中国商业航天迈向商业化与规模化新阶段

如果说过去十年是中国商业航天的“技术验证期”，那么2026年，行业将正式步入商业化与规模化的分水岭之年。

一边是社会资本与国资基金加速涌入、老股转让市场骤然升温，另一边是可回收火箭竞速、低轨卫星星座密集组网，以及发射工位供给趋紧等现实约束。

多重力量交织之下，中国商业航天正在从“百箭齐发”的探索阶段，走向一场围绕成本、产能与交付能力展开的深度洗牌。

市场抢筹头部项目老股

“近期商业航天赛道的热度可以说是突然爆发的。头部商业航天企业的投资份额当前已成为资本争抢的焦点，不少社会资本和国资的投资人频繁来询问我们项目老股是否转让。”此前投资臻镭科技、星河动力、长光卫星等明星商业航天项目的普华资本合伙人蒋纯对《科创板日报》记者表示。

蒋纯透露，社会资本的集中涌入，让头部项目的存量份额很快被消化，而国资机构的参与意愿则更为积极。多地政府基金集中主动寻求与商业航天项目对接，背后既有产业判断，也有明确的政策导向。

在“航天强国”战略持续推进的背景下，商业航天已被视为具有战略意义的新兴产业方向。多位受访投资人指出，对部分国有资本而言，在商业航天赛道保持一定配置，已逐渐成为共识性选择。

水木清华校友种子基金合伙人丁昳婷也对《科创板日报》记者表示，老股转让市场的变化在过去一年尤为明显。她称，从2025年下半年开始，承接老股的需求明显放大，不少机构开始主动寻找入场机会。

丁昳婷长期关注商业航天领域，在她看来，市场对头部商业航天企业的认知逐步清晰，投资标的进一步收敛。随着部分项目商业化进展显现，资本端的风险偏好也有所修复。无论是直接承接老股，还是在Pre-IPO轮进行布局，参与机构数量都出现了明显增长。

这一趋势背后，一个重要的影响因素是商业航天政策支持力度的不断提升。自2015年起，商业航天逐步完成从“破冰”到“成型”的制度铺垫。近年来，政策进一步支持商业航天的发展。

对一级市场影响最为直接的，则是2025年底出台的商业火箭企业适用科创板第五套上市标准指引。该指引为商业火箭企业适用科创板第五套上市标准提供细化规范，为仍处于关键成长期、尚未实现盈利的商业航天企业打开了境内资本市场通道。

商业航天火箭发射行业将加速洗牌

当前，商业航天火箭企业的上市进程明显提速，已有至少10家商业航天企业启动IPO进程。这批企业经历了技术验证、工程化试错与商业化探索的完整周期，已逐步走到“规模化能力兑现”的关键阶段。

公开数据显示，2025年国内商业航天火箭发射次数已突破92次，同比增长约48%。随着新型号火箭集中首飞并转入应用，2026年中国火箭年度发射有望破百。

一位商业航天头部企业高管表示，火箭回收技术的突破正在加速，谁能先实现火箭的常态化回收，把发射成本降到每公斤1万美元以下，谁就能掌握定价权。此外，低轨卫星星座的建设是长期工程，能和大型卫星公司签订长期发射协议的企业，才能获得稳定的现金流。

2026年，可回收火箭迎来“密集攻坚年”

迈入2026年，可回收火箭迎来“密集攻坚年”。国内多家企业布局可回收复用火箭的研制，包括蓝箭航天、星河动力等。根据多家公司已发布的研发计划，我国在2026年上半年之前将有多型可复用火箭计划实施飞行与回收任务。

“对于朱雀三号，首飞只是开始。我们调整计划，希望26年年中能实现成功回收。”朱雀三号副总师董锴近日明确表示。

星座组网提速，卫星批产成为商业航天新拐点

伴随火箭发射能力的持续释放，卫星制造环节也正在发生一场更为深刻的结构性转变。过去“一颗一颗造”的传统模式，正被批量化、流水线化生产所取代。

为满足庞大的卫星需求，卫星制造企业正在加速产能扩张。垣信卫星在2025年发布了运载火箭发射服务采购项目招标公告，招标内容包括多次一箭多星的运载火箭发射服务。

这种“一箭多星”的发射模式，进一步推动了卫星制造的标准化和批量化。银河航天等民营企业正逐渐成长为“造星新势力”，通过设计定型、工艺定额、流程优化等多种方式，提高了卫星的生产效率。

综合来看，中国商业航天正从技术突破驱动转向以成本、产能与交付能力为核心的产业竞争。资本抢筹、火箭洗牌、回收攻坚与卫星批产同步推进标志着行业进入定型期。