雷军与小米集团：汽车崛起与双子战略新篇章

雷军提出的“两个儿子读书”比喻，部分借鉴了李嘉诚20年前以儿子和猪仔类比业务的典故。结合当前舆论环境和小米集团港股股价表现，这一说法为审视这家科技巨头的发展趋向提供了独特视角。

两个“儿子”区别显著：新进入的汽车行业地位特殊，自建产线并押上身家，其表现直接关乎家族未来，堪称嫡子。

芯片行业则更像一场试探，唯有成绩出色，才配得上雷布斯的威名并认祖归宗。若表现不佳，小米集团完全可以转向新领域如人工智能。OPPO陈明永曾头脑发热赌上几百亿，稍遇挫折便收摊关门，便是前车之鉴。

小米集团股价已步入新的平台期。

与同行相比，雷军是唯一让手机大厂品类发生巨变的CEO。小米高效进军汽车行业并站稳脚跟，展现了战略执行力。

OPPO、vivo仍以手机为主战场，机器人、XR等新品更多是为了彰显科技实力，而非真正视为新赛道。库克任内推出的Vision Pro已可断定，既非下一个iPhone，也非iPhone杀手。

相比手机硬件主业和广告利润，这些新业务都显得渺小。

唯一与雷军类似的是余承东，他手中也握有庞大汽车业务。但两人不同：雷军作为大股东兼CEO，独立制定战略并为成败负责；余承东则是庞大成功体系的一部分，个人与体系功过难以区分。

雷军在汽车赛道的成功，也反哺了小米手机的产品思路与方法论。

回首过去一年，投资小米集团港股无疑是正确且容易的选择，股价从10元左右飙升至50元以上，呈现重大行情。一年前的思考聚焦两点：

一是手机行业独特且难以复制的商业模式。小米虽非发明者，但雷军和林斌最早洞察其价值。在技术、产业与社会经济转型期，这如同流蜜的天府之地。

二是雷军能否在汽车市场立足。牌照、竞争、技术、产线等问题，如今看似雷军应得的胜利，但一年前并不被看好。

《智物》身边有两类人看好小米：一类是雷军的老同行，多出于信仰，认为在手机红海历练后，汽车赛道不足为惧；另一类是A股芯片赛道投资者，早在DeepSeek时刻前便以资金投票，成为小米主要机构投资者，成就经典价值投资案例。

如今，当小米汽车站稳脚跟、手机业务持续成功，分歧再现：小米汽车能否接替手机业务，或至少双峰并峙？

小米汽车的成功肉眼可见：高速公路上其运输车最为醒目，市场成功是合理解释。但不合理处在于，小米需尽快解决第二工厂问题以降本增效；另一不合理是中国高速少见特斯拉运输车。

关键问题是：小米汽车需多成功才能匹配当前估值并为下一平台提供空间？分歧最严重在于后者。

当前混乱源于小米与雷军一直对标全球标杆——手机市场的苹果、汽车市场的特斯拉。这种定位简单清晰，能团结内部并说服投资者。“中国乔布斯”“中国马斯克”的形象已初步实现，估值也体现此成绩。

特斯拉与马斯克的目标并非人人相信，但信仰者在100美元以下买入并坚守，最终获利；不信者则踏空。

中国企业家通常不善或不愿谈论此类目标。库克目标简单，即萧规曹随；OPPO、vivo追求更低成本、更高份额与利润；余承东则更复杂，表面求份额，内里还需带动中芯国际、京东方等产业链成长。

小米与雷军的新标杆是什么？是更多销量与份额，还是理想化目标？内外分歧部分源于此。

细看之下，中国手机大佬多有成功育儿案例，雷军亦如此。此表述一半是汽车市场初步成功后的自得，另一半意味小米复制了特斯拉式车厂。其未来估值既靠雷军努力，也靠同行衬托——其他无法高效复制特斯拉的企业将衰退。

但车厂非特斯拉全部估值，马斯克的FSD、Robotaxi、机器人及xAI，雷军不屑全盘复制。学多少、学到何步，正是小米汽车作为嫡生子的课业。