AI战场升温：商汤科技如何应对巨头夹击与盈利挑战？

马年春节，AI to C的战场再次燃起战火，热度持续升温。

2月2日，阿里千问宣布启动“春节请客计划”，自掏腰包30亿，正式加入春节AI红包大战，BAT纷纷下场。

在这场巨头间的AI应用激烈竞争中，其他二三线AI大模型玩家显得相对冷清。

商汤科技旗下的AI Agent应用“咔皮记账”也低调宣布核心功能永久免费，这是商汤基于“日日新”大模型推出的To C应用，也是其AI to C业务的一次重要尝试。

然而，一线玩家在红包大战中越战越勇，二三线玩家的用户增长却越发尴尬。

随着阿里、腾讯等巨头的大手笔入局，二线细分场景下的AI应用生存空间可能被进一步压缩。

例如，豆包、千问们凭借用户粘性优势，一个功能更新就可能断绝了这些垂直场景AI应用的生路，AI to C的故事可能难以继续。

那么，对于商汤科技这样的AI玩家而言，如何抓住这波结构性的AI红利？巨头入场后，继续投入AI to C赛道还有多大意义？

这些问题值得深思。

巨头争霸，商汤科技能否分到AI红利？

生成式AI是一波结构性的机会，这是共识。但真正能抓住这波机会的，除了字节、腾讯、阿里外，少有上个时代的AI企业。

除了百度，上个时代的AI明星企业中，仅有商汤科技还有实力留在牌桌上。

然而，从市场反应来看，商汤过去的AI转型似乎并未引起热烈反响。

自2024年至今，商汤科技的市值虽有波动但并未质变，当前市值远不及历史高点的一半。

相比之下，百度在同期市值增长显著，从2024年10月初的高点至今，市值已接近4000亿港元。

虽然商汤科技与百度体量不同，核心业务也有差异，但两者都是上个时代的AI明星企业，都面临向AI时代转型的挑战。

从市值变化来看，市场似乎更认可百度的发展前景。

这种差异表现在两个方面：一是“压舱石”业务稳定性；二是战略转型生成式AI所需的时间与资源。

1. 1. “压舱石”业务稳不稳很关键。

百度方面，2025四季度核心业务有复苏，机构预测百度核心收入按季增长7%至265亿元。而商汤亏损虽有收窄，但盈利前景仍不明朗，且旧增长支柱也在萎缩。

首先是视觉AI业务营收下滑。数据显示，该业务去年上半年同比下滑14.8%。其次，“X创新业务”上半年营收同比下降约39.6%，其中“绝影”业务收入下跌是主因。

这意味着商汤科技AI大模型转型和商业化迫切性更高了。

1. 2. 战略转型生成式AI需要时间且始终要生存在巨头夹缝中。

作为商汤董事长兼CEO，徐立提出通过增发解决资金问题并调整战略，进一步聚焦生成式AI并分拆业务线。

尽管去年上半年商汤科技生成式AI业务收入同比增长72.7%，但根本矛盾仍未解决——业务盈利规模不够且生成式模型需持续投入。

推进“1+X”战略 商汤与徐立“没得选”

徐立自2024年底开始推行“1+X”组织架构以确立生成式AI转型方向。“1+X”战略本质上可能是“分拆战略”，旨在为后续业务独立上市或融资提供空间并激发资本市场想象力。

但这个想法未必奏效。

阿里叫停业务分拆重新聚焦AI、大消费战略主线可能是意识到这轮市场热本质是AI to C热及AI芯片热。

百度股价猛涨得益于昆仑芯片业务分拆。

但商汤作为算力需求方无法讲AI芯片故事。而AI to C热的本质是移动互联网商业内核叙事而非仅技术热。

因此今天AI大模型领域仍是字节、腾讯、阿里三巨头激战。

于商汤而言若转型AI To C可能遭遇“两难”局面：只做基础设施无想象力转型To C又需“碰瓷巨头”。

“1+X”战略若成真市场恐难买账因其太烧钱。

“历史遗留”问题如外生力量驱动融资创新导致商汤多年来依赖外部融资但长久来看非最优解。