半导体巨头中图科技IPO在即：图形化衬底材料市场独占鳌头

今日，半导体领域再度成为市场焦点，多家公司股价飙升，芯源微、恒坤新材、南大光电、安集科技、长川科技等涨幅均超10cm！

与此同时，又有一家半导体公司正在冲刺IPO。

格隆汇获悉，广东中图半导体科技股份有限公司（简称“中图半导体”）于12月31日向上交所递交申请，寻求在科创板上市，保荐机构为国泰海通证券。

01 深耕图形化衬底材料领域，深创投、达晨助力

中图半导体成立于2013年12月，2020年9月改制为股份公司，总部位于东莞市松山湖高新技术产业开发区。

本次发行前，陈健民通过直接及间接方式合计控制公司79.66%的股份，为实际控制人。

公司前十名股东合计持有96.30%的股份，仅有两名自然人股东——陈健民和康凯。

公司机构股东包括湾区社保基金（深创投管理）、达晨创投、国信资本等。

在2025年7月的股权转让中，中图半导体的投后估值约为31亿元。

本次发行前的股权架构，来源：招股书

陈健民出生于1983年，研究生学历，工商管理专业，现任中图科技董事。同时，他还在光大企业集团、中民控股任职。

康凯出生于1963年，本科学历，半导体物理与器件专业，现任董事长兼总经理。此前，他曾在长春市半导体厂研究所、长春市朝阳区劳动局、深圳冠宇鑫电子有限公司、上海奇科照明器材有限公司、亚威朗光电（中国）有限公司、中镓科技等公司任职。

中图半导体是全球主要的图形化衬底材料制造商之一，专注于氮化镓（GaN）外延所需的图形化衬底材料的研发、生产与销售。

公司主要产品包括2至6英寸图形化蓝宝石衬底（PSS）和4至6英寸图形化复合材料衬底（MMS），是半导体产业链上游的核心衬底材料之一；公司折合4英寸的图形化衬底年产能超1800万片。

上述产品主要应用于Mini/MicroLED、汽车照明及车载显示、RGB直显、背光显示、照明等领域，并在氮化镓功率器件等领域已有成熟应用。

公司部分产品、其应用领域及主要应用场景介绍情况举例，来源：招股书

在生产模式上，中图半导体以蓝宝石平片为主要原材料，以晶圆压板、晶圆载盘、化学溶剂、特种气体等为辅材，以电力为主要能源供应，以光刻机、涂胶机、显影机等为主要生产设备，为客户提供PSS、MMS等产品。

公司的生产环节处于LED产业链上游，生产工序和工艺流程包括薄膜沉积（仅适用MMS产品）、涂胶、曝光、显影等。

02 2024年收入下滑，与少数客户存在竞争

近年来，受下游需求波动及半导体周期影响，中图半导体的收入有所波动。

2022年至2025年1-6月（报告期），公司营业收入分别为10.63亿元、12.08亿元、11.49亿元、5.32亿元；归属于母公司股东的净利润分别为4220.32万元、7412.78万元、9446.06万元和4213.24万元。

公司持续向中国台湾、韩国等国家和地区客户供货。报告期内，主营业务中境外销售收入占比分别为14.50%、10.70%、9.71%和3.24%。

关键财务数据，来源：招股书

中图半导体的主营业务为图形化衬底的研发、生产和销售。除2023年度外，公司营业收入中有90%以上来自主营业务收入。

公司其他业务收入主要为退役光刻机改造等。报告期内，公司其他业务收入占营业收入比例分别为 8.94%、22.65%、9.27%和 3.91%。

公司的图形化衬底收入中以图形化蓝宝石衬底（PSS）为主，但占比有所下滑。2025年上半年，这部分收入占比降至61.97%，较2022年的83.12%有所下降。

近年来随着下游市场对高光效照明等需求提升，公司新产品市场得到有效拓展。

图形化复合材料衬底产品收入从2022年的1.63亿元提升至2024年的3.19亿元。占主营业务收入比例从2022年的16.87%提升至2024年的30.57%。

主营业务收入按产品分类，来源：招股书

报告期内，中图半导体的主营业务毛利率分别为11.86%、16.25%、20.72%和 22.51%。

与同行业公司相比，公司毛利率与天岳先进等接近。但与沪硅产业等相比存在较大差异。

同行公司主营业务毛利率对比，来源：招股书

值得注意的是，中图半导体的PSS和MMS单价在近几年均呈下降趋势。

近三年，公司累计研发投入为1.57亿元，占累计营业收入的比例为 4.6%。

中图半导体采购的原材料主要包括蓝宝石平片等主材及辅材。报告期内，公司向前五大原材料供应商的采购金额占采购总额比例分别为 80.28%、69.61%、78.95%和 86.53%，供应商集中度较高。

由于应用领域集中及行业特性等原因，蓝宝石平片市场集中度较高。

目前公司的客户集中度也较高.报告期内，公司向前五大客户的销售收入占营业收入比例分别为 74.61%、69.35%、77.16%和 81.89%。

少数下游客户因历史投资项目等原因与公司存在竞争关系。

公司在全球图形化衬底的市占率约32.76%

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