2025中国造车新势力：盈利之战与战略重构

2025年，中国造车新势力正步入“盈利决胜”的关键阶段。

截至9月2日，以“蔚小理零”为代表的四家造车新势力发布了2025年中报。财报数据与销量的大“洗牌”，反映了迥异的战略成效，新势力格局在半年节点迎来剧烈变化。

理想汽车陷入“断崖式下滑”危机，而零跑则成为新势力“销冠”，并跨过盈利线，上调全年利润目标。小鹏汽车亏损持续收窄，站在多项业绩指标的“历史最好水平”，准备通过高端车辆完成“造血”。蔚来持续巨额亏损，年底的盈利目标仍具挑战性。

2025年，四家造车新势力虽然目标一致，但年中过半却走在不同的分岔路上。

盈利：活下去的第一前提

中国新能源汽车市场竞争进入下半场，“盈利”成为检验新势力生存能力的核心标尺。

理想：盈利领先但增速亮红灯，竞争加剧守擂难

2025年上半年，理想汽车营收561.72亿元，净利润17.43亿元，领先优势依然较大。但理想自2021年登陆港股市场以来中期营收首次下降，二季度理想营收同比下降4.5%，净利润同比下降0.4%。

零跑：销冠加身扭亏为盈，上调全年目标

上半年零跑汽车以“半价理想”的称号夺走理想蝉联已久的销冠后，成为继理想之后第二家实现半年度盈利的中国造车新势力。上半年营收为242.5亿元，较去年同期增加174%；扭亏为盈，净利润从去年同期的亏损22.1亿元到今年盈利0.3亿元。

小鹏：低价提量，高端化成新考题

依托销量爆发，小鹏汽车上半年实现营收340.9亿元，同比增长132.5%，净亏损大幅收窄至11.4亿元。

蔚来：三品牌并行，冲刺四季度盈利

上半年蔚来实现总营收310.4亿元，同比增长23.1%；净亏损为117.45亿元。蔚来汽车董事长李斌表示，通过全面降本增效举措的落地，蔚来成本优化效果显著，但四季度盈利挑战非常大。

销量与价格：格局洗牌背后的战略取舍

理想：销冠旁落，增程纯电双线承压

上半年理想汽车累计交付20.38万辆，同比增长7.9%。理想汽车的增程和配置打法正在被更多车企快速复制，其家庭用户基本盘被稀释。理想也给出了悲观的三季度销量预期：新车交付量同比下降40%左右。

零跑：性价比定乾坤，规模效应显现

上半年零跑汽车综合毛利率达14.1%，创下半年度毛利率新高。零跑汽车上半年销量达到22.17万辆，同比增长155.7%。零跑全年盈利的关键在于保持产品竞争力与成本优势的平衡。

小鹏：大众托举利润改善，20万市场是道坎

上半年小鹏交付新车197189辆，同比增加279.0%。小鹏的单车收入从去年三季度以来持续走低，但毛利率持续提升。上半年小鹏汽车毛利率为16.5%，汽车毛利率为12.6%。

蔚来：新车有效拉动势能，挑战更高毛利率目标

上半年蔚来累计交付新车114150辆，同比增长30.6%。随着新车的发布，蔚来的毛利表现也有所修复。综合毛利率回升至10.0%，汽车毛利率重回10.3%。

下半年生死战：各自押宝不同关键赛道

“蔚小理零”下半年的关键任务各不相同。理想需确保i6成功；零跑要“守住盈利、扩大规模”；小鹏需要“高端化破局”；蔚来则需“冲量止血”。

结语：

2025年上半年，战局焦灼，新势力秩序被打破重排。下半年随着更多新车型入市、价格战持续升级，新势力的竞争将从“单一维度比拼”转向“产品、成本、品牌的综合平衡术”。谁能在“保规模”与“提利润”之间找到最优解，谁才能在淘汰赛中更加主动。