寒武纪27亿资本公积补亏，业绩爆发引关注

近日，AI芯片领域的领军企业寒武纪发布了一则重要公告，宣布公司拟使用母公司资本公积27.78亿元来弥补母公司的累计亏损，该议案已经获得审议通过。

随着去年新版《公司法》的正式实施，以及今年6月财政部相关通知的下发，越来越多的上市公司选择利用资本公积金来弥补亏损。这一举措不仅有助于那些未分配利润为负但业绩优秀的公司摆脱困境，也为后续的分红、融资以及控股股东减持等资本运作铺平了道路。

值得一提的是，寒武纪今年的业绩实现了“大爆发”。前三季度，公司营收暴涨近24倍至46.07亿元，成功扭转了上市以来的亏损局面，录得归母净利润16.05亿元。结合此次发布的补亏计划，2025年极有可能成为寒武纪开启分红的第一个财年。

然而，在繁荣的背后，寒武纪也面临着存货显著增长、客户集中度较高等挑战。尽管如此，在资本市场上，寒武纪仍然备受青睐。截至12月17日收盘，其股价为1315.6元/股，约为年初股价的两倍，但较年内高点已下跌近两成，最新市值高达5547.69亿元。

天眼查显示，寒武纪创始人陈天石系公司的实际控制人。得益于公司在资本市场上的亮眼表现，其身家也随之飙升。据10月底发布的《2025胡润百富榜》，陈天石以1800亿元的财富位列榜单第18名，身家较去年猛增463%，排名更是大幅攀升122个位次。

“寒武纪”拟动用27.78亿资本公积金填补亏损

12月15日晚间，寒武纪发布了《关于使用公积金弥补亏损通知债权人的公告》。

公告显示，公司于11月28日、12月15日分别召开了第三届董事会第一次会议和2025年第二次临时股东会，审议通过了《关于使用公积金弥补亏损的议案》。

根据《公司法》、财政部《关于公司法、外商投资法施行后有关财务处理问题的通知》等法律法规及规范性文件，以及《公司章程》等相关规定，公司拟使用母公司资本公积27.78亿元用于弥补母公司累计亏损。

寒武纪本次公积金弥补亏损，将以公司2024年末母公司未分配利润负数弥补至零为限。

根据天健会计师事务所为寒武纪出具的2024年年度《审计报告》，截至2024年12月31日，母公司财务报表累计未分配利润为-27.78亿元，盈余公积期末余额为0元，资本公积期末余额为96.25亿元。

据寒武纪11月末发布的《关于使用公积金弥补亏损的公告》，本次弥补亏损方案实施完成后，公司截至2024年12月31日的母公司会计报表盈余公积为0元，资本公积减少至68.46亿元，未分配利润补亏至0元。

彼时，寒武纪在公告中提到，公司第三届董事会审计委员会认为：公司母公司本次使用资本公积弥补其累计亏损的方案符合相关法律、法规以及《公司章程》的有关规定，不存在损害公司股东尤其是中小股东的利益。

寒武纪也在公告中强调，本次公积金弥补亏损方案的实施将减轻公司历史亏损负担，提升投资者回报能力，推动公司实现高质量发展。

企业纷纷“尝鲜”，补亏后分红减持或提上日程

根据新版《公司法》，公积金分为法定公积金、任意公积金和资本公积金三种。其中规定公积金可用于弥补公司亏损，但应优先使用任意公积金和法定公积金；若仍无法弥补亏损，则可按规定使用资本公积金。

此外，今年6月财政部下发的《关于公司法、外商投资法施行后有关财务处理问题的通知》明确可弥补亏损的资本公积金限定为两类：一是接受用货币或可估价并依法转让的非货币财产作价出资；二是接受以代为偿债、债务豁免方式或捐赠方式进行的资本性投入。

