探路者跨界收购芯片公司，双主业战略能否重振业绩？

传统户外巨头正将目光投向新兴科技领域。

近日，户外用品企业探路者控股集团股份有限公司（300005.SZ，以下简称：探路者）宣布，将斥资约6.78亿元自有资金，收购两家芯片科技公司控股权，再次引发市场关注。

根据公告，探路者拟以3.213亿元收购深圳贝特莱电子科技股份有限公司（以下简称：贝特莱）51%股权；同时，以3.57亿元收购上海通途半导体科技有限公司（以下简称：上海通途）51%股权。交易完成后，这两家公司将成为探路者旗下的一员。

早在四年前，探路者就开始寻求转型。2021年2月，公司控制权发生变动，创始人盛发强、王静夫妇让出公司控制权，前紫光集团联席总裁李明接掌。自此，公司踏上了一条全新的发展道路。

作为国内知名户外用品品牌，探路者由盛发强、王静夫妇于1999年创立。2009年，公司成功登陆创业板，成为国内户外市场的先行者之一。

然而，在近年户外市场高速发展期，探路者却未能跟上步伐。户外业务增速不及预期，公司开始寻求新的增长点。李明将希望寄托在了芯片业务上，希望通过这次收购实现公司的双主业战略。

1

巨资押注芯片，能否迎来新机遇？

此次收购芯片公司，是探路者近年来最大的一笔投资。

探路者在公告中明确表示，此次收购的核心目的，是与公司现有的芯片业务板块形成深度互补与全面强化。这一战略意图无疑为公司的未来发展指明了方向。

公开资料显示，贝特莱成立于2011年，是国内领先的芯片设计及解决方案供应商。财务数据显示，贝特莱在2025年1月至8月实现营收1.66亿元，净利润达1773.36万元。而上海通途则成立于2012年，专注于芯片设计研发等业务。2025年1月至8月，该公司营收达1.05亿元，同期净利润为1888.61万元。

值得注意的是，探路者为此次收购设定了明确的业绩对赌条款。若未达业绩承诺，两家公司则需按约定进行业绩补偿；超额完成则可获一次性现金奖励。

此次并非探路者第一次涉足芯片领域。早在四年前，公司就着手布局芯片业务。近年来，随着布局逐步落地，芯片业务营收占比也呈现稳步提升的趋势。

2

户外主业遇挑战，芯片业务成“救火”英雄

初期借助资本力量，探路者业绩快速增长。然而，自2015年起公司归母净利润逐年下行。直到2020年，公司营收为9.12亿元，归母净利润亏损2.75亿元。

转折点出现在2021年。当年2月，公司控制权发生变更，李明成为新的实控人。作为芯片领域的老兵，李明为探路者选择了他熟悉的领域——芯片业务。

自2021年以来，探路者提出发展芯片业务，形成“户外+芯片”双主业战略。在户外主业面临挑战的同时，芯片业务却持续增长。财报显示，2022年至2024年，芯片业务营收实现同比增长。

当前国内户外市场竞争加剧，大众市场涌现出众多新品牌。面对市场份额的流失，“户外一哥”能否通过押注芯片业务重整公司业绩？

资本市场的反映并不乐观。截至12月2日收盘，探路者股价下跌达12.07%。公司总市值为92亿元，较巅峰时期市值跌去超150亿元。