世纪华通《Whiteout Survival》助力业绩飞升，未来挑战仍存

近期，世纪华通的发展动向吸引了资本市场的密切关注。自2018年收购点点互动后，公司推出的《Whiteout Survival》（无尽冬日）已成为其收益的重要来源。

2025年11月12日，华通集团发布撤销其他风险警示的公告，股票名称从“ST华通”变更为“世纪华通”。这一“摘帽”举措使得股价强势涨停，市值突破千亿，三季度业绩整体向好。首次单季营收突破百亿，同比增长60.19%；第三季度净利润同比飙升163%，同比增长75.31%，稳坐当季A股“游戏王”的位置。

尽管“摘帽”后股价一路走高，但公司此前因2018年至2022年年报存在虚假记载、虚构业务等信息披露违规行为，于2024年11月6日收到中国证监会《行政处罚决定书》，被责令改正并罚款800万元，5名高管被处罚。公司随即启动整改。

同时，世纪华通宣布了一项高达十亿元的回购计划，再次引发市场关注。董事长王佶提议公司通过集中竞价交易方式回购部分人民币普通股，回购资金总额不低于5亿元且不超过10亿元，回购价格不高于前30个交易日均价的150%，回购期限为自股东会审议通过之日起12个月内。

然而，在业绩增长和成功“摘帽”的背后，世纪华通仍面临一系列不容忽视的挑战。成本支出大幅增加以及行业政策变化带来的挑战都增加了公司长远发展的不确定性。

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Q3销售费用高达百亿

成立于2005年的世纪华通聚焦于互联网游戏、人工智能云数据和汽车零部件制造三大业务板块。自汽车零部件制造业务开始转型后，公司于2014年以18亿元收购天游软件和七酷网络，并于2018年正式收购点点互动，向互联网游戏转型。

近年来，凭借旗下爆款游戏《Whiteout Survival》《无尽冬日》等，世纪华通的业绩持续攀升。2022年至2024年，公司营业收入分别为114.75亿元、132.85万元和226.20万元，同比增长-18.83%、15.77%和70.27%；同期，归母净利润分别为-67.47亿元、5.24亿元和12.13亿元，同比增长-369.76%、5.24%和12.13%。

2025年前三季度，公司营业收入为272.23亿元，已超去年全年水平；净利润为43.57亿元，同比增长141.65%。据悉，《无尽冬日》已成为全球收入领先的SLG手游。

SLG是Strategy Game的缩写，指策略类游戏。其通常以历史、战争或资源管理为主题，要求玩家制定策略来达成特定目标。《无尽冬日》作为休闲化SLG的代表产品，通过结合模拟经营与SLG玩法，吸引了许多休闲玩家涉足SLG领域。

游戏业务已成为世纪华通的核心业务。2024年，公司软件服务业收入达209.66亿元，占营业收入比重达92.69%，同比增长85.94%。

Sensor Tower发布的2025年10月中国手游海外市场收入排行TOP30显示，点点互动《Whiteout Survival》和《Kingshot》包揽出海手游收入榜冠亚军。《Tasty Travels: Merge Game》收入提升15%，排名升至第17名。

互联网游戏的发展离不开科技的助力。世纪华通集团首席战略官方辉表示，AI应用可能在国内爆发。然而，互联网游戏的推广需要大量资金投入。在竞争激烈的市场环境下，推广成本往往占据游戏公司运营开支的重要比例。世纪华通的游戏推广费用就高达74.64亿元。

最新财报显示，世纪华通的各项成本支出相对较大。前三季度总营业成本达219.17亿元，是去年同期的两倍。其中，销售费用高达105.69亿元，同比增长达惊人的103.4%。相比之下，研发费用为17.8亿元。

在持续“烧钱换量”的情况下，随着游戏市场竞争的加剧，推广成本可能进一步上升。

对世纪华通而言，如何在保持业绩增长的同时平衡研发与推广的投入、提升自主创新能力、打造更具竞争力的产品矩阵将是未来发展的关键。

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“摘帽”成功

回溯至2023年7月，因信息披露存在违法违规行为被立案调查后，世纪华通于一年多后的今年收到《行政处罚决定书》。

公告披露了公司的多方面问题。在年报中商誉相关信息上存在虚假记载以及虚构软件著作权转让业务或提前确认收入等方式导致财报存在虚假记载。

针对财务造假问题证监会作出责令改正、给予警告并处罚款八百万元的决定；同时多名高管被罚款并警告。

值得注意的是最新公告显示截至今年底公司共收到80起投资者索赔的立案起诉材料合计索赔金额约7316万元这些案件均已在浙江省绍兴市中级人民法院立案。公司已就投资者索赔事项计提预计负债后续相关诉讼案件金额达到披露标准公司将进行信息披露。

截至今年底商誉为亿占总资产比重略有缩减但若未来主要子公司业绩下滑带来商誉减值亦是风险因素。

此外市场竞争态势升级以及政策法规变化也给公司带来挑战。