，其产业集群能为光伏产业发展提供科技、产业配套及融合发展的有力支撑。

在他们的带动下，宜宾产生了显著的产业集聚效应。经过数年发展，当地在光伏产业的总投资已超过1000亿元，成功构建了从硅棒、硅片、电池片到组件的完整产业链生态圈，成为四川省内光伏产业链最为完备的城市。

时至今日，英发睿能的总部已迁至宜宾。同时，36岁的张敏和32岁的张杰也分别担任公司的总经理和副总经理。在61岁的董事长张发玉的带领下，这对姐弟正深度参与公司运营，接受着父亲的悉心培养。

光伏电池片销售驱动，三年营收突破200亿元

作为光伏产业链的核心环节，光伏电池片对于推动整个产业的发展起着至关重要的作用。

通过专注于光伏电池片的研发与制造，英发睿能目前已拥有P型PERC电池片及N型TOPCon电池片产品，并正在布局新一代N型xBC电池片技术路线。

根据掺杂元素的差异，光伏电池片产品可分为P型电池片和N型电池片。P型PERC电池片和N型TOPCon电池片被集成到光伏组件中，广泛应用于住宅分布式光伏电站、工商业屋顶以及大型集中式地面电站。

与上述两款产品相比，N型xBC电池片将所有电触点设置在电池片背面，消除了正面金属遮挡，增强了光吸收能力，具有更优异的功率转换效率，尤其适用于住宅及商业屋顶等高端分布式光伏应用场景。

从早期的PERC技术发展到TOPCon技术，英发睿能如今又大步迈入BC技术领域。据张敏判断，根据光伏产业的发展趋势，BC产品在未来一段时间内将在行业中占据主导地位，成为晶硅时代的最优技术选择。

多次精准把握技术路线，让这家公司尝到了成功的甜头。然而，产品的转型迭代、市场竞争的加剧以及价格的下行压力，也使其面临着巨大挑战。近年来，英发睿能的业绩波动显著，仿佛乘坐了一趟高速运行的过山车。

查阅招股书可见，其营收在2022年达到56.43亿元。一年后，这个数字飙升至104.94亿元。到了2024年，营收迅速回落至43.59亿元；与此同时，英发睿能的利润从2022年的3.5亿元增长至2023年的4.1亿元后，在2024年转为亏损8.64亿元。

进入2025年，该公司果断关停了天长基地的P型PERC电池片生产线并清理了所有相关存货，在大力生产和推广N型TOPCon电池片的同时，积极布局N型xBC电池片。仅四个月后，其营收和利润便分别达到24.08亿元和3.55亿元。

根据弗若斯特沙利文的报告，以2024年的出货量计算，英发睿能是全球第三大N型TOPCon电池片专业化制造商，全球市场份额达到14.7%。但从公司的战略布局来看，其雄心显然不止于此。

在“不出海，便出局”的行业形势下，英发睿能已于2024年在印度尼西亚设立了首个海外制造基地，并将其作为辐射东南亚、中东及欧美市场的重要枢纽，积极推动业务的全球化布局。

估值突破85亿元，宜宾国资成为关键推手

一路成长，英发睿能获得了众多投资者的青睐与支持。

在张发玉以自有资金启动创业的阶段，该公司直到2022年6月才启动首轮外部融资。彼时，他们已与宜宾政府达成合作，计划在当地设立公司并建设工厂，急需大量资金以实现快速发展。

于是，在获得宜宾新兴产业集团、东合创投、中节能集团、宇纳资本、千乘资本、天堂硅谷、金雨茂物、安华创投基金、广州开发区产业基金、纳新控股等机构近9亿元的投资后，完成A轮融资的英发睿能估值已超过38亿元。

同年11月，国家绿色发展基金出手，向该公司注资4.5亿元。一个月后，英发睿能又完成了超10亿元的B轮融资，投资方包括宜宾高新投、建发新兴投资、晨道资本、建鑫投资、敦鸿资产、毅达资本等，一跃成为当地的明星独角兽企业。

随着公司积极布局新一代N型xBC电池片技术路线，英发睿能也于2025年8月成为全球首个实现N型xBC电池片商业化生产的光伏电池片专业化制造商。这也意味着，他们需要大量资金来建设生产N型xBC电池片的工厂。

最终，宜宾高新投和宜宾高投产业伸出援手，共同提供了超过10.5亿元的资金支持。随着上市前最后一轮融资落地，英发睿能的估值也突破了85亿元大关。

上市前，张发玉家族持股约46.48%，宜宾高新投、宜宾新兴产业集团、宜宾高投产业、晨道资本等与宜宾市国资委紧密联系的机构持股约26.51%。以85亿元的估值粗略计算，张发玉家族的持股价值超过39亿元，而宜宾市国资委紧密联系人的持股价值则超过22亿元。

英发睿能与宜宾的这场“双向奔赴”，最终实现了双赢。前者获得了迅猛发展，成为全球知名的专业光伏电池片制造商；后者成功引入了优质企业，成为四川省光伏产业链最完备的城市。宜宾在招商引资上的这波出色操作，确实令人赞叹。