据大众证券报统计显示，截至2024年底，有852家上市公司母公司报表期末未分配利润为负，其中653家公司的盈余公积金和资本公积金规模可覆盖亏损金额。

在新政策允许公司使用资本公积金有条件弥补亏损后已有不少企业选择“尝鲜”，陆续披露了使用公积金弥补亏损的公告。

资深投行人士王骥跃表示，“资本公积补亏是新《公司法》才允许的事已有市场先例。该操作对公司净资产和现金流无实质影响因此不会对正常经营有任何风险；而补亏完成后公司年末未分配利润将由负转正届时即可满足分红所需的财务条件。”

天使投资人、人工智能专家郭涛也表示这本质是公司资产负债表中所有者权益科目的内部账务调整仅让“资本公积”余额减少、“未分配利润”余额增加无实质性资金流动。

郭涛进一步指出此举的核心目的是帮助未分配利润为负的绩优公司摆脱亏损窘境使其满足分红、再融资等条件但仅限股东出资、资本性捐赠等形成的资本公积金才可用于补亏。

业绩扭亏为盈高速增长下亦有隐忧

在资本公积金补亏计划披露后寒武纪的分红意图或将显现。

在今年5月披露的《未来三年（2025-2027年）股东分红回报规划》中寒武纪曾明确表示在满足现金分红条件时公司将采取固定比例政策进行现金分红。

具体而言任意3个连续会计年度内公司以现金方式累计分配的利润不少于该三年实现的年均可分配利润的30%。如存在以前年度未弥补亏损的则以弥补后的金额为基数计算当年现金分红。

寒武纪还表示在公司满足现金分红条件的情况下公司将尽量提高现金分红的比例。

雷达财经梳理发现早在2022年寒武纪就曾公布过2022-2024年的股东分红回报规划但由于公司该期间归母净利润分别亏损12.56亿元、8.48亿元、4.52亿元并不满足分红条件。

进入2025年后寒武纪的业绩迎来明显好转。据公司最新财报今年前三季度公司不仅营收同比暴涨2386.38%至46.07亿元归母净利润也成功扭转上年同期亏损7.24亿元的局面大赚16.05亿元。

从季度数据来看同花顺iFinD数据显示去年第四季度、今年第一季度、第二季度、第三季度寒武纪分别录得归母净利润2.72亿元、3.55亿元、6.83亿元、5.67亿元。至此寒武纪已连续四个季度实现盈利。

这一惊艳的业绩转身离不开全球算力市场需求的大爆发。弗若斯特沙利文数据显示到2029年我国AI芯片市场规模将从2024年的1425.37亿元激增至13367.92亿元期间的年均复合增长率为53.7%。

作为国内AI芯片领域的头部企业寒武纪目前构建了从指令集架构到芯片设计再到基础系统软件的完整技术体系。

在AI硬件方面寒武纪打造了“云-边-端”全场景产品矩阵涵盖云端智能芯片及加速卡、边缘端智能芯片及加速卡、终端智能处理器IP三大核心业务产品包括思元590、思元370等云端训练与推理芯片可满足互联网、金融、交通、能源等多行业AI应用场景需求。

得益于AI算力需求的持续增长寒武纪的产品在互联网、运营商、金融等多个重点行业应用场景落地业务呈现出蓬勃发展的良好态势。

然而在这繁荣的表象下寒武纪也面临着一些不容忽视的隐忧。三季报显示截至第三季度末寒武纪的存货达37.29亿元同比增长了惊人的267.33%创下同期历史新高。

同时寒武纪还存在客户集中度较高的隐忧。其在年报中提到近三年公司前五大客户的销售金额合计占营业收入比例分别为84.94%、92.36%和94.63%。

另据半年报截至6月30日公司存在一定的信用集中风险公司应收账款和合同资产的85.31%源于余额前五名客户较去年末的78.39%增长近7个百分点。

有观点认为如果寒武纪的主要客户生产经营情况恶化或由于行业景气度下降导致客户需求下降进而订单数量下降则可能对公司经营业绩造成不利影响。