沁恒微科创板IPO进展：核心技术驱动，市场前景广阔

7月21日，上交所更新了发行上市审核动态，南京沁恒微电子股份有限公司（简称“沁恒微”）的科创板IPO审核状态变更为“已问询”。

沁恒微的科创板IPO于6月30日获得上交所受理，保荐机构为华泰联合证券有限责任公司。本次IPO，公司计划募集资金9.32亿元，其中2.6亿元用于USB芯片研发及产业化项目，3亿元用于网络芯片研发及产业化项目，3.67亿元用于全栈MCU芯片研发及产业化项目。

沁恒微专注于连接技术和微处理器内核研究，是一家基于自研接口IP、微处理器内核IP构建一体化芯片的集成电路设计企业，致力于提供万物互联、上下互通的芯片及解决方案。

根据QYResearch《2025-2031全球与中国USB桥接芯片市场现状及未来发展趋势》的调研结果，2022年至2024年，按全球市场主要厂商USB桥接芯片销售收入市场份额排名，沁恒微位居全球第九、国内第一。

产品布局方面，沁恒微主要产品包括USB/蓝牙/以太网接口芯片和连接型/互联型/无线型MCU，侧重于连接、联网和控制。

在接口芯片方面，沁恒微基于USB及Type-C PD技术提供物理层、控制器、集线器、桥接芯片等产品线。USB芯片覆盖USB超高速、高速、全速和低速数据传输、Type-C 连接、USB PD电力传输等应用场景。

在蓝牙芯片领域，沁恒微自研RF射频、基带算法、协议栈技术，支持BLE/2.4G/NFC多协议共存，实现无线有线三模切换。

在MCU/SoC领域，沁恒微自研的“核”技术包括第五代精简指令集处理器青稞RISC-V和早期的E8051等，部分RISC-V芯片已成熟商用至少5年。公司能将多层次内核与高速USB、Type-C/PD、以太网、低功耗蓝牙等专业外设进行组合，产品覆盖高性能32位微控制器至轻应用8位微控制器等不同定位。

据招股书，2022年至2024年，沁恒微收入占比70%以上的芯片使用了公司自主研发的内核，且占比逐年提升。同期，其所有新研发的芯片均无需从第三方购买处理器或关键接口技术授权。截至2024年底，公司拥有境内外已授权专利 144 项（其中发明专利 95 项）、软件著作权 53 项，集成电路布图设计专有权 76 项。

业绩方面，据招股书显示，沁恒微2022年至2024年营收分别为2.38亿元、3.08亿元、3.97亿元；净利分别为5910万元、7240万元、1.04亿元；扣非后净利分别为4895万元、6289万元、9724万元。

尽管业绩稳步增长，但沁恒微主营业务毛利率却逐年下滑。2022年至2024年分别为63.32%、58.82%、57.51%。对此，公司在招股书中表示，蓝牙、以太网及MCU芯片增长率均高于毛利率相对较高的USB芯片，从而拉低了主营业务毛利率。

融资历程方面，工商信息显示，沁恒微共经历过两轮融资。值得注意的是，沁恒微于2021年7月完成的A轮融资投资方包括地方国有资本南京市产业发展基金有限公司以及知名产业资本上海超越摩尔股权投资基金合伙企业（有限合伙）、聚源中小企业发展创业投资基金（绍兴）合伙企业（有限合伙）；其最近一期的融资发生在2022年6月，投资方为毅达资本。

IPO前，沁恒微董事长兼总经理王春华直接或间接持有公司95%的股权。具体来看，王春华直接持有公司28.46%的股份，通过江苏沁恒、异或合伙分别控制公司 56.04%、10.06%的股份，合计控制94.57%的股份，系公司的实际控制人。

王春华为中专学历，早期曾在江苏城乡建设职业学院留校担任教员。他拥有丰富的行业经验，曾在常州市华超计算机技术开发有限公司、南京华苏资讯有限责任公司担任重要技术职位。自2004年5月创办沁恒微以来，他一直担任董事长兼总经理。

机构股东方面，超越摩尔持股为2.16%，聚源创投持股为1.29%，南京市产业发展基金持股为0.43%，同或合伙持股为0.41%。