迈瑞医疗再赴港股IPO：创始人李西廷引领全球医疗器械征途

巨无霸IPO再度来袭。

据投资界-天天IPO透露，近期，“医疗器械一哥”迈瑞医疗宣布，公司拟发行境外上市外资股（H股）并在香港交易所主板上市。如今，74岁的创始人李西廷依然掌舵，迈瑞医疗再次踏上IPO征程。

迈瑞的传奇故事早已耳熟能详。1991年，深圳三位同事放弃高薪，携手创业，李西廷、徐航、成明和共同铸就了迈瑞“三剑客”，开启了中国高端医疗器械的先河。在其巅峰时期，迈瑞的市值一度突破4000亿大关。

迈瑞的崛起之路

改革开放的浪潮中，深南大道的贯通见证了36岁的李西廷“南下”深圳的壮志。

出生于安徽宿州砀山县的一个农村家庭，李西廷早年参军入伍。1973年，他紧抓机遇，考入中国科学技术大学物理系，随后赴巴黎深造，成为改革开放初期留学海外的先驱。

1986年，中科院携手美国公司Analogic在深圳成立了中国医疗器械领域的首家合资企业——深圳安科，专注于复杂医疗器械的进口贸易。一年后，李西廷从中科院“调干”至这家新兴企业。

在李西廷大学时代的六年之后，一位广州的年轻人以全省重点中学第一名的成绩考入清华大学。那年徐航年仅17岁，同时进修计算机与生物科学，随后赴美留学。1987年，徐航硕士毕业归国，加入深圳安科，两人从此结缘。

当时，国内医疗资源匮乏，行业尚处于空白阶段。一次回乡探访，李西廷目睹了县城手术台旁缺乏基本急救设备的现状，创业的火花被点燃。于是，他携手徐航及另一位同事——毕业于上海交通大学的生物医学硕士成明和，共同踏上创业之旅，这便是“迈瑞三剑客”传奇的开始。

1991年，南山蛇口太子路金融中心的初创时期，迈瑞悄然诞生。“迈瑞的发展轨迹与深圳特区的高科技政策紧密相连。”李西廷在一次采访中回忆道。那时，改革开放的浪潮正涌，深圳亟需孵化高科技项目，李西廷在此背景下注册了迈瑞医疗。

随后，他们凭借向深圳市科技局借来的95万元，研发出首款产品——血氧饱和度监护仪。产品虽获专家认可，但资金难题依旧。于是，三人再次向深圳借款500万元，正式投入市场。

就这样，迈瑞的征途正式启动。

迈瑞医疗是中国首批进军高端医疗器械市场的企业。当时国内仅能生产消毒柜、病床等简单医疗器械，而进口设备价格高昂。团队三人身兼数职，最终凭借价格优势打开了市场。

在迈瑞成立的初期，为了克服资金困境，李西廷曾前往华尔街寻求风险投资，却屡遭闭门羹。他回忆道，“华尔街的美国人对我们不屑一顾，当时真是心灰意冷”。然而，这次华尔街之行并非一无所获。李西廷结识了华登国际的茅道临。

1997年，迈瑞因代理业务受挫再次陷入困境。茅道临为李西廷争取到200万美元的风险投资，这是迈瑞获得的第一笔风险投资，也是VC进入中国的早期案例之一。

此后，华登国际联合KTB投资集团、JAIC等注资600万美元。自2000年代起，迈瑞逐渐步入正轨，相继推出多个“中国第一台”医疗设备。国产医疗器械的领军者，正稳步崛起。

创业板曾经的年度最大IPO

三十余年的历程中，迈瑞经历了美股、A股、港股的三次飞跃。

2004年，“三剑客”中的徐航、成明和重返公司，共同决定启动IPO。年初，高特佳投资加入，次年高盛紧随其后。

“股权分置改革”使得国内上市大门暂时关闭，也推动了中国企业的海外上市潮。2006年9月，迈瑞医疗成功登陆纽交所，成为中国第一家医疗器械海外上市公司。

在纽交所上市期间，迈瑞市值最高达到35.9亿美元。然而后期表现平平。恰逢中概股回归热潮，2015年，“三剑客”作为买方集团向董事会提交了收购迈瑞国际在外流通股份的要约。私有化进程由公司管理层全面主导，资金来源主要为银行贷款。

次年3月，迈瑞医疗以33亿美元（约200亿元人民币）的市值完成私有化退市。随后公司进行了复杂的股权结构调整，引入深创投、国中创投、基石资本等本土VC/PE。

2018年，迈瑞医疗登陆深交所创业板市场筹集资金近60亿元成为当年最大IPO纪录保持者。

此后业绩持续增长推动市值飙升一度超越温氏股份、宁德时代等跃居创业板市值榜首。特别是在2020年医疗器械需求激增的背景下市值一度突破3200亿元。尽管目前有所回落总市值仍超过2700亿元。

当前A+H股热潮下迈瑞将目光投向港股旨在推动“业务全球化”与“资本全球化”战略协同此次赴港上市是迈瑞国际化战略的重要一步其海外扩张野心已昭然若揭。

从2025年半年报中可窥一斑：报告期内公司国际业务同比增长5.39%国际业务收入占比提升至接近50%预计下半年国际业务增速将进一步提升此前管理层曾透露计划将海外收入占比提升至70%以上。

深圳首批造富者

回顾过去迈瑞造就了一批财富创造者。

A股IPO前迈瑞招股书显示李西廷通过Smartco Development间接持有公司29.8944%股份徐航通过Magnifice (HK) 间接持有27.1413%股份成明和通过Ever Union间接持股5.8829%。加上三人通过其他主体持有的股份迈瑞近70%的股份掌握在三位联合创始人手中。

2018年深交所上市后迈瑞医疗股价从50多元飙升至180元左右三位创始人财富随之飙升。这一年李西廷和徐航分别以604.6亿元和597.5亿元财富值进入福布斯中国富豪榜分别位列第27和第29位。

2021年迈瑞股价达到巅峰。这一年李西廷以215亿美元（当时汇率约1400亿人民币）财富位列福布斯全球富豪榜第82名徐航也跻身千亿富豪行列。

此外徐航的财富故事不仅限于迈瑞。2004年在友人帮助下他顺利拿下深圳前海的一块地皮多年后这里被开发为著名的“深圳湾1号”。

在带领迈瑞上市之余徐航涉足房地产并于2007年创立鹏瑞地产。至2012年徐航辞去迈瑞联席CEO职务次年深圳湾1号发售开盘单价高达6万元至17万元轰动一时。

“造富潮”不仅限于“三剑客”。一个插曲是早年迈瑞面临资金困境时一位深圳工程老板通过熟人投资机会投入100万后来因迈瑞成功上市这笔投资回报超过亿元。这位老板因此转行创立一家医疗投资机构。

90年代的深圳遍地是创富传奇正如迈瑞成立前后华为、比亚迪、腾讯相继崛起。

三十余载光阴流转深圳湾海岸已填平高楼迭起前海后海从滩涂到高楼见证了一代又一代创业者的梦想与奋斗。