二级市场IPO盛宴：一日五企上市，香港重夺全球之冠

资本市场再次迎来沸腾时刻。

11月6日，香港交易所同日迎来四家企业挂牌——均胜电子（00699.HK）、文远知行（00800.HK）、小马智行（02026.HK）、旺山旺水（02630.HK）。与此同时，大明电子（603376.SH）也在上海证券交易所主板鸣锣上市。

开盘表现各异：均胜电子微跌0.91%，市值338.07亿港元；文远知行下跌6.35%，市值260.56亿港元；小马智行低开13.67%，市值520.25亿港元；而旺山旺水则飙升169.7%，总市值150.84亿元；大明电子高开298.41%，总市值200亿元。

至此，单日共有五起IPO落地。

这般盛况近日已成二级市场常态，就在上周10月28日，便有七家企业集体敲钟。

正如投资者戏言，“上市的锣都不够用了。”这生动体现了今年二级市场的火爆程度。

一日五IPO齐发

五段资本故事在同一天交汇，将普通的周四谱写成密集的“上市乐章”。

其中，两家同样源自百度、聚焦自动驾驶、选择双重上市的企业——文远知行与小马智行，格外吸引眼球。

自动驾驶双雄在港交所同台较量，背后有着同门之谊。文远知行与小马智行的创始人均出身百度，可谓师出同门。招股资料显示，两家公司业务规模不相上下，发展轨迹也高度相似——均于2024年登陆美股，如今又同步回港上市。这种默契的战略布局，让港交所成为观察中国自动驾驶行业发展的绝佳窗口。

文远知行作为L4级自动驾驶的全球先驱，已在全球11个国家30多个城市部署自动驾驶产品及解决方案。据其招股书，募集资金约40%用于开发自动驾驶技术栈，包括基础设施、核心能力、数据、解决方案和运营平台；约40%用于加速L4级车队商业化量产及运营，提升产品与解决方案质量，扩大未来五年业务规模；约10%用于建立营销团队和分支机构，拓展现有及新市场；约10%用于营运资金及一般企业用途。

这一资金分配清晰反映了自动驾驶企业的当前重点：既要持续投入研发保持技术领先，又需加速商业化实现自我造血。

小马智行同样展现强劲势头。这家2016年成立的自动驾驶公司，已在中美多城设立研发中心，并率先在纳斯达克上市。此次港股上市，小马智行形成“美+港”双重上市架构，不仅拓宽融资渠道，也提升抗风险能力和国际影响力。公开资料显示，小马智行已与丰田、广汽等整车厂深度合作，在北京、广州等多地获准开展全无人Robotaxi服务。

同日IPO的另三家企业也各具特色。

均胜电子专注机动车零配件与设备领域，这家从宁波崛起的汽车安全与电子老兵，早在2011年便登陆A股。当时通过借壳辽源得亨上市，如今再赴港股，旨在将全球客户和供应链纳入同一流动性池。

旺山旺水名字虽柔，却贴有“国产伟哥”标签。主要因其治疗勃起功能障碍（ED）的核心产品TPN171新药“昂伟达®”于今年7月获批。但“国产伟哥”并非全部，公司长期护城河在于覆盖抗病毒、神经精神及生殖健康三大领域的九款创新资产矩阵。“昂伟达®”仅是其中一环。

港交所锣声未歇，上交所钟声又起。

主角是深耕汽车电子零部件配套三十余年的隐形冠军——正加速领跑行业的大明电子。车身电子电器控制系统被视为整车“智能网络”，是大明电子的主阵地。目前，客户涵盖比亚迪、上汽、一汽等主流车企。此次IPO拟募资约4亿元，主要用于“大明电子（重庆）有限公司新建厂区项目（二期）”建设及补充流动资金，以扩产能、固布局。

至此，一日五IPO盛宴落幕。

双重上市潮持续涌动

五起IPO中，均胜电子、文远知行、小马智行均为双重上市。放眼望去，双重上市潮正持续蔓延。

从3月10日说起，当日赤峰黄金登陆港交所，成为今年首家“A+H”公司。同月，宁德时代获中国证监会境外上市备案，并于5月成功赴港，刷新过去四年香港最大IPO纪录。

5月，创新药龙头恒瑞医药正式港股上市，成为近五年港股医药板块最大IPO。6月，海天味业加入“A+H”行列，不仅是2025年迄今消费行业最大港股IPO，也是同期市场仅次于宁德时代的第二大港股IPO。

A股龙头的选择并非孤例。

2025年以来，港股市场热度不减，多家A股龙头加速布局，谋求赴港上市。据融中不完全统计，今年以来已有约百家A股企业递表港股，其中不乏立讯精密、欣旺达、阳光电源等龙头。且年内已有宁德时代、蓝思科技、三一重工等千亿A股巨头成功登陆港交所。

