Figma逆风翻盘，AI时代的IPO挑战与机遇

2025年最受瞩目的科技股IPO，当属曾被Adobe“拒之门外”的Figma。或许你对Figma并不熟悉，但你每日使用的App、浏览的网页界面，或许就出自这款全球顶尖设计工具之手。

三年前，Adobe曾提出以200亿美元收购Figma，但这一提议最终未能成行。如今，Figma携一份亮眼的招股书，以及其中频繁提及的“AI”关键词，站在了IPO的聚光灯下。然而，外界对其AI功能尚不成熟、定位模糊提出质疑。

本周的101 Weekly第二期，我们将探讨：在Adobe转身离去后，Figma凭什么能独自闯关IPO？它的AI故事是真创新，还是被迫自救之举？随着Lovable等AI原生设计工具的崛起，Figma能否稳住设计工具龙头宝座？AI又将如何再次改写Figma的未来？

Figma上市，2025年最大的科技股IPO

2022年9月，创意软件巨头Adobe宣布以200亿美元收购Figma。当时，全球设计软件行业的三大焦点公司是Adobe、Figma和Canva。

Adobe已是行业巨头，市值超过2000亿美元，其Photoshop, Illustrator, InDesign, Lightroom, Premiere等近百个软件产品让它稳坐创意软件行业的头把交椅。

Figma是一款用于界面设计的协作Web应用，主打用户界面与用户体验设计，其关键词是“实时协作”。疫情期间，远程办公的兴起让Figma迎来了爆发式增长。

相比之下，Canva是一个在线图形设计平台，用于创建社交媒体图形和演示文稿。而Figma则更侧重于企业级市场。

2022年，Adobe面临数字设计领域产品口碑下降、专业用户流失等问题，尤其是UI设计领域被Figma全面超越。因此，Adobe决定收购Figma以重建产品能力。

然而，这笔收购案遭遇了当时对科技巨头并购日趋严格的反垄断审查，尤其是欧洲和英国监管机构的重重阻挠。

尽管“反垄断”是表面理由，但有分析认为，Adobe并未为争取收购获批付出太多努力。与2004年收购竞争对手Macromedia时相比，这次收购显得缺乏斗志。同时，与微软试图收购动视暴雪时与监管部门的周旋相比，这次收购案也显得动力不足。

Adobe似乎很快接受了“收购案失败”的事实。这背后，AI的出现改变了Figma的命运。

新冠疫情的到来让Figma在2020年实现快速增长，也让Adobe判断“在线协作”将是未来发展的关键词。因此，他们在2021年决定收购Figma，并在2022年公布这一决定。

然而，2022年年底ChatGPT的发布以及随后的生成式AI爆发和技术快速进步，让Adobe彻底改变了对未来的预判。整个公司重心转向AI，因此收购Figma对Adobe来说已变得无关紧要。

因被AI“抛弃”的Figma开始寻求自行上市之路。

Figma的IPO故事与惊人的财报数据

2023年年底，收购交易失败后，Figma创始人Dylan Field仍乐观地表示Figma最好的日子还在前方。

从Figma最近的财务报告来看，这一点并非空穴来风。数据显示，过去12个月里，Figma营收增长48%，达到8.21亿美元。其增速超过所有上市软件公司。尽管公司尚年轻，但营收转化为实际现金的能力已跻身行业顶尖：扣除并购终止相关成本后，Figma的自由现金流利润率高达28%，显著高于上市软件公司行业中位数18%。

Figma年度经常性收入超过10万美元的付费客户数量持续增长。目前，Figma拥有超过1300万用户，其中付费用户尤其是高净值客户不断增加。值得注意的是，有80%的Figma用户位于美国以外地区。

Rob

纽约对冲基金Amont Partners管理合伙人：

其中大约三分之二的用户是非专业设计师。这说明用户基数相对分散。另外，世界500强公司中已有95%在使用Figma。这表明它在大企业客户中的渗透率非常好。在市场占有率方面，Figma近五年来远超竞争对手。