锂电行业爆发增长：产能投资激增，供应链竞争加剧

2025年，受储能等锂电行业细分发展方向的需求拉动，锂电行业迎来爆发式增长。信达证券曾在研报中指出，动力需求稳健增长，受益于储能和商用车电动化增长，2025至2026年的需求有望持续超预期。

未来需求的增长预期也刺激了锂电产业链各环节加大产能的投资力度。

根据高工产业研究院（GGII）不完全统计，2025年我国锂电产业链全环节公开投资项目（含锂电池及主要材料、固态电池、钠电池）超过282个，总投资额超过8200亿元，同比增长超过74%。

GGII指出，2025年中国锂电池新增规划项目（含签约、公告、开工）共计约64个，规划产能超过1100GWh，同比增长105%。从项目投资额来看，全年规划投资总额达到3485亿元，同比增长92%。自2025年以来，宁德时代、亿纬锂能、中创新航等电池企业相继宣布新产能建设计划，释放出行业扩张的积极信号。

2025年中国锂电池正极材料、负极材料、电解液、隔膜、铜箔等领域合计规划投资3085亿元，同比增长127%。其中，正极材料与电解液的增长幅度最为突出。

扩产信号已经明确。作为中游的电池厂商正在以各种方式与上游资源企业建立更紧密的合作关系，以保障未来的供给。

例如，2025年12月26日，富临精工披露了子公司江西升华新材料有限公司的增资扩股进展，动力电池龙头宁德时代计划增资25.63亿元，将其持有的江西升华的股权比例提高至51%，以推进江西升华在优质磷酸铁锂产品研发、生产及储能市场发展等方面进程。

同年10月，宁德时代还宣布斥资26.35亿元入股锂盐巨头天华新能。几乎同一时间，中创新航宣布联手华友控股集团入股另一锂盐公司盛新锂能。

“入股主要是为了保障资源供应。”真锂研究创始人墨柯表示，“其次是技术开发方面的合作增多，需要更高的保密性。”

长协订单规模更大、股权绑定更深

在这一轮的锂电扩产潮中，锂电产业链正在构建更深层的合作关系，“股权深度绑定+大额长协锁定”的双重机制为电池厂商扩产提供坚实有力的原料保障。

以中创新航为例，在宣布战略入股盛新锂能后，其与盛新锂能签署《2026-2030年合作框架协议》，在2026年至2030年期间向盛新锂能采购锂盐产品20万吨。同样宣布入股的华友控股集团也计划在2026年至2030年期间向盛新锂能采购锂盐产品22.14万吨。

事实上，早在2021年的锂电规模化扩产周期里，电池厂商与材料企业的合作模式便初见雏形。如今，这一轮合作的订单规模更大、合作周期更长（多为2026至2030年的长期协议），股权绑定的深度和广度也显著提升。

除了中创新航与盛新锂能的合作外，宁德时代与天华新能的合作也是典型的例子。如今，宁德时代对天华新能的持股比例已经上升至13.54%。

借助长协订单与股权投资，锂电产业链已形成以电池厂商为中心、覆盖上下游的“电池集团”，行业新的竞争格局加速形成。这些被各大锂电企业直接或间接参股的企业总体市值已超过千亿元。

锂电材料扩产跟随，涨价声起

在锂电池扩产潮和锂电巨头锁定材料产能的带动下，上游锂电材料也出现新一轮的扩产潮。

GGII指出，2025年锂电池材料领域中正极材料与电解液的投资增长幅度最为突出。正极材料方面，市场对高压实密度、长循环寿命产品的需求大增。电解液领域的高速增长则受供需结构调整及终端市场需求拉动。

“目前不存在产能被大客户完全锁定的情况。”有头部材料厂商表示，“我们可以通过扩建、改造产线或并购等方式扩大产能。”

在这一轮锂电扩产潮中，尽管还未出现长协订单谈价周期的调整，但加工费的上调已在酝酿。

电池厂商的供应链生态对决

长协的普及正在给锂电行业竞争格局“洗牌”。竞争已从单一企业的产能价格“内卷”，升级为以核心电池厂为中心的供应链生态对决。

“这个行业正在逐步站队。”墨柯表示，“技术发展的趋势越来越细分化。一些技术实力强的中小企业也会被大的电池厂吸纳。”

“未来几年电池产业链会处于产能平衡甚至供不应求的状态。”有材料厂商人士表示，“整个行业会保持一定的利润空间。”