千亿巨头“A+H”最新一幕发生在前一日。11月5日，赛力斯成功登陆港交所，作为首家“A+H”上市豪华新能源车企，赛力斯超越奇瑞汽车成为2025年港股最大车企IPO，也是亚洲科技板块年度最大IPO之一。

赛力斯的故事始于重庆嘉陵江畔的弹簧厂，创始人张兴海1986年以8000元启动资金创立凤凰电器弹簧厂，凭自主研发的汽车弹簧技术打破日本垄断，将进口弹簧价格从1美元压至1元人民币以下，迅速占据全国九成市场份额。

20世纪90年代，张兴海敏锐捕捉汽摩配件机遇，带领企业转型生产减震器并打入海外市场。2003年，他抓住东风集团合资机遇，联合成立东风渝安车辆公司（后更名小康股份），2005年首款微车上市后连续十年稳居行业前三，奠定整车制造基础。

面对2010年后燃油车市场饱和，张兴海于2016年启动第三次创业，带领小康股份登陆A股并开启新能源转型。2021年与华为深度合作成为关键转折，双方以智选模式打造问界品牌，首款车型M5上市15个月即交付10万辆，创行业纪录。2022年公司更名为赛力斯集团，战略重心全面转向智能电动汽车。

三十九载商海沉浮，张兴海掌舵的企业历经三次创业蝶变，从一根弹簧的精密锻造起步，到以新豪华智能电动车树立行业标杆，这位制造业深耕近四十年的“老兵”，用时光与汗水完成了从幕后到台前的逆袭。港股上市后，赛力斯计划投入118亿港元用于研发与全球化布局，目标2026年实现百万辆产销，持续以“软件定义汽车”重塑豪华出行体验。

从A股巨头选择“A+H”，到今日两家美股公司同日赴港双重上市，这场浩浩荡荡的赴港二次上市浪潮仍在延续。

香港重登全球榜首

今日新上市五家企业中，四家来自港交所。但港交所的IPO热潮远不止此。

根据毕马威最新发布的《中国内地和香港IPO市场：2025年中期回顾》，2025年上半年全球IPO市场共筹集609亿美元，上市544宗。其中，香港以1071亿港元（约139亿美元）集资额独占鳌头，较2024年全年增长22%，上市42宗，涵盖主板、GEM转板及De-SPAC项目。美国两大交易所紧随其后，但集资总额同比下降8%；上交所和印度国家证券交易所分列第四、第五。

其中，港股2025年上半年IPO集资额为近十年同期第二高，仅低于2021年历史峰值。目前，香港主板上市申请已超200宗，涵盖制造业、生物科技、人工智能等多领域，预计全年IPO数量达90至100家，集资总额有望突破2000亿港元。

2025年下半年，港股IPO市场热度依旧。随着上市申请储备充裕，科技、消费、高端制造领域的龙头企业将持续登场，撑起“硬科技突围、消费升级、能源转型”主线。

硬科技赛道，特专科技18C机制仍是未盈利创新企业的“加速器”，机器人、创新药械等领域头部玩家将密集递表，基石投资者更看重技术壁垒与商业化进度。消费端，“A+H”上市模式成主流，多家A股龙头借港股强化国际化布局，既能吸引国际资本，也提升“双市场流动性溢价”。能源转型领域，动力电池、光伏材料企业赴港募资，将继续绑定产业链资本与地方国资，形成“产业+资本”协同效应。

随着地缘政治演变，香港将成为全球资本配置中国资产的核心平台，2025年或重夺IPO集资额全球榜首。

背后离不开中国政府强有力的政策支持。

在2025年5月7日国新办举行的“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”发布会上，中国证监会主席吴清表示，未来将不断深化市场开放，大力支持上海国际金融中心建设和巩固提升香港国际金融中心地位，“稳步推进人民币股票交易柜台纳入港股通，支持在港推出跨境投资和风险管理产品的对港合作举措。”

展望未来，如港交所CEO陈翊庭所示，中国已是世界第二大资本市场，这是内地交易所及港交所多年耕耘成果。接下来，需打造多层次资本市场体系，其中各交易所可优势互补、错位发展。

科创板聚焦硬科技“卡脖子”攻关，创业板服务成长型创新创业企业，港交所则凭国际化优势，成为新经济企业对接全球资本的桥头堡。这种协同效应将持续激发市场活力，吸引更多优质企业登陆资本市场。

而一级市场的锣声，必将随着这场变革愈发清脆响亮。