英伟达重启中国布局：H20回归，挑战与机遇并存

作者丨邱晓芬

编辑丨苏建勋

为了重夺中国AI算力市场，英伟达创始人黄仁勋正进行一场意义重大的中国之旅。

此次黄仁勋行程紧凑，除了与政府部门的拜访外，他与小米创始人雷军的合影也在网络上流传开来。7月16日，他还将出席链博会（中国国际供应链促进博览会）。此外，英伟达官方还为他安排了一场中国媒体见面会。

在2025年初的英伟达答谢迎春会上，黄仁勋手持华为“三折叠”，此图源自网络。

面对众多官员、客户与媒体，黄仁勋自然不会空手而来。7月15日，在中国之行途中，他亲自向客户宣布——英伟达已获得美国政府保证，将恢复H20在中国的销售。

或许是为了避免清库存的嫌疑，黄仁勋还表示，将为中国市场推出全新兼容的RTX Pro系列GPU。

这已是黄仁勋在2025年第三次访华。前两次，他分别现身上海、北京、深圳等地，给员工发放红包，并在公司年会上扭秧歌，旨在在美方禁令的阴影下，为英伟达中国团队注入信心。

在黄仁勋抵达中国之前，7月9日，英伟达的市值持续攀升，突破4万亿美元——过去30年，英伟达从一家市值一万亿的公司成长为市值四倍于此的巨头用了两年。

然而，光鲜背后，在英伟达因禁令而挣扎时，中国芯片市场早已暗流涌动——

2025年，国内芯片厂商纷纷发布英伟达H20的替代品，如昆仑芯第三代芯片P800、摩尔线程MTT S80、华为昇腾910C、寒武纪思元590等。

为了瓜分英伟达失去的市场份额，各厂商通过降价、生态兼容、锁定大客户等方式争夺中国市场。为了趁热打铁，沐曦和摩尔线程近期还纷纷寻求上市。

在Computex 2025期间，黄仁勋坦言，英伟达在中国AI芯片市场的份额已从2022年出口管制期间的95%下降至50%。

从今年4月的禁售到如今重新恢复供货，英伟达H20芯片的禁令仅维持了短短三个月。在这段市场真空期，中国市场的情况已让英伟达倍感焦虑。

三个月真空期，国产芯片销量激增

H20是英伟达根据出口管制政策要求设计的“合规降级版”，基于H100系列设计，在算力、互联功能和带宽上有所削弱，但可用于AI推理、边缘计算等场景，峰值算力仅为H100的15%。

多位国内芯片人士向《智能涌现》表示，今年上半年，国内几家主流芯片厂商的产能已被订购一空，“昆仑芯、寒武纪在内都爆单了”。

财报数据也透露出端倪。4月18日，寒武纪公布2025年Q1财报显示，季度营收暴涨42.3倍，并在上市以来首次实现季度盈利。

这些订单主要来自于两方面客户：一是在国产化率要求下，大力采购国产芯片的运营商和各地智算中心；二是互联网大厂们——尽管腾讯、字节、阿里在H20被禁前已提前采购了10万颗以上，但它们在AI应用方面的持续探索仍使得算力需求高涨。

一直以来，国内大部分GPU厂商难以直接切入英伟达在训练市场的腹地——这得益于芯片算力、连接能力、软件生态的高要求，是英伟达深耕多年的成果。

“直接迎战英伟达的长板并非明智之举。相比之下，大模型推理的门槛较低，大部分厂商更愿意从推理着手，自下而上突破英伟达的防线。”

国内GPU厂商正抓住这三个月的真空期机会，针对H20发起猛烈攻势。一家国产芯片厂商创始人表示，为了抢占英伟达市场，大家在产品方面主要有几个重点布局方向：

• 强调推理芯片与模型的更好适配；
• 扩大推理卡的显存以减少通信压力；
• 提升数据搬运速度以减少对内存的依赖；
• 强调推理芯片的能效比优于H20。

“在国内市场，H20面临众多替代品。大部分国产芯片在规格、价格上都瞄准了H20，这正是当前国内芯片的主要竞争对手。”一位行业人士分析。

寻求商业与政治的平衡

尽管国际博弈持续不断，中国依旧是英伟达难以割舍的巨大市场——作为第四大市场，中国贡献了英伟达全球收入的15%左右，每年为英伟达带来约180亿美元的营收。

近年来禁令的蔓延给英伟达带来了巨大的商业损失。有数据显示，H20的禁售在2025年Q2可能使英伟达损失80亿美元（折合573亿元人民币）的收入。

此外，中国有超过150万名CUDA开发者以及数千家支持英伟达的企业这些构成了英伟达软件生态的基础。黄仁勋曾对中国市场作出评价——“这是中国在全球取得成功的跳板。”

据外媒报道在来华前黄仁勋还特地会见了美国总统特朗普游说的重点恰好符合白宫政策制定者的需求。在华盛顿黄仁勋强调英伟达的良好发展将帮助美国政府创造就业机会增强美国AI基础设施加强本土制造业等。

“老黄此次中国行意在稳定各方关系足以表明英伟达对中国市场的重视。”一位行业人士向《智能涌现》分析H20的回归可谓一举两得“既能增加销售数据也能狙击中国的芯片公司。”

然而一个潜在的担忧是：在英伟达H20回归后中国的AI市场是否会重新选择英伟达芯片？