毫末智行停工：智能驾驶创业浪潮的缩影

一则突如其来的《停工放假通知》在毫末智行公司内部群内炸开了锅：自11月24日起，全体员工进入停工放假状态，复工时间待定——没有公告，没有解释，赔偿方案也悬而未决。

这家由长城汽车孵化、魏建军董事长力挺的智驾公司，员工曾逾千，估值一度飙升至超10亿美元，如今却在一场突如其来的“停工”中，被按下了暂停键，甚至可能是终止键。

从履历上看，毫末智行无疑是“含着金汤匙出生”的典范：其前身是长城汽车技术中心的智能驾驶前瞻分部，2019年独立后，一路拿下长城系整车订单，又获得美团、高瓴、高通、中银投资等资本巨头的支持，融资额已近二十亿元人民币，估值一度逼近百亿。

然而，正是这样一家风光无限的公司，在短短不到六年内急转直下：账户冻结、工资拖欠、高管离职，直至如今的“原地解散”，十几轮新闻在一年内密集上演。

毫末的故事既是长城智驾路线的折返跑，也是中国智能驾驶创业浪潮的一个缩影。

资本曾蜂拥而入，如今开始冷静结算，许多公司倒在了商业化的门槛前。2025年，从估值超90亿的纵目科技到被曝停摆的毫末智行，再到港股破发的小马智行、文远知行，整个赛道都在面对同一道题：谁有资格被留下。

靠讲故事熬到下一轮融资的时代已落幕，真正能活下来的公司，必须在技术、成本和商业路径之间找到一条自洽的平衡线。

从长城“前瞻部”到独角兽

毫末智行的故事，要追溯到长城汽车内部的那支“前瞻部队”。

2015年前后，长城汽车设立智能驾驶前瞻分部，布局自动驾驶相关技术。2019年11月，这个前瞻分部被拆分出来，成立独立公司“毫末智行科技有限公司”，实控人正是长城汽车董事长魏建军。

管理层阵容同样豪华：董事长张凯、CIO甄龙豹来自长城体系；CEO顾维灏出身百度Apollo团队；COO侯军则来自华为。

在智能驾驶最受资本追捧的几年里，毫末几乎踩中了每一个节奏点。

2019年底，从长城体系独立后，长城控股完成天使轮投资。2021年12月A轮融资近10亿元人民币。2024年先后完成B1、B2轮融资。据不完全统计，毫末累计募资已接近20亿元人民币。

资金之外，毫末还一度站在资本市场的“门口”。2023年起筹备港股IPO。但在2024年三季度，上市计划被暂缓。

资本端的耐心开始消耗殆尽，而业务端的增长又没有接力上去。

毫末的业务大致分为两条主线：一是面向乘用车的智能驾驶解决方案；二是低速无人物流车与末端配送业务。

依托长城这个“超级单一客户”，毫末提供HPilot智能辅助驾驶系统。到2024年4月，HPilot已搭载在超过20款量产车型上。但公司却高度依赖长城这一客户。

当长城的智驾战略发生摇摆时，毫末的现金流立刻受到影响。而内部动荡、业务失速、成本居高不下以及外部环境的变化，最终让毫末走上了“停工放假”这条路。

智驾出清时刻

如果把时间轴从毫末身上拉远一点，会发现它并不是孤立事件，而是这一两年智驾行业“集体退潮”的一个切面。

公开统计显示，仅在2024年，中国自动驾驶领域宣布破产或实质停摆的企业就达到37家；进入2025年，这种加速出清更加明显。

像一场“寒冬”：公司在倒闭，玩家在退场。但艾瑞报告显示，2025年中国智能驾驶市场CR5已经达到78%，头部集中度明显上升。

从毫末们的轨迹中，能看到几条高度类似的“失败公式”：技术路线看错、客户单一、组织臃肿、财务纪律薄弱。这些本就应该在一个成熟产业链中被淘汰的特征，只是被过去几年“资金太多、故事太好听”暂时掩盖了。

与此同时，行业真正的“胜出者”轮廓也在变得清晰。像华为、百度、小鹏这样的大厂以及Momenta、元戎启行这样的独立供应商正在成为主流。

大浪退去，行业里也许只剩下极少数玩家，但它们肩上的产业责任会比今天更重。