果汁巨头跨界科技，60亿并购电子院挑战重重

当卖苹果果汁的企业转向科技赛道，挑战芯片领域，将擦出怎样的火花？

近期，国投中鲁发布了购买资产的重大交易草案，草案显示，公司拟以发行股份的方式购买中国电子工程设计院股份有限公司（简称“电子院”）100%股份，交易对价为60.26亿元，同时拟定增募资配套资金不超过17.26亿元。

草案还显示，国投中鲁此次购买电子院100%股份的交易对手包括控股股东国投集团、大基金二期、新世达壹号、国华基金等在内7家主体。

国投中鲁是一家从事食品加工制造的企业，是全球前列、中国第一的浓缩苹果汁生产商，被誉为“果汁大王”，而电子院的核心业务聚焦于电子信息产业，定位于先进电子制造产业化综合服务商，专注于半导体芯片设计等新兴产业。

一家果汁企业并购科技半导体芯片企业，令人意外，也引发了市场的广泛关注。

然而，从两家公司来看，尽管国投中鲁是果汁大王，但外界认为果汁行业的成长空间有限，公司近年来的业绩波动较大，并购新兴产业显然是为了寻找新的增长潜力。

深入探究后，这场并购似乎并非简单的收购，而是大股东精心策划的一场科技布局：将更具成长性的科技资产注入上市公司，改造传统公司的“基因”，从食品制造向硬科技领域跨越，实现反哺集团的目标。

60亿并购电子院，果汁大王上演“蛇吞象”

国投中鲁谋划并购电子院已久。

2025年6月23日晚间，国投中鲁发布了停牌资产重大重组公告，公司控股股东国投集团拟筹划公司重大资产重组，购买电子院的控股权，公司股票自2025年6月24日起停牌。

2025年7月5日晚间，国投中鲁公布了并购电子院的相关预案，但具体交易价格未公布，公司股票于当年7月7日复牌。受并购预案影响，复牌后国投中鲁股价连续5个交易日涨停。

直至2025年年底，国投中鲁公告了并购电子院的交易草案。草案显示，国投中鲁此次收购电子院100%股权的交易对价为60.26亿元。

公告中提到，基于收益评估，截至2025年6月30日，电子院的账面资产净值为24.36亿元，评估增值35.90亿元，增值率达147.40%。这是一场溢价较高的并购。

值得注意的是，从国投中鲁和电子院的基本面来看，这也是一场典型的“蛇吞象”式并购。

根据国投中鲁公布的交易草案，2024年末，国投中鲁的资产总额和营收分别为28.14亿元、19.87亿元；而电子院的总资产为145.51亿元，营收为68.06亿元。电子院的总资产是国投中鲁的5倍多，营收是国投中鲁的3倍多。

对于并购电子院100%股权，国投中鲁表示，电子院是我国电子信息产业专业服务领域的领军企业和先进电子制造产业化综合服务商，为国投集团电子信息产业板块的优质资产。此次重组有助于加快上市公司战略转型，推动优质资源向上市公司汇聚，打造第二增长曲线。

公开资料显示，国投中鲁主要从事浓缩果蔬汁（浆）的生产和销售，主导产品为浓缩苹果汁。果汁业务是公司的重要收入来源，国际市场是主要市场。

国投中鲁的业绩波动较大。数据显示，2023年至2024年，公司的营收分别为14.87亿元、19.87亿元；净利润分别为5821.99万元、2925.37万元。净利润分别同比下降36.79%、49.75%。

2025年前三季度，国投中鲁实现营收14.24亿元，实现净利润2853.82万元 ，同比增长3178.21%。尽管国投中鲁在2025年前三季度利润增长显著，但其长期依赖单一农业业务的模式仍使其在市场竞争中面临诸多不确定性。

当前中国浓缩果汁行业已从过去的“四分天下”变为“两强争霸”，海升果汁、陕西恒通相继退出浓缩果汁行业后，市场基本由国投中鲁和安德利主导。

与安德利相比，国投中鲁在盈利能力方面稍显逊色。2025年前三季度安德利的净利润为2.84亿元，是国投中鲁的近10倍。在毛利率方面安德利的毛利率为24.38%，而国投中鲁的毛利率为14.58%，面临较大的竞争压力。

浓缩果汁行业在“两强争霸”后处于相对稳定状态，后期的成长空间有限。面对盈利压力国投中鲁选择跨界突围并购成长性较高的科技资产——电子院。

公告中提到电子院通过为先进电子信息产业制造和智慧城市建设领域用户提供包括产业化咨询、工艺设计、设备选型与组线、工程设计与建设、产线调试与运营以及数字工厂、智能工厂整体解决方案等实现收入。

在2024年电子院的营业收入为68.48亿元净利润为2.67亿元。分别增长28.98%和70.71%，盈利能力高于国投中鲁。

并购电子院后公司的业务将从单一的果汁业务扩展到电子信息、半导体等成长性高的业务领域对盈利能力增长明显为国投中鲁带来更大的想象空间。

“换心”战略：一场精心策划的科技布局

从表层看这是业绩压力下的一次操作但从深层看更像是一场精心策划的科技“换心”操作。

根据公告国投中鲁和电子院的控股股东都是国投集团。显然这次收购离不开控股股东的推动。

公开资料显示电子院曾计划在2023年11月通过招商证券和安信证券的辅导筹备A股IPO上市。如果收购成功电子院的独立IPO计划或将终止。

对国投中鲁而言控股股东将电子院放入其中仿佛给成长放缓的企业注入了动力澎湃的“心脏”。行业属性也将从传统的“食品加工制造”转向“硬科技服务”。

自2025年以来科技资产成为资本市场最具代表性的赛道半导体、芯片等硬科技领域受到资金追捧资本市场的成长性价值不断放大。通过控股股东的筹划国投中鲁站在了市场的风口。

对于收购标的电子院而言引入上市公司资本有望突破资源约束借助资本市场的力量进一步提升市场竞争力是迈向市场化的重要一步。

在经济转型与产业升级的大背景下企业跨界并购在资本市场上早已不是新鲜事。但这次收购不仅体现了传统行业向高科技领域的转型跨越更反映了国资在资源整合和并购市场的独特优势。

这场并购中国投中鲁成为承载和放大集团高科技产品的平台将孵化的高科技企业注入快速实现资产证券化继续反哺集团培育更多新兴产业实现闭合循环。

“蛇吞象”的挑战：如何整合双主业？

\n 这两家公司所属行业差异较大在双主业运营后如何管理好两个相差较大的产业形成协同效应对管理层来说是一个巨大的挑战。此外在这场收购中电子院做出了业绩承诺

\n 未来的业绩增长与半导体行业周期紧密相关如果行业周期调整业绩承诺的完成将存在不确定性。\P>\n

\n 整体来看国投中鲁并购电子院这场“蛇吞象”的并购展现了多方共赢展现了国有资本的科技谋划最终能否成功有待时间验证！\P>\n