科技股回调背后：AI趋势与资本流向的双重解析

近期，全球科技股市场经历了一系列调整，引发广泛关注。

自10月3日以来，恒生互联网科技业指数显著下跌16.14%。尽管如此，市场回调并未导致资金撤离，反而呈现出明显的资金净流入趋势。

在近两个交易日内，恒生互联网ETF（513330）净流入资金高达16.61亿元，在追踪港股市场的所有ETF中位居前列。

那么，这一市场现象背后的原因何在？

AI趋势愈发明确

从消息层面探寻答案，我们发现阿里巴巴的“千问”项目是一个关键信号。

阿里巴巴宣布全力进军AI to C市场，致力于打造个人AI助手，覆盖办公、地图、健康、购物等多个生活场景，并宣布千问APP公测版已在各大应用商店上线。

这一举动标志着阿里巴巴在AI应用领域的又一重大进展，同时也反映出整个行业对AI技术的重视和投入。

不仅阿里，腾讯、百度、京东、美团等大厂均在AI基建和应用上加速布局，将AI技术渗透到各个业务环节，如电商推荐系统、广告精准投放、内容平台生成效率等。

随着技术的深化，这些企业的业务模式和运营效率也在发生深刻变化。

此外，这些互联网巨头凭借庞大的用户规模、丰富的数据资源、充沛的现金流和研发投入，以及成熟的商业化体系，在AI周期中更容易将技术转化为实际产品和业务增长。

机构纷纷买入

近期，海内外大型基金及知名投资人公布了第三季度的持仓情况，显示了对科技股的强烈兴趣。

高瓴资本大幅增持阿里巴巴和拼多多，景林资产对阿里巴巴的增持比例高达81%，高毅资产新进贝壳和网易，而大卫·泰珀的Appaloosa基金则大幅增持百度。

这些持仓变动反映出顶级投资机构对AI商业化落地和中概股价值重估的看好。

内外资本合力

从更宏观的资金流向上看，港股科技大厂的吸金能力不容小觑。

截至2025年11月17日，南向资金通过港股通渠道年内净买入额超过1.3万亿港元，远超2024年同期。

同时，国际机构资金流向也呈现结构性转变，外资专注港股投资的股票型基金累计净流入资金达677亿港元。

高盛预计，2026年港股通年均净流入规模有望维持在8000-10000亿港元水平。

未来展望：何时会结束？

虽然科技股当前处于回调状态，但拥有优质基本面和紧密绑定AI赛道的科技公司仍将是市场和资本关注的焦点。

从历史经验来看，AI概念主导的科技投资往往伴随着回调和上涨的循环，核心动力在于AI公司的业绩增长。

因此，对于投资者而言，关键在于识别并聚焦核心的AI科技公司，如恒生互联网ETF（513330）所追踪的指数中的优质公司。

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