英伟达与英特尔达成战略合作，共同推动AI计算创新

9月18日，全球芯片领域的两大领军企业——英伟达（NASDAQ: NVDA）与英特尔（NASDAQ: INTC）正式宣布达成深度战略合作，这一消息通过双方官网同步发布。

根据官方披露，英伟达将以每股23.28美元的价格向英特尔普通股投资50亿美元。与此同时，英特尔将基于主流的x86架构，为英伟达量身定制中央处理器（CPU）芯片。

英伟达创始人兼首席执行官黄仁勋对此表示，此次合作具有历史性意义，它将英伟达在人工智能和加速计算领域的优势与英特尔的CPU及庞大的x86生态系统深度融合，实现了两大顶级平台的整合。双方将携手拓展生态，为未来计算时代打下坚实基础。

英特尔首席执行官陈立武指出，英特尔在数据中心和客户端计算平台的领先地位，结合其制程技术、制造和先进封装能力，将与英伟达在AI和加速计算方面的专长形成互补，共同促进行业突破。

市场对这一合作反应积极。截至9月18日美股收盘，英特尔股价大涨22.77%，报收30.57美元，总市值达1428亿美元；英伟达股价小幅上涨3.49%，报收176.24美元，总市值维持在4.28万亿美元的高位。

但双方均强调，此项投资仍需获得美国监管部门的批准。

以每股23.28美元投资50亿美元计算，交易完成后，英伟达将持有英特尔约2.15亿股股票。截至9月18日，英特尔流通股总数为46.62亿股，这意味着英伟达的持股比例将超过4%，有望成为英特尔的第三大股东。

近一个月内（8月18日至9月18日），英特尔已获得三笔公开的普通股认购投资——分别来自美国政府、软银集团和英伟达，总额达159亿美元。其中，美国政府持股比例预计达到10%，成为英特尔最大股东。

普通股认购是指公司向投资者发行新股，资金直接注入公司，导致总股本和现金增加。这与在二级市场购买股票不同，后者无法直接为公司输血。

今年8月7日，美国总统特朗普曾在社交媒体X上发文，要求英特尔CEO陈立武立即辞职，并质疑其复兴能力。但四天后的8月11日，特朗普转而赞扬陈立武，称会面有趣，并认可其成功故事。特朗普表示，陈立武将与内阁成员进一步沟通并提出建议。

美国政府、软银和英伟达的投资均发生在特朗普会见陈立武之后。据媒体透露，作为特朗普支持英特尔的回报，美国政府提出了入股要求。

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输血来得及时

截至9月18日，英特尔的前十大股东主要为大型机构投资者，持股情况动态变化。未来，英特尔将新增三大股东——美国政府、英伟达和日本软银。

作为老牌芯片巨头，英特尔仍拥有稳定的业务基础和前瞻性技术储备。在PC芯片市场，英特尔保持领先地位；在x86数据中心芯片市场，也维持着优势。

PC芯片和x86服务器芯片是客户刚需，持续为英特尔贡献利润，构成了其最后的“护城河”。

英特尔代工业务计划在2025年下半年推出18A（小于2纳米）制程芯片，直接对标台积电的2纳米技术。目前，微软已决定采用英特尔18A制程生产其自主设计的芯片。

8月18日，日本软银集团与英特尔签署证券购买协议，软银以每股23美元认购英特尔普通股，投资20亿美元，获得约2%股权。

8月22日，美国政府宣布以每股20.47美元认购4.333亿股英特尔股票，总值89亿美元。这笔投资是对英特尔已获22亿美元《芯片法案》拨款的补充。交易后，美国政府将持有英特尔约10%股权。

对美国政府而言，英特尔是美国本土少数芯片制造商之一，也是特朗普“制造业回流美国”计划的关键环节。拯救英特尔几乎是必然之举。

一个月内获得三笔总计159亿美元投资——这意味着连续亏损两年的英特尔正迅速获得资金支持。这些输血来得非常及时，因为英特尔正面临“远水难解近渴”的困境。

芯片代工是英特尔的核心战略。CEO陈立武今年3月上任后公开强调，英特尔代工战略坚定不移。这意味着在他的任期内，英特尔愿承受短期阵痛，攻克最难关卡，构建新的护城河。

这一战略方向正确，并得到了美国政府支持，但需要巨额资本投入。然而，英特尔自2024年开始亏损，净利润和现金流难以支撑代工战略。截至2025年第二季度，英特尔现金余额仅97亿美元，上半年净亏损29亿美元。其代工业务还需数百亿美元投资。

过去几年，英特尔已在代工业务上投入大量资金。据披露，2021年至2024年，英特尔在代工方面的投资达900亿美元，其中设备支出370亿美元，厂房350亿美元，技术投入180亿美元。

代工业务已成为英特尔的财务负担。财报显示，2022年、2023年和2024年，英特尔代工业务亏损分别为52亿美元、70亿美元和134亿美元（2024年全年亏损188亿美元）。

英特尔管理层预测，代工业务可能“直到2030年底前才能实现经营收支平衡”。但资本市场缺乏耐心。代工业务长期亏损加剧了股价下跌。2024年，英特尔股价较2020年高点下跌超六成，市值从近2000亿美元跌至2025年5月的800多亿美元，这导致前任CEO基辛格离职。

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英特尔、英伟达会有哪些业务合作？

英特尔与英伟达的战略合作，也标志着特朗普的“制造业回流美国”计划取得新进展。

以往，英伟达的供应链高度集中于亚洲，尤其是中国台湾地区。台积电负责芯片代工，富士康、纬创资通等服务器制造商则进行集成组装，将产品销往全球。

台积电2024年报显示，前两大客户（通常指苹果和英伟达）占总营收的22%和12%。按台积电全年营收897亿美元计算，英伟达2024年代工支出约108亿美元。

特朗普政府2025年上台后，一直推动英伟达等美国科技公司将制造业迁回美国。今年4月，英伟达承诺，未来四年将与台积电、富士康、纬创资通等合作，在美国生成超过5000亿美元的AI基础设施。

一位中国台湾半导体产业链人士曾表示，英伟达的计划意味着将中国台湾的半导体生产、制造和组装产业链转移至美国本土。

英特尔的代工业务，将成为英伟达“制造供应链回流美国”的重要承接方之一。

根据官网声明，在数据中心领域，英特尔将为英伟达定制x86 CPU，英伟达将其集成到AI基础设施平台中。在个人计算领域，英特尔将推出集成英伟达RTX GPU的x86系统级芯片，全新的x86 RTX SOC将为个人电脑提供支持。

在数据中心市场，英伟达AI服务器产品同样需要CPU芯片。例如，英伟达旗舰服务器GB200NVL72一个机柜搭载72个Blackwell GPU和36个Grace CPU。英伟达将部分CPU芯片转向英特尔代工，将为英特尔的代工业务带来稳定的大客户订单。

半导体资深人士王凌峰指出，这有利于英伟达的CPU产品线。英伟达可以定制英特尔的x86 CPU，集成到AI平台中，形成GPU+CPU的异构计算组合，应用于快速成长的大模型推理场景。

王凌峰进一步解释，代工业务最关键的是获得稳定的大客户支持。英伟达入股英特尔后，英特尔的代工业务不仅能获得稳定订单，还能提升技术工艺。因为代工厂的工艺提升和技术突破往往是与大客户共同研发的结果。英伟达作为领先的AI芯片设计公司，一直是代工厂高度重视的客户。

授人以鱼不如授人以渔。对英特尔而言，英伟达的投资带来的资金只能缓解一时之需，而业务合作带来的长期输血才是持久之计。