半亩花田冲刺IPO：从济南玫瑰到抖音爆款

“她低头闻花时，我仿佛看见玫瑰化为人形。”

迪丽热巴代言半亩花田的画面，仅仅半小时便冲上热搜。这个可能鲜为人知的国货品牌，在抖音上却卖得如火如荼。

如今，它要IPO了——投资界消息，山东花物堂化妆品股份有限公司（简称“花物堂”）已向港交所递交申请，中信证券担任独家保荐人。

花物堂，正是半亩花田的母公司。从济南平阴的一朵玫瑰开始，亓云吉、商西梅夫妇以花植纯露为起点，凭借内容电商的东风，推出身体乳、洁面乳、面膜、洗发水等产品，迅速崛起为网红品牌。其中，抖音成为花物堂的主要战场。

纵观今年，赴港上市的企业络绎不绝——君乐宝、钱大妈、袁记云饺、老乡鸡等排队等候。不仅有壁仞科技、智谱、MiniMax等科技企业，港交所门前还聚集着众多消费公司。

济南夫妇打造IPO传奇

半亩花田的故事，源自一对山东夫妇。

早年，亓云吉、商西梅夫妇曾从事花草茶饮生意，发现花瓣具有特殊功效。经过考察，他们选择回到家乡——享有“玫瑰之乡”美誉的济南平阴。

平阴的玫瑰栽培史可追溯到唐代。得天独厚的地理条件，赋予了重瓣玫瑰药食同源的特性。2010年，这对夫妇创立了半亩花田，利用引进的格拉斯玫瑰研发出首款玫瑰纯露产品，并着手建立原料种植基地。

不同于专注于面部护肤的美妆品牌，半亩花田从身体护理入手，于2012年推出首款身体乳，并逐步扩展到身体磨砂膏、洁面慕斯、洗发产品等，进军面部及发部洗护市场。

转折点出现在2018年，国内短视频开始爆发。半亩花田敏锐地察觉到这一机遇——很快，“冰淇淋质感”的标签贴在磨砂膏上，这款平价产品意外在抖音上火爆销售。

2019年，半亩花田签约首位明星代言人关晓彤，年销售额突破10亿元，成功加入天猫“亿元俱乐部”。此后几年，公司又陆续签下鞠婧祎、杨洋、迪丽热巴、李纯等知名艺人。

截至IPO前，创始人亓云吉持股25.7%，通过珠海坤泽、济南花之源等公司共同控制公司85.03%的表决权。公司家族色彩浓厚，但在递表前积极引入多家投资机构。

去年9月，花物堂完成一轮增资。随后企业完成股改，更名为“山东花物堂化妆品股份有限公司”。

今年1月，公司先后完成A轮和A+轮融资，投资方包括宿迁华泰、南京华泰、Discounter Seed HK、青岛茂达、温州源飞翼展及上海房角石。背后分别为华泰证券、江苏凤凰出版传媒股份有限公司、启承资本、丸美生物、源飞宠物及林清轩创始人孙来春。

此前，林清轩已成功赴港上市，自然堂、蔓迪国际、珀莱雅等也已向港交所递交招股书。美妆护理品牌正集体奔赴港股。

抖音爆款：9个月卖出20亿

招股书显示，花物堂以花植研究为核心，构建了涵盖身体、发部和面部洗护的产品体系，包括身体乳、洁面乳、面膜、洗发水等，目前拥有509个主要SKU。

根据弗若斯特沙利文数据，以2024年零售额计算，半亩花田是身体乳、身体磨砂膏和洁面慕斯的国货第一品牌。

财务数据方面，2023年至2025年前三季度，花物堂分别实现营收11.99亿元、14.99亿元、18.95亿元。同期经调整净利润分别为0.24亿元、0.83亿元、1.48亿元。

身体洗护是公司收入的主要来源，2025年前三季度占比达到41.8%。发部洗护品类增长迅速，收入同比增幅近5倍，占比从2023年的3.6%增长至最新的25.4%。

主打平价洗护，花物堂的品类均价维持在20元左右。为了拓展线下渠道，公司采取了用价格换规模的策略，平均售价从2023年的21.9元下降至2024年的19.3元。

目前公司的线下网络覆盖了商超、化妆品专营店、新零售店和OTC药房等多种终端。不过，线上渠道依然是主力军——2023年至2025年前三季度，公司来自线上渠道的销售收入分别为10.27亿元、11.37亿元、14.45亿元。

而线上主阵地正是抖音——据青眼情报数据，2025年，半亩花田在抖音平台的GMV一直稳定在5000万至7500万元以上，其中有6个月GMV超过1亿元。

另一方面，电商是天然的流量黑洞，无论是明星代言还是社媒投放，都需要高额的营销投入。2025年前三季度，公司的销售费用率高达47.3%，月均营销费用接近1亿元。相比之下，研发费用占比从去年同期的2.1%下降至1.5%。

此外，公司也面临一定的财务压力。截至2025年9月末，花物堂资产负债率达67.6%，银行借款、租赁负债、应付税款三项合计1.47亿元。而账上货币资金为1.62亿元，同期应付款项也攀升至2.12亿元。

新年伊始，挤爆港交所

2026年伊始，消费企业赴港上市热潮涌动。

最新动态是君乐宝向港交所递交招股书。旗下简醇、悦鲜活等品牌一年卖出近200亿元。早在2023年，君乐宝就启动A股IPO辅导，但最终还是选择港股。

同时，“社区生鲜女王”钱大妈也赴港IPO。公司由冯卫华带领，“不卖隔夜肉”的理念使其迅速扩张至全国。招股书显示，十余年里钱大妈通过加盟模式开出2938家门店。

此外，《哪吒》背后的玩具公司桑尼森迪、《哪吒》背后的玩具公司桑尼森迪等众多企业都在排队等候上市。