国产GPU巨头摩尔线程IPO冲刺，引爆资本市场与行业生态

对于整个行业而言，国产GPU后续的生态构建与长远发展，无疑是更值得外界聚焦的核心议题。

经过长达88天的筹备，国产GPU领军企业摩尔线程迎来了其IPO进程中的关键一刻。

根据相关披露，科创板将于9月26日对摩尔线程的上市申请进行审核。本次IPO计划募集资金达80亿元，若能成功过会，摩尔线程将摘得“国产GPU第一股”的桂冠。就在上市审议前夕，A股市场中多家与摩尔线程存在关联的概念股出现了明显异动，股价连续多个交易日涨停。

截至9月23日收盘，初灵信息、盈趣科技、和而泰、联美控股等摩尔线程概念股持续涨停，其中，和而泰更是实现了4个交易日内3次涨停，联美控股则收获2连板。

据悉，部分公司股价大涨，主要源于其早期披露的对摩尔线程持股情况。例如，和而泰曾在半年报中公开表示，公司直接投资并持有摩尔线程的股份。

然而，此番市场追捧的热度依然超出了许多观察者的预期。大量投资者跟风买入，甚至促使张江高科、超声电子等企业紧急澄清，声明并未投资摩尔线程等相关公司。

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一场关于算力的宏大赌注

如今，包括摩尔线程在内的一批国产GPU企业风光无限，但若将时钟拨回七年前，它们仅是刚刚起步的行业新兵。

自2019年以来，美国对中国科技企业的制裁持续加码，高端GPU芯片的断供尤其令国内AI、云计算、自动驾驶等领域面临“芯荒”困境。

在此背景下，壁仞科技、燧原、沐曦、摩尔线程等国产GPU企业迅速崭露头角。众多曾供职于英伟达、AMD等国际巨头的顶尖人才纷纷回归，开始讲述中国版“英伟达”的创业故事。

摩尔线程创始人张建中，曾在英伟达中国担任核心要职长达15年，被业界视作“教父级”人物，素有“黄仁勋左膀右臂”之称。创立摩尔线程后，张建中迅速发动“闪电战”，集结了其在英伟达的旧部，以及来自地平线、微软、AMD、Arm等公司的精英。公司很快便宣称组建了一支覆盖GPU全流程的“世界级”团队。凭借豪华阵容，摩尔线程吸引了大量优质投资，仅用百日便晋升为独角兽。据媒体报道，其Pre-A轮融资从估值敲定到交易结构设计，再到最终交割，全程仅用时一个月，留给投资机构的决策窗口甚至只有短短数周。

2020年被誉为国产GPU元年，不仅因为企业如雨后春笋般成立，也源于国产GPU芯片投资浪潮的兴起。根据甲子光年的统计，仅在2020年至2021年间，GPGPU领域就发生了20起融资事件。其中，摩尔线程、壁仞科技和沐曦集成电路等明星企业，更是在一年内密集完成了三轮融资。

当时，行业深知国产GPU是高度烧钱的赛道。壁仞科技CEO张文曾在公开场合表示，研发“大芯片”的启动资金至少需要15亿元。在这个资本密集型领域，敢于下注的投资者并不多。

启明创投合伙人周志峰则指出，正是基于对人工智能领域的长线布局及对GPU市场需求的坚定看好，让他们有勇气押注这条耗资巨大的赛道。

如今，这份看好已无需质疑。短短24个月内，英伟达市值飙升了15倍。其背后根本驱动力在于全球算力需求的爆炸式增长，人工智能时代已然不可逆转地到来。

当地时间9月22日，英伟达与OpenAI宣布达成战略合作，内容包括建设超大规模数据中心的计划，以及英伟达对OpenAI最高可达1000亿美元的投资。

根据协议，OpenAI将利用英伟达的系统建设和部署至少10吉瓦的AI数据中心，用于训练和运行下一代模型。这一耗电量相当于800万户美国家庭的用电总和。

此项巨额投资彻底颠覆了人们对未来算力需求的想象空间。

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押注摩尔线程的资本力量

自诞生以来，摩尔线程至少完成了超过7轮融资。前文提及的和而泰，属于最早一批进入的投资方，于2020年8月便参与了摩尔线程的种子轮投资。

除直接披露的投资方外，还有多家上市公司通过间接持股的方式，出现在摩尔线程的股权架构中。

2024年11月13日，摩尔线程正式披露其上市辅导备案登记的消息，标志着其A股上市进程全面启动。就在同月20日，ST华通在互动平台表示，公司间接持有摩尔线程的股权比例较低，且摩尔线程仍在持续融资，原有投资者的持股比例可能进一步被稀释。

和而泰则在2024年8月公开披露，公司持有摩尔线程1.244%的股份，并确认与摩尔线程存在业务合作关系。

此外，长飞光纤、初灵信息和中天科技均是通过中移数字基金间接参股了摩尔线程。

在9月22日，华辰装备、中天科技、圣元环保的股价分别上涨了3.11%、2.63%和8.68%。同日，这三家公司也披露了各自持有摩尔线程的最新股权状况。

华辰装备在互动平台透露，公司是宁波梅山保税港区德辽创业投资合伙企业（有限合伙）的有限合伙人，出资比例为15%。

中天科技则通过其全资子公司中天金投有限公司，于2023年12月认购了北京中移数字新经济产业基金合伙企业（有限合伙）的份额。

圣元环保则在2021年通过认购中原前海股权投资基金（有限合伙）的份额，间接参与了对摩尔线程的投资。该基金向摩尔线程投资了人民币2973.5万元，持股比例为0.2423%。

今年以来，长飞光纤以超过288%的年涨幅领跑，ST华通紧随其后，年内涨幅也超过了278%，和而泰则以逾178%的涨幅位列第三。

摩尔线程的科创板IPO未审先热，虽在预期之内，但相关产业链的行情火爆程度仍出人意料。此前，寒武纪在股价冲高后也曾出现回调。况且，根据招股书，摩尔线程仍处于高强度投入期。2022年至2024年累计亏损约50.04亿元，2025年上半年亏损2.71亿元。公司预计最早于2027年才能实现盈利。

对于行业观察者而言，更值得深入关注的无疑是国产GPU产业后续的生态构建与发展轨迹。未来几年，随着摩尔线程及其他国产GPU企业持续实现技术突破和市场拓展，整个行业必将迎来一场深刻的变革。

资本市场的热潮终究是表面现象，摩尔线程能否在激烈的全球竞争中最终胜出，仍需经历时间的严峻考验。但无论如何，国产GPU的崛起之势，已不可阻挡。

（本文内容不构成任何投资建议）