英矽智能再度冲刺港股，AI制药前路几何？

11月11日，AI制药领域的佼佼者英矽智能（InSilico Medicine）再次向港交所提交了其上市申请文件，这一举动再次引起了市场的广泛关注。

值得注意的是，英矽智能的IPO之路已经历了超过2年的曲折历程。此前，公司分别于2023年6月和2024年3月向港交所递表，但均未获得通过。今年5月8日，公司再次提交了招股书，并在六个月有效期结束前迅速完成了材料更新。

上半年业绩波动，核心产品仍处II期研究阶段

英矽智能成立于2014年，是一家专注于AI制药的企业。根据业务模式的划分，AI制药企业主要分为三类：AI+biotech、AI+CRO和AI+SaaS。而英矽智能则属于第一类，专注于使用AI自主研发创新药并进行对外授权。

据招股书披露，截至目前，英矽智能已通过其自主研发的生成式人工智能平台Pharma.AI建立了一个包含超过20项资产的在研管线，其中三款候选药物已实现对外授权。

其中，研发进展最快的是一款代号为ISM001-055的AI药物，目前正处于II期临床阶段，主要用于治疗特发性肺纤维化（IPF）。ISM001-055从靶点发现到化合物设计均由人工智能完成，是中国首款“AI药物”。

该药物已于2024年8月在中国完成IIa期临床试验，并计划在中国开展IIb/III期研究。在美国，ISM001-055已获得FDA的孤儿药资格认定。

然而，尽管整体业绩呈现向好趋势，但进入2025年后，英矽智能的营收出现明显下滑，盈利也由正转负。上半年实现营业收入2745.6万美元，净亏损1921.5万美元。

目前，英矽智能尚未有产品实现商业化，整体仍处于未盈利状态。其主要收入来源为三款候选药物的对外授权。

持续获资本加持，盈利或仍遥遥无期

尽管面临诸多挑战，但英矽智能仍然受到资本的青睐。公司近期完成了E轮融资，估值已超过13亿美元。然而，尽管有资本加持，如何实现可持续盈利仍是摆在AI制药企业面前的一道难题。

与英矽智能不同，港股上市的另一家AI制药公司晶泰科技（02228.HK）则选择了“AI+CRO”的商业模式。今年上半年，晶泰科技实现营收5.17亿元人民币，同比增长403.8%，并首次实现半年盈利。

整体而言，AI制药行业仍面临商业化天花板低、行业竞争加剧等多重挑战。在此背景下，企业正积极推动技术平台向更广泛的行业领域拓展以寻求新的增长点。

对于未来，英矽智能表示将继续推进其Pharma.AI平台的应用范围扩展至多个领域。同时，公司也预计随着继续投资内部药物研发计划及综合技术平台运营开支在未来几年还将大幅增加。

自2014年成立以来，英矽智能已经完成多轮融资并吸引了多家明星风投和产业资本的支持。