Tether估值5000亿美元背后的秘密：比特币之外的财富神话

假如你能带着今天的记忆回到十年前，你最想投资什么以换取巨额财富？

很多人可能会毫不犹豫地选择比特币。在过去十年里，尽管比特币经历了无数次的“牛市——熊市”循环，但其价值总体上呈上升趋势，从300美元飙升至近11万美元，成为市场上最耀眼的明星。然而，投资比特币有两个显而易见的问题。

首先，比特币既不是贵金属也不是证券，它本质上是一种加密代码。获取比特币需要强大的计算能力和电力资源（即“挖矿”），对普通人来说成本高昂。其次，加密货币这一资产类别长期游走在法律监管的边缘，缺乏实际应用场景，价格波动极大。因此，即使找到持有比特币的卖家，双方也难以确定交易货币和方式。

因此，大多数人会选择通过稳定的中介路径投资比特币：先在交易所将法定货币（如人民币、美元、欧元等）兑换成与美元挂钩的稳定加密货币USDT，再用USDT购买比特币、以太坊等。

可以说，比特币激发了人们对加密货币的信仰，而USDT则支撑起了虚拟货币在现实世界中的交易体系。

那么，问题来了：既然比特币能创造无数财富神话，那么发行USDT的公司Tether又能值多少钱呢？据悉，Tether正在寻求一轮200亿美元的融资，预计出让约3%的股份。这意味着融资后Tether的整体估值将超过5000亿美元，远超另一家稳定币巨头Circle的300亿美元估值。

USDT：拯救区块链的‘及时雨’？

Tether的故事其实从2010年开始讲起更为合适。

尽管世界上第一枚比特币诞生于2009年1月，但直到2010年5月，一位程序员用1万枚比特币购买了两份披萨后，比特币才真正进入实体经济交易领域。这一事件标志着比特币资产的首次暴涨，单枚价格从0.003美元飙升至年底的0.5美元。同年，世界上第一个比特币交易所BitcoinMarket也应运而生。

到2014年Tether成立时，比特币已成为人尽皆知的“新兴资产”，甚至成为许多边缘产业和灰色产业的首选交易媒介。然而，比特币的形象并不光彩，被公众与“诈骗犯”、“投机客”等负面形象联系在一起。加之监管部门的一系列行动，如查封比特币交易所Mt. Gox和逮捕使用比特币购买毒品的嫌疑人，使得比特币在2013年经历了两次灾难性的暴跌。

在此背景下，越来越多的从业者意识到，要让加密货币产业健康发展，必须更加规范和安全。Tether和USDT应运而生。

2012年，稳定币之父维莱特提出在比特币区块链上构建新加密货币的可能性，并将此新货币命名为Mastercoin。2014年，Mastercoin的创始成员之一布洛克·皮尔斯联合其他几位创始人成立了Realcoin（后来的Tether）。Tether承诺其加密货币（最初为Realcoin，后为USDT）与美元1比1绑定。

为了实现这一承诺，Tether与多家大型银行合作，获得与美元的直接流动许可。同时，Tether保证实时记录美元储备，这些储备用于保守型投资以确保资产稳定，并将这些记录纳入区块链认证系统。

USDT：进军风险投资的‘急先锋’？

凭借前瞻性的洞察和恰到好处的历史地位，Tether并不缺钱。其财务数据显示，2024年上半年Tether的现金储备为1185亿美元，净利润达到52亿美元。Tether的盈利方式也如永动机般完美：用户通过换取USDT在加密货币市场中自由交易时，Tether赚取利息；用户将加密货币换成USDT套现时，Tether收取手续费。

那么，为什么Tether要寻求融资呢？

答案很简单——对资金的渴望。新任CEO阿尔多伊诺认为Tether虽然在过去两年累计盈利119亿美元，但这种表现与美元加息密不可分。一旦美元结束加息周期，Tether的收益率可能会降至0.5%。因此，阿尔多伊诺决定推动Tether进攻一级市场，通过风险投资对冲风险并实现更大的资产增值。

阿尔多伊诺表示：“人工智能领域已经高度‘政治化’，现在需要一个传统巨头之外的挑战者入场。”Tether在人工智能和脑机接口领域的投资频频出手。例如2024年4月对脑机接口初创企业Blackrock Neurotech的投资就花费了2亿美元直接买下多数股权。这些投资显示了阿尔多伊诺的雄心壮志。

（阿尔多伊诺图源：个人社媒）

尽管Tether在风险投资领域频频出手但缺乏产业资源支持这使得他们在参与高度依赖产业资源的人工智能、脑机接口投资时往往只能靠“钞能力”去强行推动。尽管如此阿尔多伊诺仍然坚定地执行他的风投对冲策略并寻求外部帮助以扩大公司在所有现有和新业务线上的战略规模。

据悉此次融资对Tether来说是一次自信且积极的尝试所给出的这3%股份并非老股转让而是新增发行。阿尔多伊诺在个人社交媒体上透露已有不少“知名投资者”向Tether表达了投资意向目前公司正在评估所有方案底线是“最大限度地扩大公司在所有现有和新业务线上的战略规模”。

然而寻求融资也可能源于一种“不安”。

关于USDT是否有能力承担目前的角色关于Tether这家公司是否权力过大涉嫌操纵加密货币市场的指控从未停止。其中最大的争议是Tether的运作方式很像一家银行——接收存款然后以现金、证券或贷款的形式持有但它们却没有接受与银行同等的监管。

此外2021年CFTC曾指控Tether在2016年至2019年期间向客户和市场虚假宣称其持有足额美元储备并保证流通中的每个USDT都有“等额法币”作为支撑且资金“安全存放”于银行账户。但事实上储备金在大部分时间内均未实现“全额支撑”也从未接受过审计。为此Tether不得不接受高达4100万美元的罚款。

尽管经历了信任危机但Tether依然坚定地前行并试图通过扩大规模和寻求融资来巩固其市场地位。对于投资者来说这无疑是一个充满机遇和挑战的时刻。