国产GPU赛道崛起：沐曦登陆科创板，引领上市热潮

在本土GPU市场，沐曦科技正成为资本市场关注的焦点。

今日（12月17日），高性能通用GPU公司沐曦科技正式登陆科创板，成为继摩尔线程之后，国产GPU“四小龙”中第二家上市的企业。

沐曦科技的上市首日表现彰显了资本市场对国产GPU领域的热情。其股价在上市首日飙升，收盘时涨幅高达692.95%，按单签500股计算，投资者首日盈利规模接近36.26万元。若以盘中最大涨幅755.15%计算，单签最大盈利可达39.52万元。这两项数据使沐曦科技成为A股市场新股盈利双纪录的创造者。

同样在12月17日，沐曦科技股价表现强劲，收盘价达到829.9元/股，不仅超越摩尔线程，还跻身A股股价排行榜第三名，仅次于贵州茅台和寒武纪两只千元股。

多位业内专家向《科创板日报》记者表示，随着摩尔线程和沐曦科技相继在科创板上市，以及AI算力需求的爆发和算力本土化战略窗口期的开启，国产GPU行业正步入上市加速期和技术迭代与生态建设的并行阶段。

国产GPU迎来上市潮

近年来，在需求激增和政策红利的双重驱动下，国产GPU行业迅速崛起，企业梯队不断壮大。进入2025年下半年，相关企业迎来上市窗口期，掀起国产GPU领域的上市热潮。

在这场上市竞赛中，国产GPU企业的IPO进程展现了“科创板速度”。其中，摩尔线程的科创板IPO进程仅用时158天，从受理到上市；沐曦科技历时170天，同样进展迅速。

业内人士向《科创板日报》记者表示，近期摩尔线程和沐曦科技的相继上市，一方面通过IPO获取资金提升技术水平和市场份额；另一方面也反映了资本市场对国产GPU行业的看好。两家企业的成功上市对产业生态具有示范引领作用，吸引更多资源向该领域汇聚。

目前，国产GPU行业的上市梯队已初步形成。除摩尔线程、沐曦科技外，燧原科技于今年11月再次办理辅导备案；壁仞科技港股IPO已通过聆讯。

此外，天数智芯、芯动科技等国产算力相关企业IPO传闻不断。其中，天数智芯因科学计算领域优势而备受关注。

值得注意的是，当前国产GPU企业普遍面临盈利压力，亏损仍是行业常态。但盈利拐点的信号已逐步显现：摩尔线程预计2025年净亏损7.3亿元至11.68亿元；沐曦科技预计2025年净亏损5.27亿元至7.63亿元，亏损幅度明显缩窄。

更值得一提的是，连续多年亏损的寒武纪今年上半年实现扭亏为盈。摩尔线程和沐曦科技分别设定了盈利时间表：摩尔线程董事长、总经理张建中表示，预计最早可于2027年实现合并报表盈利；沐曦科技董事、副总经理、首席技术官杨建表示，公司最早于2026年达到盈亏平衡点。

甬兴证券在近期研报中表示，短期内国内GPU公司有望借助IPO募资缓解高研发投入的压力；长期来看，国内GPU公司将继续加大研发投入、夯实技术产品优势、完善产业链生态并提升国产化率。

技术迭代与生态建设加速

全球范围内AI芯片市场已呈现由英伟达和AMD主导的“一超一强”格局，国产GPU与国际头部企业存在技术差距。

中国企业资本联盟中国区首席经济学家柏文喜向《科创板日报》记者表示，国产GPU单卡峰值算力仍落后1.5-2代。摩尔线程和沐曦当前旗舰产品FP16稠密算力约150-200 TFlops，仅相当于英伟达A100（312 TFlops）的60%，与H200（约1000 TFlops）差距更大。

然而得益于算力需求的激增和政策红利的持续释放国产GPU行业正在迎来变革。弗若斯特沙利文预测到2024年全球GPU市场规模将超过万亿元预计2025-2029年CAGR将达到24.5%；中国市场成长更为迅速市场规模将从2024年的1425亿元跃升至2029年的1.34万亿元2025-2029年CAGR高达53.7%国产GPU厂商有望深度受益。

政策方面国务院于2015年发布《中国制造2025》明确提出到2020年中国集成电路内需市场自制率将达40%到2025年将进一步提高至70%的目标。在此背景下国产GPU厂商正全力冲刺高端市场形成“硬件突破+生态共建”的双线格局。

目前国产GPU市场出现了多种技术路线相关企业以差异化路径抢占技术高地与市场份额。摩尔线程选择与英伟达类似的全功能GPU路线将通用计算与图形渲染能力融合在同一芯片架构上；沐曦科技则专注于通用GPU（GPGPU）路线重点强化AI和高性能计算能力。此外还有景嘉微等企业专攻图形渲染GPU、寒武纪等企业专攻AI专用芯片。

与此同时国产GPU厂商全力冲刺高端市场产品更新迭代速度进一步加快。根据沐曦科技规划其最新一代产品及明年主力产品曦云C600系列性能介于A100和H100之间预计今年年底进入风险量产阶段明年上半年正式量产。下一代产品曦云C700系列基于国产供应链打造综合性能对标英伟达H100预计明年下半年流片。

华为轮值董事长徐直军也在华为全联接大会上分享了昇腾芯片后续规划预计明年第一季度推出昇腾950 PR四季度将推出昇腾950DT。这两款芯片采用华为自研HBM算力分别达到1P和2P。此外他还表示明年四季度将推出昇腾960芯片后年四季度推出昇腾970芯片。

摩尔线程将目光瞄向“生态化建设”其自主研发MUSA统一系统架构为核心构建兼容CUDA全栈软件生态。此外海光信息CPU产品完全兼容主流x86软硬件生态DCU对标国际主流GPGPU算子覆盖度超99%且兼容CUDA形成了开放、兼容产业生态。

上海证券近期研报显示虽然国产GPU还未达到国外产品水平但已能满足部分算力需求应用场景。目前国产GPU进入快速发展阶段将从“可用”阶段进入“好用”阶段。

国内高端芯片市场竞争或加剧

在国产GPU厂商全力冲刺高端市场推进技术自主化关键节点外部市场政策迎来新调整。

海光信息近日发布投资者关系活动记录表显示若英伟达H200入华或将加剧国内高端芯片市场竞争但其附带销售分成推高采购成本市场渗透存在挑战。

半导体产业投资人中科英智基金合伙人王洲在接受《科创板日报》记者采访时表示对国内市场而言大规模训练集群需求仍然存在预计H200在国内仍有一定需求。但由于国内GPU厂商主打推理端增量市场预计英伟达H200获准对华销售事件对国内厂商业务冲击有限。

王洲观察近期摩尔和沐曦在科创板相继上市已带动一波类GPU芯片一级市场投资热潮。“H200放开可能带来一定鲶鱼效应专注于训练端国产类GPU项目特别是那些克服国内供应链短板或采用新技术路线GPU项目可能得到资本市场进一步关注。”

中国企业资本联盟中国区首席经济学家柏文喜表示国产GPU在可预见两代产品内仍享有“供给真空”红利窗口期至少延续到明年。与此同时行业竞争进入“拼产能、拼生态”阶段。随着IPO资金到位明年起各家将同步放量可能出现“价跌量升”洗牌；能否在12个月内补齐软件栈拿到框架原生支持将决定谁能留在牌桌。