揭秘中国创投市场“+轮”现象：A+、B+轮融资热度持续升温

近两三年来，IT 桔子观察到一级市场上，涌现出越来越多的创业公司披露了 A1、A2、A3、A+、A++、A+++等系列「A+轮」，同时，「B+轮」融资也变得相当普遍。

以2024年为例，低空飞行器公司沃兰特在2月完成亿元A轮融资后，又在接下来的几个月里追加了4次融资至A++++轮。同年，人形机器人公司智元机器人也完成了A轮融资后，追加了5次融资，至8月初完成了A++++++轮融资。

进入2025年，汽车芯片供应商欧冶半导体在短短几个月内披露了 B1、B2、B3轮融资。而其A轮系列已经扩展到了A1、A2、A3、A4……令人眼花缭乱。

那么，中国创投市场的这种“+轮”现象究竟意味着什么？背后又隐藏着怎样的规律和趋势？

根据IT桔子数据，近十年来，国内A+轮、B+轮的投资事件在总体投资事件中的占比不断上升。

其中，A+轮不仅数量最多，且占比增长最为显著。2015年国内创投市场A+轮事件仅占比 1.21%，此后该比率逐年增加；2024年共有407笔A+轮投资事件，占比达到7.15%。2025年上半年国内A+轮事件有331笔，同比增加了35%，占比进一步提升为8.84%。

B+轮投资事件在2015年发生41笔，占比仅 0.39%；2024年发生213笔，占比3.74%。2025年上半年国内B+轮事件有180笔，同比增加了49%，占比提升至4.81%。

据IT桔子统计，2025年上半年，一共有571家公司获得「+轮」次投资，涉及总金额约404.34亿元。其中，至少19家公司获得两次及以上「+轮」次投资。

欧冶半导体获得三次B+轮融资，是上半年披露「+轮」次融资最多的公司。

在创业早期，许多公司选择以“A+轮”形式延续融资，而非直接推进至下一轮（如B轮），这背后有多重现实考量：

1. 应对融资节奏的灵活性需求

当一轮融资（如A轮）刚完成披露，若很快有新投资方表达强烈入局意愿，企业可能选择将其纳入同一轮次的“+轮”。这种操作既能抓住优质资本，又可避免短期内因启动新轮次而被迫抬高估值。

2. 平衡多元投资主体的关系

若企业先后获得不同地方国资基金的投资，采用“A+轮”形式可实现“同轮同价”。这一安排基于地方国资在资源协同、政策对接等方面的重要性，通过保持估值一致，体现对各方的公平性。

3. 维护老股东关系的策略性选择

当早期股东因看好项目进展而希望追加投资时，“+轮”是兼顾情理与利益的方案。若此时启动新轮次并抬高估值，可能让老股东面临“成本更高”的追投压力；而沿用原估值的“+轮”既能满足老股东的加码需求，又能巩固与核心投资方的信任关系。

4. 估值博弈与利益平衡的现实制约

不推进至下一轮，有时并非企业主观意愿，而是客观条件不支持估值提升。早期业务数据的稳定性、市场环境的不确定性，都可能让新老股东对估值产生分歧。此时选择“+轮”，可在避免估值争议的前提下完成资金补充。

综上，“A+轮”的频繁出现，体现了创业公司在资本周期波动中，为兼顾融资效率、股东关系与长期发展空间而采取的“柔性策略”。